La Réserve fédérale de Dallas a averti que la prévalence croissante des dépôts tokenisés dans le secteur bancaire pourrait avoir des conséquences imprévues sur le système financier. Selon les chercheurs de la Fed, les dépôts tokenisés pourraient inciter les clients à transférer leurs fonds beaucoup plus rapidement entre les banques à la recherche d'une meilleure rentabilité, ce qui affaiblirait considérablement la gestion de la liquidité des banques et leurs capacités de prêt.
Une étude publiée par la Réserve fédérale de Dallas le 25 août indique que les dépôts tokenisés transfèrent les dépôts bancaires traditionnels sur une infrastructure blockchain et offrent des fonctionnalités telles que les règlements instantanés et les paiements programmables. Contrairement aux stablecoins comme l'USDT et l'USDC, ces produits sont émis par des banques réglementées et conservent les caractéristiques des dépôts bancaires. La possibilité de verser des intérêts aux déposants est également une différence substantielle.
Toutefois, selon la Réserve fédérale de Dallas, l'infrastructure de paiements instantanés basée sur la blockchain, les contrats intelligents et les futurs intermédiaires financiers basés sur l'intelligence artificielle pourraient faciliter le passage des clients vers des banques offrant des taux d'intérêt plus élevés en quelques secondes. Cela pourrait réduire la « fidélité » qui fait que les dépôts traditionnels restent plus longtemps dans les banques, rendant les dépôts plus sensibles aux variations des taux d'intérêt.
Évaluation des risques de la Fed à hauteur de 700 milliards de dollars
Selon les calculs de la Réserve fédérale de Dallas, environ 80 % du risque de taux d'intérêt pris par le système bancaire américain est supporté grâce au caractère relativement à long terme et stable des dépôts.
Les chercheurs ont estimé que si la sensibilité des dépôts aux taux d'intérêt augmentait de 10 %, le risque de taux d'intérêt que les banques pourraient supporter pourrait diminuer d'environ 700 milliards de dollars sur une période de 10 ans.
De même, selon les estimations, si la durée moyenne pondérée des dépôts diminuait de 10 %, la capacité du système bancaire à convertir les dépôts en obligations pourrait baisser d'environ 580 milliards de dollars.
Les banques utilisent principalement les dépôts à court terme pour financer des prêts hypothécaires, des prêts aux entreprises et d'autres produits financiers à long terme. Cependant, le fait que les volumes de dépôts commencent à se déplacer plus rapidement pourrait rendre difficile pour les banques de maintenir ce modèle.
Selon la Réserve fédérale de Dallas, si les banques veulent conserver leurs portefeuilles de crédit actuels, elles pourraient devoir recourir à des sources de financement de gros plus coûteuses, comme les emprunts à long terme. Dans un tel scénario, le modèle de financement des banques traditionnelles pourrait de plus en plus ressembler à celui des institutions financières non bancaires, ce qui augmenterait le coût du crédit pour les consommateurs et les entreprises.
La Réserve fédérale a également noté que les banques pourraient accorder plus d'attention à des actifs facilement convertibles, comme les réserves et les obligations du Trésor américain, afin de réduire le risque de liquidité.
Bien que les dépôts tokenisés en soient encore aux premiers stades de développement, les grandes institutions financières testent de plus en plus les systèmes de paiement basés sur la blockchain et les systèmes de règlement en temps continu.
La Réserve fédérale de Dallas note également que les dépôts tokenisés pourraient devenir l'une des réponses importantes du secteur bancaire à l'émergence des stablecoins. Cependant, une adoption généralisée de cette technologie pourrait affecter de nombreux domaines du système financier, des systèmes de paiement aux mécanismes de transmission de la politique monétaire, en passant par le rôle de la banque centrale en tant que prêteur en dernier ressort.
Quel impact cela pourrait-il avoir sur le Bitcoin ?
Bien que l'étude de la Réserve fédérale de Dallas n'aborde pas directement le Bitcoin, les changements potentiels décrits dans le rapport pourraient avoir des conséquences positives à long terme pour le Bitcoin et conduire à des résultats mutuellement bénéfiques à court terme.
Premièrement, le rapport suggère que la technologie blockchain pourrait devenir l'infrastructure de paiement fondamentale non seulement pour le marché des cryptomonnaies, mais aussi pour le système bancaire traditionnel. Le fait que les banques commencent même à tokeniser les dépôts pourrait favoriser l'adoption institutionnelle de l'infrastructure financière basée sur la blockchain. Cela pourrait soutenir indirectement la légitimité de la classe des actifs numériques, y compris le Bitcoin.
Le deuxième canal, plus important, pourrait être un changement structurel dans le système bancaire. Si le rythme de mouvement des dépôts s'accélère, réduisant la capacité des banques à accorder des prêts à long terme et augmentant le coût du financement, le prix de la liquidité dans le système financier pourrait augmenter. Une telle situation pourrait avoir un impact négatif sur les actifs risqués à court terme. Des crédits plus chers et un durcissement des conditions financières pourraient également créer une pression de vente sur le Bitcoin.
*Ceci n'est pas une recommandation d'investissement.
