Prix nominal vs Valeur réelle : La teneur en or du Bitcoin à 100 000 dollars
Selon une étude récente de Galaxy, la valeur réelle du Bitcoin, calculée selon le pouvoir d'achat du dollar en 2020, est d'environ 99 848 $, n'atteignant pas véritablement le jalon symbolique des 100 000 $. Cette divergence ne remet pas en cause la hausse du Bitcoin, mais révèle comment l'inflation a silencieusement redéfini les repères libellés en monnaie fiduciaire. L'impact central de l'inflation est la dépréciation du dollar : 100 000 $ en 2025 ne valent que 80 000 $ en dollars de 2020. Pour égaler le pouvoir d'achat de 100 000 $ en 2020, le prix nominal du Bitcoin devrait approcher 125 000 $, un niveau proche du pic de ce cycle, ce qui alimente les débats.
Pour les investisseurs institutionnels, le rendement réel, ajusté de l'inflation, est la norme d'évaluation centrale, une étape cruciale pour que le Bitcoin s'affirme comme un actif macro. La situation est compliquée par l'interruption de la publication de l'indice CPI en 2025 et des données inflationnistes contradictoires.
Le marché reflète cette divergence de valorisation : après un pic en octobre, le Bitcoin a chuté de 30 %, et les actifs sous gestion des ETF américains spot ont significativement diminué. Cependant, les données on-chain montrent une base de détenteurs à long terme solide, avec une capitalisation réelle atteignant un record historique.
Les perspectives futures dépendent de trois facteurs : un changement de politique monétaire, la persistance d'une inflation élevée, ou une demande accrue des ETF. Citi prévoit un scénario de base à 143 000 $ en 2026.
Ironiquement, souvent présenté comme une couverture contre l'inflation, le Bitcoin voit ses propres jalons en monnaie fiduciaire érodés par celle-ci. À l'avenir, au-delà des chiffres nominaux, c'est le pouvoir d'achat réel qui sera la clé pour entrer dans une nouvelle ère.
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