Analyse de Citigroup : Rehaussement de la Chine, abaissement de la Corée, la dynamique des marchés émergents commence-t-elle à se diffuser ?
Selon le dernier rapport stratégique de Citi sur les marchés émergents (EM), la banque a relevé la Chine de « neutre » à « surpondéré » et a rétrogradé la Corée du Sud de « surpondéré » à « neutre », tout en maintenant une surpondération sur les marchés de Taïwan et de Chine. Citi donne comme objectifs pour l'indice MSCI EM 1 870 points fin 2026 et 2 050 points mi-2027, soit une hausse potentielle d'environ 12 % à 20 % par rapport aux niveaux actuels.
Le rapport souligne que la forte hausse de l'indice MSCI EM cette année (environ 20 %) a été principalement portée par la Corée du Sud et les marchés technologiques taïwanais/chinois liés à la chaîne d'approvisionnement de l'IA. Pour que la progression se poursuive, Citi estime nécessaire une « diffusion » de la dynamique vers d'autres marchés et secteurs.
La Chine est considérée comme un candidat attractif pour cette diffusion en raison de la faiblesse des positions des investisseurs internationaux, des avantages liés à une baisse du prix du pétrole et de son exposition à une amélioration de la croissance mondiale. À l'inverse, la Corée du Sud, bien que ses fondamentaux à long terme restent solides (notamment dans la mémoire), a été ajustée à la baisse en raison de ses fortes hausses récentes et d'une volatilité accrue.
Le rapport note que les révisions à la hausse des bénéfices (EPS) pour 2026 dans l'indice MSCI EM restent très concentrées sur le secteur des technologies de l'information (contribuant à environ 85 % des révisions), tandis que d'autres secteurs comme la consommation ou l'immobilier sont à la traîne. Par conséquent, Citi maintient une position « neutre » sur les marchés émergents au niveau de l'allocation d'actifs mondiale, privilégiant une approche sélective.
En conclusion, Citi voit une opportunité d'élargissement de la hausse au-delà des gagnants initiaux de l'IA, avec des marchés comme la Chine, le Mexique ou l'Afrique du Sud mieux positionnés. Cependant, la réalisation des objectifs de cours dépendra de la capacité des bénéfices à se répandre dans des secteurs non technologiques, de la pérennité de l'amélioration du cycle économique mondial et de l'évolution des dépenses d'investissement dans l'IA.
marsbit07/20 10:17
