BIT Recherche : MicroStrategy passe du plus grand acheteur au vendeur, comment les 75 milliards de dollars de pression de vente potentielle affecteront-ils le Bitcoin ?
L'entreprise Strategy (anciennement MicroStrategy), autrefois l'un des acheteurs les plus agressifs de Bitcoin avec une politique de « ne jamais vendre », a commencé à vendre ses actifs en Bitcoin. Ces ventes visent à renforcer ses réserves en dollars, payer des dividendes et intérêts sur actions privilégiées, et racheter ses titres de crédit numériques (Digital Credit Securities). Cette inversion de rôle, d'acheteur structurel à vendeur, constitue une pression à la baisse pour le marché du Bitcoin à court terme.
Les estimations indiquent que Strategy pourrait devoir vendre environ 4,5 milliards de dollars de Bitcoin dans les deux à quatre prochains mois, principalement pour réduire le volume de ses titres de crédit numériques. Au-delà de cette société, la pression de vente potentielle pourrait être plus large. Parmi 109 entreprises détenant des réserves de Bitcoin, 28 ont une capitalisation boursière inférieure à la valeur de leur portefeuille Bitcoin (ratio mNAV < 1.0). Pour ces sociétés, vendre une partie de leur Bitcoin et racheter leurs actions pourrait être un moyen de réduire cette décote et de créer de la valeur. Le potentiel de vente combiné de l'ensemble de ces entreprises réservistes pourrait atteindre environ 7,5 milliards de dollars.
Cette évolution remet en question le modèle économique antérieur de ces sociétés, qui reposait sur une prime de leur action par rapport à la valeur liquidative de leurs actifs en Bitcoin (NAV). Avec la disparition, voire l'inversion de cette prime, leur capacité à lever des fonds pour acheter davantage de Bitcoin est compromise. Elles pourraient devoir se tourner vers des stratégies génératrices de revenus réels, comme la vente d'options couvertes ou le prêt de BTC.
Malgré ces pressions de vente à court terme qui pourraient limiter les rebonds, l'analyse suggère que le Bitcoin est toujours en phase de consolidation basse, avec un creux de cycle possible d'ici la fin du mois ou le mois prochain. Les facteurs clés à surveiller seront l'épuisement des ventes de Strategy, le retour éventuel des achats via les ETF Bitcoin, et la capacité des entreprises réservistes à ajuster leur stratégie pour résorber la décote de leur NAV.
marsbit08/15 10:12
