Les économies mondiales ont connu une incertitude significative suite à l'imposition de restrictions commerciales par les États-Unis mi-2025.
L'incertitude sur le marché mondial s'est poursuivie jusqu'en 2026, notamment dans un contexte de tensions géopolitiques accrues.
Alors que la notion de libre-échange s'affaiblissait, les investisseurs, tant les particuliers que les banques centrales, se sont tournés vers des actifs plus établis, en particulier l'Or.
L'or est-il un pari plus sûr face à l'incertitude du marché mondial ?
L'or s'est négocié dans un canal ascendant depuis novembre 2024, passant de 2 572 $ à un sommet historique de 5 595 $ avant de se replier.
Au moment de la rédaction, l'Or [XAU] se négociait à 5133 $, prolongeant sa consolidation d'un mois. Malgré cette forte performance des prix, l'Or a passé plus de 1200 jours sans enregistrer de baisse de 20%.
Alors que la cryptomonnaie enregistre une performance stellar, les analystes du marché ont des opinions divergentes sur les raisons de cette hausse.
Selon Ray Dalio, l'or a enregistré des gains massifs non seulement parce qu'il est perçu comme plus établi, mais aussi en raison d'une demande renouvelée.
« Les banques centrales, les particuliers et d'autres acteurs acquièrent de l'or comme alternative car la monnaie, mécaniquement, est perçue comme une dette. »
Alors que les banques centrales peuvent imprimer de la monnaie fiduciaire, ce qui tend à provoquer de l'inflation, elles ne peuvent pas imprimer de l'Or.
De plus, l'or a connu une demande massive de la part des banques centrales et des investisseurs individuels tout au long de 2022, entraînant une flambée de l'accumulation.
Alors que d'autres actifs ont connu une liquidité réduite face à l'intensification des tensions commerciales, les investisseurs ont perçu l'or comme un pari plus sûr. Plus important encore, Dalio a noté que l'or a agi comme un diversificateur, performant lorsque d'autres actifs ne le font pas.
Il a exprimé,
« L'or sert également de diversificateur dans un portefeuille, performant bien lorsque d'autres actifs ne le font pas. »
Pourquoi le Bitcoin est à la traîne
Alors que l'or a connu une demande pendant une période d'incertitude, les marchés ont perçu le Bitcoin [BTC] différemment. Ray Dalio a postulé que le Bitcoin n'a pas réussi à suivre le rythme de l'Or en raison de la nature des transactions liées au BTC.
Il a dit,
« Le Bitcoin n'a pas de confidentialité, et toutes les transactions peuvent être surveillées et indirectement contrôlées. Les banques centrales ne voudront pas acheter de Bitcoin et pouvoir le détenir. »
Puisque les transactions impliquant le BTC sont traçables, les banques centrales sont découragées de le détenir. En tant que telles, les banques centrales n'ont montré aucun intérêt à détenir du Bitcoin, privant ainsi le roi des cryptomonnaies d'une demande potentielle soutenue.
De plus, Dalio a ajouté que,
« La propriété du Bitcoin a tendance à avoir une forte corrélation avec les actions technologiques. »
Ceci est mis en évidence par la performance récente de MSFT, AAPL, META, GOOG, le S&P 500 et le NDQ, qui ont tous baissé parallèlement au BTC. Durant cette période, seules NVDA et TSLA ont montré une plus grande résistance que le Bitcoin.
De même, le BTC est petit par rapport à l'Or, et le marché, en particulier les marchés traditionnels, les perçoit différemment.
Lorsqu'ils sont financièrement sous pression, les investisseurs sont susceptibles de liquider leurs avoirs en BTC, ce qui exerce une pression à la baisse sur l'actif.
Par conséquent, Dalio soutient que, compte tenu des conditions prévalantes, les investisseurs considèrent l'Or comme une meilleure option que le Bitcoin.
Le BTC peut-il renverser la dynamique prévalante ?
Le Bitcoin a sous-performé par rapport aux métaux en 2025, l'Argent et l'Or se maintenant au-dessus de la ligne de base du marché.
D'un autre côté, le BTC a baissé parallèlement au SPX, au rendement total du SPX et au TILT, indiquant une forte corrélation avec les actions.
La performance de ces actifs a montré que les investisseurs ont réduit leur exposition aux actifs perçus comme risqués. En tant que tel, les capitaux se sont dirigés vers les métaux pour la préservation tout en réalisant des gains.
Actuellement, les marchés mondiaux sont plus inclinés vers les actifs perçus comme des couvertures contre les politiques incertaines. Par conséquent, le BTC reste à la merci de la liquidité mondiale.
Dans de telles conditions, la probabilité que le BTC rivalise avec l'Or nécessite un changement dans la demande et une reprise de la liquidité. Jusqu'à ce que les marchés se sentent suffisamment en sécurité pour injecter des capitaux dans le SPX et d'autres actions, l'Or est positionné pour surperformer le BTC.
Résumé final
- L'or a continué sa hausse grâce à une demande renouvelée de la part des banques centrales et des investisseurs individuels, selon Ray Dalio
- Le Bitcoin n'a pas réussi à suivre le rythme en raison d'une liquidité réduite et d'un sentiment de aversion au risque parmi les investisseurs.
