Le 13 juillet, le WebX 2026 inauguré à Tokyo a attiré environ 15 000 participants. Le Premier ministre japonais actuel est apparu personnellement pour prononcer un discours, réaffirmant l'élargissement du soutien financier du « paquet de soutien total aux startups ». Auparavant, les deux anciens Premiers ministres Fumio Kishida et Shigeru Ishiba s'étaient successivement exprimés lors des deux précédentes éditions du WebX – Fumio Kishida en 2024 a mis l'accent sur les réformes fiscales et réglementaires pour préparer le terrain aux startups Web3, tandis que Shigeru Ishiba en 2025 est allé plus loin, positionnant le Web3 comme le cœur d'une révolution industrielle « une fois par siècle ».
Les Premiers ministres ont changé, mais la présence sur scène, elle, est restée. Le pari du Japon sur le Web3 n'est pas un choix personnel d'un homme politique, c'est un programme à long terme inscrit dans le système.
Ce même 13 juillet, le groupe financier japonais SBI a joué une carte encore plus forte : une annonce conjointe avec la Fondation Solana sur un partenariat stratégique pour construire ensemble le marché financier sur chaîne au Japon. SBI R3 Japan s'associera à la Fondation Solana ainsi qu'aux actionnaires existants SBI et Sumitomo Mitsui Financial Group, et l'entreprise prévoit de changer de nom pour « SBI Solana Global ».
En remontant encore, le bilan de SBI Holdings s'est enrichi de plusieurs chiffres marquants : un investissement exclusif de 125 millions de dollars dans Gauntlet, un investissement de 76 millions de dollars dans EDX Markets, et l'acquisition de Bitbank pour environ 289 millions de dollars. Au total, en un seul cycle, SBI a injecté près de 500 millions de dollars de fonds réels dans la filière crypto.
Une scène plus concrète s'est déroulée au centre commercial Takanawa Gateway City à Tokyo : début août, le magasin Lawson de cette enseigne testera le paiement par stablecoin JPYC en caisse. Acheter une bouteille d'eau, un onigiri, et régler avec un stablecoin – c'est la première fois que le Japon intègre un paiement par stablecoin dans un véritable scénario de détail.
Ces événements semblent sans lien en surface, mais reliés, ils forment un signal : le Japon utilise la volonté nationale pour ouvrir une autoroute réglementaire à l'industrie crypto.
Première couche : mise sur les licences, les capitaux et les scénarios
Regardons d'abord les actions au niveau des licences. Ce cycle d'investissement de SBI n'est pas une dispersion de capitaux, chaque opération touche précisément un nœud clé des infrastructures.
Gauntlet est un acteur central de la gestion des risques DeFi et du marché making sur chaîne, l'investir équivaut à acquérir un « cerveau du contrôle des risques » ; EDX Markets, soutenu par des géants de Wall Street comme Citadel et Fidelity, est un canal de règlement pour le trading crypto institutionnel ; Bitbank est l'un des plus grands échanges cryptos locaux du Japon, offrant un accès direct au trafic.
L'étape SBI Solana Global complète la pièce la plus cruciale du puzzle : la blockchain de base. Selon l'accord, la nouvelle société développera cinq grandes activités autour du réseau Solana – l'émission et la circulation du stablecoin en yen JPYSC, la structuration et la circulation d'obligations d'entreprise et de RWA tokenisés, les infrastructures de paiement transfrontalier, les services financiers sur chaîne pour les investisseurs institutionnels, et les infrastructures de paiement de nouvelle génération pour l'ère des agents IA.
Contrôle des risques, règlement, point d'entrée, blockchain de base, quatre maillons maîtrisés d'un coup. Ce n'est pas un investissement financier, c'est un positionnement sur la chaîne industrielle.
Regardons maintenant le stablecoin en yen JPYSC lancé par SBI lui-même, accompagné d'un service de prêt avec un taux annuel de 3 % – dans un environnement de taux d'intérêt yen à long terme proches de zéro voire négatifs, ce taux est redoutable. Une partie seulement de l'épargne liquide des déposants japonais attirée par ce taux représenterait une migration réelle de capitaux.
Et le test en caisse de Lawson transforme le stablecoin d'« une série de chiffres sur un exchange » en « de l'argent utilisable au terminal de paiement d'un konbini ». Cette étape est plus cruciale que toutes les manœuvres capitalistiques précédentes, car elle touche au droit d'accès aux scénarios de paiement – celui qui déploie le premier les stablecoins dans le réseau de détail physique s'approprie en premier l'esprit du grand public.
Enfin, la fiscalité. Le parlement japonais prévoit de réduire d'ici 2028 l'impôt sur les plus-values crypto de 55 % à 20 %. La signification de ce chiffre est directe : avec un taux de 55 %, les particuliers et les institutions ont tendance à laisser leurs actifs à l'étranger ou à ne pas bouger ; à 20 %, à peu près aligné avec les actions et les contrats à terme, cela signifie que les capitaux nationaux japonais ont pour la première fois une motivation à « réaliser leurs gains » sur le territoire.
Deuxième couche : plus le seuil est haut, plus ceux qui entrent en premier en profitent
En surface, on voit le gouvernement japonais soutenir l'entrepreneuriat, SBI investir dans l'industrie, Lawson suivre la mode. Mais la vraie question à se poser est : quand la barrière réglementaire d'un pays n'a jamais été basse, qui en sort gagnant à la fin ?
La réponse est claire : celui qui a d'abord achevé l'intégralité du processus d'approbation.
La régulation crypto japonaise est réputée stricte, le seuil pour les licences est élevé, les cycles d'approbation longs, la plupart des petites et moyennes institutions ont du mal à préparer les dossiers de demande. Mais précisément, cette barrière élevée maintient la plupart des concurrents potentiels à l'extérieur, laissant à quelques géants un terrain pratiquement dégagé. SBI a utilisé plusieurs années pour acquérir d'un coup l'exchange, le canal de règlement, le système de contrôle des risques, puis, avec l'activité stablecoin, capter la liquidité en yen. Lorsque des réseaux de détail comme Lawson déploieront les scénarios de paiement, SBI pourra presque simultanément combiner avantage réglementaire et avantage de trafic, formant une boucle de conformité difficile à rattraper à court terme.
La comparaison est éclairante : aux États-Unis, la course aux stablecoins est une mêlée entre émetteurs spécialisés comme Circle et les institutions financières traditionnelles ; le Japon suit la voie des « conglomérats financiers de type zaibatsu qui entrent eux-mêmes dans l'arène ». Des institutions financières établies comme Mitsubishi UFJ, SBI n'investissent pas dans des entreprises crypto, elles intègrent les activités crypto dans leur propre système financier existant. Cela signifie que l'infrastructure crypto japonaise, dès le premier jour, porte l'ADN de la finance traditionnelle et l'aval du régulateur, rendant la tâche beaucoup plus difficile pour les petites et moyennes institutions d'en prendre une part que cela ne l'est aux États-Unis ou à Singapour.
La baisse de la fiscalité fonctionne de même. En surface, c'est un avantage pour les investisseurs particuliers, mais le taux de 20 % débloque vraiment l'immense épargne stagnante au Japon – une partie de cet argent, s'il afflue dans les actifs crypto, bénéficiera d'abord aux joueurs locaux déjà positionnés sur les licences et maîtrisant les points d'entrée. L'assouplissement des politiques n'est pas une distribution d'argent, c'est permettre à ceux déjà à l'intérieur de recevoir en premier les nouveaux capitaux affluant de l'extérieur.
Troisième couche : un modèle reproductible
En revenant à l'industrie elle-même, cette combinaison japonaise offre un modèle institutionnel observable : comment un pays utilise le kit de quatre éléments « licence à haut seuil + capitaux de niveau zaibatsu + test de scénario de détail + avantage fiscal » pour tirer en quelques mois l'industrie crypto de la zone grise vers le récit dominant.
Cela a une valeur de référence directe pour d'autres juridictions – ces dernières années, la zone grise des stablecoins et des activités crypto s'est largement développée grâce au vide réglementaire. Des régions comme le Japon, Hong Kong, les Émirats arabes unis complètent activement les cadres de licences et de fiscalité, montrant que l'espace d'arbitrage « aller là où la régulation est plus souple » se réduit systématiquement, et que la logique de survie de l'industrie passe de la « guérilla » à la « course aux licences ».
La voie japonaise est stable, mais lente. SBI a mis plusieurs années à assembler cette matrice de licences complètes, et le test de Lawson n'est que « dans un magasin de Takanawa Gateway City ». Mais la direction est déjà claire : quand un pays financier conservateur établi commence à tracer lui-même la voie, cela signifie que cette voie mène bel et bien à de l'argent réel.
*Le contenu de cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue aucun conseil en investissement. Le marché comporte des risques, l'investissement nécessite de la prudence.
