Actions américaines et or en hausse simultanée : pourquoi le BTC est-il le seul à « faire le mort » ?
Les marchés mondiaux atteignent des sommets, mais le Bitcoin reste stagnant. Cette semaine, les actions américaines et l'or ont progressé, tandis que le pétrole a fortement baissé. Le Bitcoin, quant à lui, n'a pratiquement pas bougé, affichant un décalage de plus de quatre points de pourcentage par rapport au S&P 500.
Un test de pression notable s'est produit le 31 juillet : un vol de 594 BTC a déclenché le déplacement de près de 200 fois ce montant en « pièces dormantes ». Pourtant, le marché spot n'a enregistré aucune pression de vente ou réaction de prix significative, révélant une absence simultanée d'acheteurs et de vendeurs actifs.
Les signaux de fond se forment dans l'ennui plutôt que dans la capitulation. La compression des bénéfices et la faible volatilité ont conduit le « constante d'épuisement des vendeurs » dans la zone typique des creux de marché, mais sans atteindre les extrêmes des cycles baissiers précédents. La demande structurelle des ETF américains et des trésoreries d'entreprise, moteur de la précédente hausse, est actuellement absente, affichant des sorties nettes.
Le marché des options présente une asymétrie frappante : la volatilité implicite à la hausse est à son plus bas historique, signe d'un manque d'intérêt pour les paris haussiers. Pourtant, le sentiment à court terme reste nerveux et réactif à la moindre fluctuation des prix.
Historiquement, une telle compression de la volatilité se résout presque toujours par une hausse. Cependant, cette fois-ci, le moteur de la demande fait défaut. L'état actuel est donc celui d'un marché comprimé, sous-investi, où les conditions de fond s'assemblent mais ne sont pas encore complètes, en attente d'un catalyseur. Le retour des flux nets positifs des ETF ou une expansion de la volatilité vers le haut confirmeraient une amélioration.
marsbit08/06 10:26
