Le plus grand succès jusqu'à présent du marché de prédiction Hyperliquid HIP-4 provenait des transactions liées à la Coupe du Monde.
Je n'avais pas prévu cette situation. Au lancement du HIP-4, j'avais émis l'opinion qu'Hyperliquid ne visait pas réellement à concurrencer directement Polymarket et Kalshi. Ces marchés de prédiction de résultats ressemblent davantage à une extension de son écosystème de trading : offrant des contrats binaires quotidiens sur les cryptomonnaies pour couvrir les contrats perpétuels et construire des expositions de type options, tout en permettant aux traders de conserver l'ensemble de leurs positions à l'intérieur de la plateforme Hyperliquid.
Mais les développements ultérieurs ont été surprenants. Hyperliquid a progressivement lancé des marchés de trading liés aux Finales de la NBA, aux matchs individuels de la Coupe du Monde et au vainqueur final du tournoi. Ces trois catégories de marchés (les deux dernières ayant contribué à l'écrasante majorité du volume) représentent ensemble environ 48% du volume total du HIP-4 jusqu'à présent.
Après le pic de l'engouement pour la Coupe du Monde, l'encours des contrats ouverts a chuté de plus de 90%. Objectivement, cela ne signifie pas que le HIP-4 est un échec, mais simplement qu'il manque actuellement des sujets d'événements suscitant un fort intérêt pour le trading.
Actuellement, le système fonctionne encore en mode autorisé, tous les marchés de trading nécessitant d'être créés et lancés manuellement par les validateurs. Les marchés restants sur la plateforme sont majoritairement liés aux mouvements de prix des cryptomonnaies, avec des volumes de transactions très faibles, incomparables à ceux générés par les événements sportifs.
Hyperliquid cherche désormais à briser cette limitation. Le 31 juillet, la fonction de déploiement du HIP-4 sans autorisation a été lancée sur le testnet, ouvrant la voie aux équipes tierces pour créer et exploiter de manière autonome des marchés de prédiction de résultats, tout en clarifiant les conditions requises pour une mise en œuvre opérationnelle.
De mai à août 2026, 47.8% du volume des transactions du HIP-4 provenait des marchés sportifs, la Coupe du Monde contribuant à la grande majorité de ce volume sportif, soulignant la forte dépendance de la plateforme aux grands événements phares pour obtenir du flux de transactions.
Mécanisme de fonctionnement du HIP-4 en mode sans autorisation
À noter : déploiement sans autorisation ≠ création illimitée et arbitraire de marchés.
Selon le plan initial pour le mainnet : les validateurs approuvent d'abord des modèles de marché, c'est-à-dire un ensemble de cadres standards réutilisables définissant les règles de création du marché et les modalités de règlement. Les déployeurs utilisent ensuite un modèle déjà approuvé pour créer un marché de trading spécifique, en renseignant le sujet de la transaction, les résultats possibles, l'heure d'expiration, les critères de jugement du règlement, etc.
Un point est certain : le déployeur n'a qu'à utiliser un modèle déjà approuvé par les validateurs pour générer un marché, sans avoir à demander une approbation séparée pour chaque marché indépendant.
En accord avec le mécanisme du HIP-3, le déployeur doit définir avec précision les règles du marché et assurer correctement son règlement. En cas d'erreur majeure, les validateurs ont le droit de confisquer ses actifs mis en garantie.
Le plan exige du déployeur la mise en garantie de 500 000 HYPE (la norme est la même que pour le HIP-3), avec une période de blocage de la garantie de 6 mois ; le déployeur ne pourra retirer ses actifs mis en garantie que lorsque tous les marchés sous son nom auront été totalement réglés. Initialement, chaque déployeur dispose d'un quota maximum pour créer 100 sujets de résultat ; ce quota est réutilisable après le règlement des marchés. La plateforme prévoit ultérieurement d'étendre les quotas supplémentaires via des enchères. Le déployeur peut finalement gagner jusqu'à 50% des frais de transaction des marchés qu'il a créés.
Après la frénésie de la Coupe du Monde, où se trouve la prochaine opportunité majeure ?
La cible la plus évidente : les élections de mi-mandat aux États-Unis.
Les marchés de prédiction ont initialement gagné en visibilité auprès du grand public grâce aux sujets politiques. Kalshi et Polymarket ont déjà construit des tableaux de bord de trading électoral complets, couvrant divers marchés comme le contrôle du Congrès, les campagnes par circonscription, le nombre total de sièges, etc. Le HIP-4 n'a actuellement lancé aucun sujet lié.
La capacité des déployeurs tiers à combler ce vide dépend du moment où le HIP-4 sans autorisation sera lancé sur le mainnet. En se référant à l'historique : entre la version minimale du premier testnet sans autorisation du HIP-3 et son déploiement sur le mainnet, il s'est écoulé 164 jours ; mais entre la publication des spécifications initiales pour le mainnet, le lancement du programme de primes aux bugs pour le mainnet et le lancement officiel, seulement 18 jours se sont écoulés.
L'avancement actuel du HIP-4 se situe entre les deux : l'architecture initiale pour le mainnet a été rendue publique, le testnet a ouvert la fonction de déploiement, mais le programme de primes aux bugs au niveau du mainnet n'a pas encore été lancé, l'ensemble du processus étant encore à un stade incertain.
Si ce système peut être lancé à temps, les déployeurs pourront s'appuyer sur les élections de mi-mandat pour construire une section complète de trading électoral, plutôt que de lancer de manière éparse des marchés indépendants sur des sujets de campagne - à condition que les validateurs approuvent simultanément des modèles de transaction supportant les scénarios électoraux.
Si le déploiement sans autorisation manque la fenêtre des élections de mi-mandat, les validateurs peuvent toujours lancer manuellement divers marchés liés à ces élections. Même dans ce cas, le HIP-4 pourra capter un flux de transactions, mais il manquera une première opportunité majeure de démonstration pratique : celle de prouver au marché que des déployeurs tiers externes peuvent fournir de manière continue à la plateforme des marchés de trading populaires et opportuns.
La Coupe du Monde a prouvé que les utilisateurs d'Hyperliquid sont prêts à participer au trading d'événements mondiaux majeurs. En même temps, le déclin rapide du volume après la fin de la Coupe du Monde a mis en lumière une faiblesse : en l'absence d'événements majeurs, la plateforme peine à maintenir son activité.
La forte intensité des élections de mi-mandat actuelles représente une excellente opportunité pour le HIP-4. La plateforme peut à la fois maintenir l'intérêt du marché grâce à cela et faire avancer le déploiement sans autorisation. Dans les semaines à venir, il sera important de suivre les développements associés.
