Dans son podcast « The Peter Schiff Show », l'économiste et critique de longue date du bitcoin a déclaré que cette semaine, le marché des actions des entreprises liées à l'IA s'est effondré, alors que les indices généraux sont restés stables. Les actions d'Alphabet ont chuté de 10 % après que la société ait annoncé des dépenses en capital plus élevées que ce à quoi s'attendaient les investisseurs. Les actions d'Oracle ont perdu près de 8 % sur la semaine et affichent désormais une baisse de 41 % sur un an. Les actions de Meta ont chuté de 7,3 %, Amazon de 6,8 % et Microsoft de 2,7 %, portant leur baisse depuis le début de l'année à 19,3 %, ce qui est proche du territoire de marché baissier.
Schiff a noté que la réaction du marché témoigne d'un changement par rapport aux trimestres précédents, lorsque les annonces des entreprises hyperscalaires d'une augmentation de leurs budgets consacrés à l'intelligence artificielle (IA) provoquaient généralement une hausse de leurs cours de bourse. « Les investisseurs commencent enfin à se demander si ces investissements seront réellement rentables », a-t-il déclaré.
SpaceX et Tesla en première ligne
Les actions de SpaceX ont encore chuté de 7,7 % sur la semaine et se négocient désormais 49 % en dessous du plus haut atteint après l'IPO. D'ici la fin de l'année, la proportion d'actions de la société en flottant libre devrait passer de 5 % à 40 %, et selon Schiff, ce changement pourrait exercer une pression supplémentaire sur le cours de l'action.
Les actions de Tesla ont chuté de 18 % sur la même période et se négocient actuellement 35 % en dessous de leur plus haut sur 52 semaines. Schiff estime que la baisse combinée des actions Tesla et SpaceX a coûté à Elon Musk près de 100 milliards de dollars en une seule semaine.
Comparaison avec la crise "dot-com"
L'avocat de l'or et économiste a comparé les dépenses en capital annuelles pour l'IA, s'élevant à environ trois quarts de billion de dollars, à l'expansion qui a précédé l'éclatement de la bulle internet. Il a souligné que nombre des favoris précoces d'internet, dans lesquels les investisseurs avaient massivement investi, ont finalement fait faillite sans jamais rentabiliser leurs dépenses. Il ne doute pas du potentiel à long terme de l'IA, mais affirme que les marchés surestiment les rendements à court terme des investissements dans les entreprises hyperscalaires.
Le marché obligataire japonais sous pression
Schiff a désigné le Japon comme un risque plus sérieux et immédiat que la vente des actions liées à l'IA. Le cours du yen face au dollar est tombé à son plus bas niveau depuis 40 ans. Le rendement des obligations d'État japonaises à 30 ans a clôturé autour de 4 %, un record pour cette échéance, tandis que celui des obligations à 10 ans a atteint des niveaux observés pour la dernière fois en 1996.
La dette publique du Japon dépasse les 200 % de son produit intérieur brut, et son taux directeur de référence reste à seulement 1 %. Schiff a déclaré que la Banque du Japon était confrontée à un choix : soit augmenter agressivement les taux, ce qui pourrait déclencher une récession interne et une vague de rapatriement de capitaux, soit maintenir une position passive et risquer un effondrement de la monnaie. Schiff a souligné que l'une ou l'autre de ces voies aurait des conséquences pour les États-Unis.
Le Japon détient des bons du Trésor américain pour plus de 1,1 billion de dollars, le plus grand portefeuille étranger de tous les pays. Schiff a noté qu'une crise de la dette japonaise pourrait contraindre le pays à une vente massive de ces actifs. « Cela pourrait être l'aiguille qui perce notre bulle », a-t-il déclaré, commentant la situation au Japon dans le contexte de l'économie américaine. Schiff a ajouté :
« L'éclatement de la bulle japonaise finira par percer une bulle américaine encore plus grande. »
Le rendement des bons du Trésor américains atteint des sommets pluri-annuels
Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a clôturé la semaine à 5,16 %, son plus haut niveau depuis 2006, alors que la dette publique a dépassé les 39,6 billions de dollars. Schiff a noté que la dette publique est aujourd'hui plus de quatre fois supérieure à son niveau de 2006, rendant le coût actuel de l'emprunt plus difficile à couvrir que la dernière fois que les rendements étaient aussi élevés.
Pétrole, or et pression inflationniste
Les prix du pétrole ont dépassé les 100 dollars le baril et ont augmenté d'environ 30 % rien qu'en juillet, sur fond de tensions liées à l'Iran. Schiff a déclaré que cette hausse garantit pratiquement des chiffres plus élevés pour l'indice des prix à la consommation lorsque les données de juillet seront publiées en août.
L'or a pris environ 1 % sur la semaine, malgré le bond des rendements obligataires et des prix du pétrole – une combinaison de facteurs que Schiff a qualifiée de remarquable, compte tenu de la corrélation inverse récente entre l'or et le pétrole depuis le début du conflit avec l'Iran. Les actions des sociétés minières ont surperformé l'or lui-même : l'indice GDX a gagné 5,6 % et le GDXJ 5,8 %. Schiff y a vu un signal possible qu'un creux se forme dans le secteur.
Marché du travail et droits de douane de Trump
Schiff a également critiqué l'interprétation par l'administration Trump de la récente baisse des nouvelles demandes hebdomadaires d'allocations chômage à 187 000, affirmant que la croissance de l'économie des petits boulots et les tendances faibles de l'embauche rendent ce chiffre bien moins significatif que lors des décennies précédentes. De plus, il a critiqué les nouveaux droits de douane imposés à environ 60 pays en vertu d'une disposition de la loi sur le commerce de 1974 visant les biens liés au travail forcé, qualifiant cette politique d'impôt inconstitutionnel qui finit par peser sur les consommateurs américains plutôt que sur les gouvernements étrangers.
