Le centre de données dépasse les attentes, Rubin commence à prendre le relais de Blackwell
Les revenus du centre de données de NVIDIA pour le deuxième trimestre de l'exercice 2027 ont atteint 89 milliards de dollars, soit une augmentation de 13,8 milliards de dollars par rapport au trimestre précédent, dépassant les attentes du marché de 86 milliards de dollars. La croissance a été principalement tirée par les livraisons de la série Blackwell, et la série Rubin commencera à être expédiée au troisième trimestre, prenant progressivement le relais de Blackwell pour la mise à niveau des produits.
Selon la nouvelle méthode de présentation, les revenus des clients hyperscale se sont élevés à 48,7 milliards de dollars, en hausse de 5,7 milliards de dollars en séquentiel ; les revenus des clients cloud IA, industriels, entreprises et souverains ont atteint 40,3 milliards de dollars, en hausse de 8,1 milliards de dollars en séquentiel. Cette dernière catégorie affiche une croissance plus rapide, ce qui indique que la demande de puissance de calcul s'étend des quelques géants du cloud à une clientèle plus large.
Le chiffre d'affaires global de l'entreprise s'est élevé à 96,2 milliards de dollars, en hausse de 106 % sur un an ; les revenus du centre de données ont augmenté de 117 % sur un an. Les prévisions de revenus pour le troisième trimestre atteignent 108 milliards de dollars, continuant de dépasser les attentes du marché, et ce chiffre n'inclut pas les revenus de calcul du centre de données en Chine.
Pourquoi la prévision de croissance de 70 % a inversé le cours de l'action en after-market
Après la publication des résultats, le marché s'est initialement inquiété de la durabilité du rythme de croissance et des investissements en capital, entraînant une baisse temporaire de l'action. Cependant, la direction prévoit que les revenus de l'exercice suivant pourront encore augmenter d'environ 70 %, soulignant que la demande réelle dépasse les capacités d'approvisionnement actuelles, ce qui a fait rebondir le cours de l'action en after-market.
NVIDIA s'efforce de transformer la demande robuste en commandes en verrouillant à l'avance les capacités de production, en participant au financement des clients et en fournissant un support infrastructurel. Ce modèle renforce la visibilité des revenus, mais implique également l'entreprise plus profondément dans le cycle de capitaux des centres de données IA. Si les clients ne parviennent pas à générer des retours suffisants à l'avenir, le marché réévaluera les risques liés au financement et aux garanties.
Croissance élevée et risques de surchauffe coexistent
La marge brute du deuxième trimestre était de 75 %, les prévisions pour le troisième trimètre étant d'environ 74 %. La mise en production des nouvelles plateformes, le coût de la mémoire et les contraintes de la chaîne d'approvisionnement pourraient exercer une pression sur la marge brute. D'autre part, l'ampleur rapide des investissements dans l'infrastructure IA, la concentration de la clientèle et le retour sur investissement en capital deviennent également des variables importantes pour l'évaluation.
À court terme, les prévisions de 108 milliards de dollars, les livraisons de Rubin et l'attente de croissance de 70 % pour l'exercice suivant continuent de soutenir NVDA. À moyen terme, il faudra observer si la livraison de Rubin se déroule sans heurts, si l'offre peut être étendue et si les clients peuvent générer suffisamment de revenus grâce aux applications d'IA. La « machine à imprimer de la puissance de calcul » tourne toujours à plein régime, mais lorsque le marché valorise déjà l'action en fonction d'une croissance extrêmement élevée, tout écart dans les livraisons ou les marges peut amplifier la volatilité du cours.
