C'est cet aspect qui est souvent négligé dans les titres comme « Bitcoin est presque entièrement extrait ». Oui, 95,57 % de l'offre nominale sont déjà en circulation. Mais le réseau Bitcoin a été conçu pour concentrer la majeure partie de l'émission dans ses premières années, puis rendre l'extraction des pièces restantes plus difficile et plus lente. Les derniers pourcentages ne sont pas un court compte à rebours. C'est un processus qui s'étend, sans aucun doute, sur plusieurs générations.
Au moment de la rédaction de cet article, à 8h00 heure d'été de l'Est (EDT) le 15 août 2026, les mineurs de Bitcoin reçoivent 3,125 $BTC pour chaque bloc ajouté à la blockchain. Un bloc est simplement un paquet de transactions qui a été vérifié et enregistré de manière permanente. Bitcoin vise à produire un bloc environ toutes les dix minutes, ce qui entraîne un taux d'émission actuel d'environ 450 $BTC par jour, soit environ 164 250 $BTC par an si le réseau fonctionne selon le calendrier prévu.
Le robinet d'émission de Bitcoin continue de se fermer
Le calendrier d'émission est gravé dans le marbre du code. Aucune banque centrale ne peut voter pour le modifier, et aucun gouvernement ne peut imprimer plus de bitcoins en cas de crise. Tous les 210 000 blocs, soit environ tous les quatre ans, la récompense versée aux mineurs est réduite de moitié. Les utilisateurs de Bitcoin appellent cet événement un « halving ».
Lorsque Satoshi a lancé Bitcoin pour la première fois, la récompense initiale était de 50 $BTC par bloc, puis elle est passée à 25, 12,5, 6,25 et aux 3,125 $BTC actuels. Le prochain halving est prévu vers 2028. À ce moment-là, la récompense descendra à 1,5625 $BTC par bloc, réduisant l'émission quotidienne estimée d'environ 450 $BTC à environ 225 $BTC. Le halving de 2028 sera la dernière fois que les mineurs recevront une pièce entière en récompense, car d'ici 2032, elle sera réduite à 0,78125 $BTC.
C'est pourquoi les 4,43 % restants sont plus importants qu'il n'y paraît à première vue. La part de bitcoins émis est passée de 25 % à 50 % en moins de deux ans. Atteindre 75 % a pris moins de quatre ans. Ensuite, le rythme s'est considérablement ralenti. Bitcoin a franchi le seuil de 95 % vers le 3 décembre 2025 et devrait atteindre 99 % vers février 2035. La chose surprenante est que le dernier 1 % prendra encore environ un siècle.
L'expression « le dernier bitcoin » est trompeuse
En 2140, il n'y aura pas de bloc final dramatique qui émette le dernier $BTC entier. À cette époque, la récompense minière deviendra extrêmement faible. Un bitcoin ($BTC) est divisible en 100 millions de satoshis, et la récompense par bloc diminuera jusqu'à ce que les mineurs reçoivent une récompense de quelques satoshis au lieu de pièces entières.
Le calendrier prévu illustre clairement ce déclin. Selon les statistiques de halving publiées sur le site timechainstats.com, la récompense devrait être de 74 satoshis en 2112, de 37 en 2116, de 18 en 2120, de neuf en 2124, de quatre en 2128 et de seulement deux satoshis en 2132. Après une période finale où la récompense sera d'un satoshi par bloc, elle atteindra zéro vers 2140. Jusqu'à présent, tout se déroule comme prévu.
Mais même cette date n'est qu'une estimation approximative. Le halving est déclenché en fonction du nombre de blocs minés, et non d'une date du calendrier. Bitcoin vise une moyenne de dix minutes entre les blocs, mais ceux-ci peuvent apparaître plus rapidement ou plus lentement jusqu'à ce que le réseau ajuste la difficulté du minage. Cependant, la chronologie globale est claire : l'émission ne s'arrête pas brusquement. Elle diminue progressivement, une minuscule récompense à la fois.
Il y a aussi une nuance mineure concernant le chiffre de 21 millions. Bitcoin ne peut pas créer de fractions de satoshi. En fin de compte, à cause des halvings, les récompenses deviennent trop petites pour être payées, ce qui fait que le maximum théorique est d'environ 20 999 999,9769 $BTC. La différence est minuscule, mais c'est un rappel utile que la célèbre limite de 21 millions est une désignation simplifiée, et non un montant mathématiquement exact et final de distribution.
Les mineurs le ressentiront à nouveau bientôt
Le halving du réseau est important car les mineurs sont récompensés pour maintenir le fonctionnement de Bitcoin. Ils utilisent des ordinateurs spécialisés qui vérifient les transactions et sécurisent le réseau. Leurs revenus proviennent de deux sources : les $BTC nouvellement créés et les frais de transaction payés par les utilisateurs.
Actuellement, la majeure partie du revenu provient toujours des pièces nouvellement créées. Sur une période de 24 heures reflétée dans les données du réseau, les revenus du minage s'élevaient à environ 28,7 millions de dollars. Les frais de transaction ne représentaient que 0,69 % de ce montant. Les frais peuvent augmenter fortement pendant les périodes de forte activité, mais récemment, des frais bas sont devenus la norme, ce qui montre à quel point les mineurs dépendent encore des subventions.
Cette dépendance devient de plus en plus tangible après chaque halving. En 2028, les mineurs recevront deux fois moins de nouveaux bitcoins pour effectuer le même travail de base. Si le prix du $BTC augmente, si les frais augmentent, si le matériel devient plus efficace ou si l'électricité devient moins chère, l'industrie pourra absorber ce choc. Si ces facteurs compensatoires ne se produisent pas, les opérateurs les plus faibles fermeront les premiers.
En 2026, deux ans après le halving de 2024, les mineurs peinent à traverser un marché baissier du hashprice. La fuite massive de mineurs cotés en bourse, qui se sont réorientés vers l'infrastructure d'intelligence artificielle (IA), n'a fait qu'aggraver la situation.
Le budget de sécurité de Bitcoin est en révision
Le hashrate – la puissance de calcul totale déployée pour le minage – est la première ligne de défense de Bitcoin. Plus le hashrate est élevé, plus une attaque contre le réseau est coûteuse. Le chiffre de ce week-end – environ 900 exahashes par seconde (EH/s) – montre à quel point l'industrie minière est devenue importante, mais ne garantit pas que cette puissance restera dans le réseau pour toujours.
Le minage est une activité commerciale à faible marge et aux fluctuations brutales. Lorsque les revenus baissent, les machines les moins efficaces sont éteintes. Dans ce cas, le mécanisme d'ajustement de la difficulté de Bitcoin réduit la quantité de travail nécessaire pour miner des blocs, aidant la production de blocs à revenir au rythme cible. Le système continue de fonctionner, mais l'économie qui le sous-tend évolue constamment.
C'est pourquoi la vraie question n'est pas de savoir si Bitcoin pourra durer jusqu'en 2140. La question est de savoir si les frais de transaction deviendront une source de revenus durable pour les mineurs au fur et à mesure que la subvention diminue. Le réseau n'a pas besoin d'attendre le dernier satoshi pour être confronté à ce problème. Il le résout déjà tous les quatre ans.
La rareté est une force, pas une magie
Pour les investisseurs, le calendrier d'émission reste l'un des arguments les plus solides en faveur de Bitcoin. Au rythme actuel, environ 164 250 $BTC sont émis chaque année. Après le prochain halving, ce flux annuel diminuera à environ 82 125 $BTC. Quatre ans plus tard, il diminuera à nouveau. L'offre nouvelle devient de plus en plus difficile à ignorer lorsque la demande augmente.
Mais la rareté ne détermine pas à elle seule le prix. À un prix légèrement inférieur à 63 000 dollars la pièce à 8h00 heure d'été de l'Est (EDT) samedi, le bitcoin est toujours évalué en fonction de facteurs tels que l'adoption, la réglementation, l'appétit des investisseurs, la liquidité et, fondamentalement, l'état de l'économie globale. Un calendrier d'offre prévisible peut distinguer le bitcoin des devises émises par les États, mais il ne peut pas forcer les acheteurs à se présenter sur le marché.
Les 929 465 $BTC restant à extraire ne sont pas les mêmes que les pièces disponibles à l'achat. Une partie des bitcoins déjà extraits est probablement perdue à jamais en raison de clés privées perdues, de pannes de matériel ou d'erreurs irréversibles des propriétaires. Personne ne sait exactement combien. Un portefeuille qui n'a pas bougé depuis des années peut être perdu, ou peut appartenir à quelqu'un qui attend simplement.
Le prochain véritable test aura lieu en 2028, lorsque la récompense minière devrait à nouveau être réduite de moitié. Le prix du bitcoin sera sous les feux des projecteurs médiatiques, mais les revenus des mineurs, les frais et le hashrate révéleront une image plus profonde. Ces chiffres montreront si le réseau pourra continuer à payer sa sécurité au fur et à mesure que la nouvelle offre s'épuisera.
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