En approchant de 2026, le marché semble s'orienter vers une divergence nette.
D'un côté, le ton reste à l'aversion au risque. Le Bitcoin [BTC] n'a pas retrouvé ses niveaux depuis le krach d'octobre, faisant passer la part de l'offre en profit de 98 % avant la vente à environ 63 % maintenant. C'est une véritable compression des marges.
Le résultat ? Le NUPL du BTC est en territoire de perte nette. D'un point de vue technique, cela ressemble à une configuration classique de capitulation. Cependant, une divergence clé du marché suggère que cette phase pourrait ne pas être baissière après tout.
L'arrêt de l'extraction minière et les ventes des détenteurs à long terme expliquent la faiblesse du Bitcoin
La dynamique de l'offre du Bitcoin connaît un assainissement silencieux mais significatif.
Notamment, la majeure partie de la pression vient de Chine, qui a une fois de plus resserré les restrictions sur l'extraction minière. Plus précisément, la répression au Xinjiang a fermé environ 1,3 GW de capacité minière, mettant hors ligne 400 000 appareils.
En clair, les mineurs de BTC sont en danger car une grande partie de l'extraction de Bitcoin en Chine a été forcée de s'arrêter. Le résultat ? Le taux de hachage du Bitcoin a chuté d'environ 8 %, rendant le réseau temporairement moins sécurisé contre les attaques.
Comme le montre le graphique, le taux de hachage du Bitcoin est passé de 1,12 milliard TH/s à 1,07 milliard TH/s en moins d'une semaine. La Chine contrôlant environ 14 % de la puissance de hachage totale, cela souligne comment les mouvements régionaux ajoutent une pression vendeuse.
Les données on-chain soutiennent cette tendance. Les bourses asiatiques ont montré des ventes nettes au comptant constantes tout au long du quatrième trimestre. En même temps, les détenteurs à long terme (LTH) réduisent également leurs positions, avec une activité de vente en hausse au cours du dernier mois ou deux.
En bref, le Bitcoin fait face à une pression d'origine asiatique. Pendant ce temps, les ETF spot BTC américains viennent d'enregistrer leur plus important afflux en une seule journée depuis plus d'un mois. Cette divergence pourrait jouer un rôle décisif dans la formation de la trajectoire du Bitcoin à l'approche de 2026.
Des ventes forcées, et non de panique, pourraient façonner le mouvement du BTC en 2026
Les perspectives du Bitcoin pour 2026 sont définies par un changement subtil dans la dynamique de l'offre.
Alors que la volatilité macro s'accélère et que la pression minière renouvelée de la Chine s'intensifie, différentes cohortes de BTC sont poussées à vendre simplement pour gérer les pertes. Les mineurs en font clairement partie, avec un changement de position net des mineurs passant au rouge.
En d'autres termes, avec un taux de hachage en baisse d'environ 8 %, les marges des mineurs sont comprimées, rendant des ventes continues plus probables. Cela maintient l'élan à court terme du Bitcoin plafonné, limitant son vent favorable du quatrième trimestre.
Cela dit, cela ressemble plus à des ventes forcées qu'à de la panique.
Les ETF BTC viennent d'attirer 457 millions de dollars en une seule journée, montrant que les institutions achètent toujours. Les gros joueurs n'ont pas encore jeté l'éponge, ce qui fait que ce repli ressemble plus à une remise à zéro saine qu'à une capitulation motivée par la peur.
Notamment, cette divergence pourrait définir la configuration du Bitcoin à l'approche de 2026.
Réflexions finales
- Les ventes forcées menées par l'Asie pèsent sur le BTC à court terme, motivées par les fermetures de mines en Chine, la baisse du taux de hachage et la distribution par les détenteurs à long terme.
- La demande institutionnelle reste intacte, avec de forts afflux dans les ETF spot américains créant une divergence qui pourrait façonner la configuration du Bitcoin à l'approche de 2026.







