Auteur : Nancy, PANews
Après plus de trois mois, le prix de l'Ethereum a finalement franchi la barre des 2300 dollars.
De l'extérieur, la reprise de l'appétit pour le risque macroéconomique, l'amélioration des perspectives réglementaires et le squeeze des vendeurs à découvert ont fourni une impulsion directe à la hausse de l'ETH ; de l'intérieur, la collecte continue de capitaux par les ETF au comptant, l'accélération des allocations institutionnelles et l'augmentation constante du volume de staking de l'ETH améliorent également continuellement les perspectives à moyen et long terme du marché pour l'Ethereum.
L'Ethereum fait une "remontée" solide, franchissant pour la première fois depuis le début de ce marché baissier sa ligne dorée
Enfin, les supporters de l'Ethereum ont assisté à une solide "remontée".
Selon les données de CoinGecko, au 21 août, le prix de l'ETH s'élevait aux alentours de 2354 dollars, revenant ainsi au niveau du début mai de cette année.

En une semaine seulement, l'ETH a augmenté d'environ 25%, se classant parmi les dix meilleures performances en termes de hausse parmi les 100 principaux actifs cryptographiques par capitalisation, affichant une performance nettement supérieure à celle du Bitcoin sur la même période. Le taux de change ETH/BTC continue également de rompre la tendance baissière de long terme, se redressant actuellement aux alentours de 0,031, retrouvant ainsi son niveau d'avril de cette année.

Avec la forte remontée du prix de l'Ethereum, sa capitalisation boursière a également réintégré les rangs des principaux actifs mondiaux. Les données de 8 Market montrent que la capitalisation totale de l'Ethereum a désormais atteint environ 2843 milliards de dollars, dépassant celle de Dell et se classant au 72e rang mondial des actifs par capitalisation. Il y a quelques mois, tirée vers le bas par la baisse continue des prix, la capitalisation de l'Ethereum était même tombée en dehors du top 100 des actifs mondiaux.
Et dans ce rebond rapide, les vendeurs à découvert ont été contraints de devenir les principaux "payeurs". Les données de CoinGlass montrent que depuis le 19 août, le montant total des liquidations de contrats sur l'Ethereum a dépassé 13,3 milliards de dollars, les liquidations de positions courtes représentant jusqu'à 88,4% du total. Bien sûr, les importantes clôtures de positions courtes ont également amplifié la tendance haussière de l'ETH, créant un mouvement de squeeze évident.
Le trader renommé Doctor Profit souligne que l'Ethereum a désormais complètement franchi la zone de résistance clé de la phase baissière et a, pour la première fois depuis le début de ce marché baissier, repris sa "ligne dorée (EMA50 hebdomadaire)". Selon lui, cette cassure est un signal technique important pour l'ETH, et il déclare sans détour "attachez vos ceintures", tout en avertissant que les vendeurs à découvert pourraient faire face à des pressions supplémentaires.
Tom Lee, président de BitMine, indique quant à lui que la hausse du taux de change ETH/BTC montre que le marché commence à s'intéresser à la concrétisation réelle de la tokenisation et des applications d'agents IA, applications dont bénéficiera l'Ethereum. Historiquement, le taux de change ETH/BTC a souvent augmenté lors des marchés haussiers cryptographiques parallèlement à l'augmentation de l'utilisation relative de l'Ethereum par rapport au Bitcoin. Les facteurs précédents étaient respectivement la vague d'ICO de 2017-2018, la vague de NFT de 2020-2021 et la vague de stablecoins de 2025. Le moteur de ce cycle sera la tokenisation on-chain par Wall Street et l'utilisation massive de la blockchain par les agents IA. L'assouplissement des conditions financières fournira également un vent favorable au marché cryptographique.
En tant que grand partisan de l'Ethereum, BitMine a également connu un "moment de récupération" attendu depuis longtemps. Au 16 août, le plus grand détenteur institutionnel d'Ethereum, BitMine, détenait 5 815 164 ETH, avec un prix de revient unitaire moyen de 3366 dollars. Avec la remontée de l'Ethereum, la perte latente de BitMine, qui dépassait 85 milliards de dollars, s'est réduite à 58 milliards.
La performance des flux des ETF Ethereum dépasse celle du Bitcoin, plusieurs institutions augmentent leurs positions malgré la tendance
Sur le plan des flux de capitaux, les ETF au comptant sur Ethereum continuent également de libérer des signaux positifs.

Les données de Sosovalue montrent que les ETF au comptant sur Ethereum ont enregistré des entrées nettes pendant quatre séances consécutives, avec des entrées nettes cumulées dépassant 5,1 milliards de dollars cette semaine. Le 20 août, les entrées nettes en une seule journée ont dépassé 220 millions de dollars, atteignant leur plus haut niveau depuis octobre dernier. L'ETHA de BlackRock reste la principale source de fonds, avec des entrées nettes quotidiennes record atteignant 173 millions de dollars récemment.
Ces derniers temps, la performance des flux des ETF au comptant sur Ethereum a également commencé à nettement surpasser celle des ETF au comptant sur Bitcoin. Un rapport récent de DWF Labs montre qu'en juin, les sorties nettes des ETF ETH représentaient 4,65% de la taille des fonds, nettement inférieures aux 8,09% des ETF BTC ; en juillet, les ETF ETH sont passés à des entrées nettes, représentant 3,19% de la taille des fonds, contre seulement 0,34% pour les ETF BTC, soit environ 9,4 fois plus.
La configuration institutionnelle évolue également. DWF Labs souligne que les banques de Wall Street ont significativement accru leur exposition à l'ETH au deuxième trimestre, à un rythme nettement plus rapide que pour le BTC. Par exemple, l'exposition au BTC de Morgan Stanley a augmenté de 3,7% en glissement trimestriel, tandis que son exposition à l'ETH a augmenté de 18,6% ; l'exposition au BTC de JPMorgan a augmenté de 12,2%, contre 67,3% pour l'ETH.
En outre, plusieurs autres institutions ont également augmenté leurs positions dans les ETF Ethereum malgré la tendance. Selon les documents 13F, les avoirs en ETHA de Bank of America sont passés d'environ 67 500 actions à environ 1,98 million d'actions, multipliant ainsi la taille de la position par environ 29, pour une valeur déclarée de fin de deuxième trimestre d'environ 23,6 millions de dollars ; la plus grande banque italienne a considérablement réduit ses avoirs dans l'ETF Bitcoin IBIT de BlackRock, tout en doublant approximativement ses avoirs dans le fonds de placement en Ethereum avec staking de BlackRock ; la Banco Santander espagnol a également divulgué pour la première fois au deuxième trimestre la détention d'ETF Bitcoin et Ethereum de BlackRock.
Par rapport au rebond à court terme au niveau des prix, ce changement dans la structure des flux de capitaux mérite peut-être davantage d'attention.
Récemment, plusieurs émetteurs d'ETF ont également continué à améliorer l'attractivité de leurs produits. Par exemple, l'ETF Ethereum ETHA de BlackRock prévoit de procéder à un fractionnement inverse de 1 pour 3 le 6 octobre, tandis que Fidelity a déjà demandé à ajouter une fonction de staking à son ETF Ethereum FETH.
Plus d'un tiers de l'ETH est en staking, la baisse des rendements pourrait en réduire l'attractivité
Contrairement à la tendance persistante à la baisse du prix de l'Ethereum il y a peu, le volume de son staking a maintenu une tendance de croissance.

Les données de ValidatorQueue montrent que le taux de staking actuel de l'Ethereum a atteint un nouveau record historique, avec plus de 41,1 millions d'ETH en staking, représentant près de 33,7% de l'offre totale. Parallèlement, la file d'attente des validateurs souhaitant se retirer est quasiment nulle, tandis que la file d'attente d'entrée en staking compte encore environ 2,21 millions d'ETH en attente, avec un temps d'attente estimé à plus de 38 jours.
Les données on-chain corroborent également la volonté de détention à long terme du marché. Les données de Santiment montrent que sur la période du 20 mai au 20 août, les portefeuilles détenant plus de 1000 ETH ont collectivement réduit leurs avoirs d'environ 1,7 million d'ETH, soit 2,9% des avoirs de cette catégorie. Sur la même période, la part des portefeuilles détenant de 1 à 10 ETH est passée de 4,38% à 4,52%, avec une hausse sur 65 séances de trading et une baisse sur seulement 27.
Cependant, la baisse des avoirs des gros porteurs ne signifie pas nécessairement une vente d'ETH. Santiment précise que parmi ces ETH sortants, seuls environ 300 000 ont pu être retracés vers des portefeuilles de plus petite taille, le reste étant probablement entré en staking ou dans des adresses de contrats. Parallèlement, les soldes en ETH sur les plateformes d'échange sont également passés d'environ 7,07 millions à 6,54 millions sur la période.
La montée continue du volume de staking suscite également des inquiétudes sur le marché. Récemment, les chercheurs d'Ethereum Justin Drake et Jerome de Tychey ont proposé une nouvelle proposition, l'EIP-8363, suggérant qu'à partir d'un taux de staking atteignant 50% de l'offre totale, les nouvelles récompenses de minage des validateurs de la couche de consensus seraient progressivement réduites jusqu'à zéro via un mécanisme de brûlage graduel. Cependant, cette proposition a rencontré l'opposition de la communauté.

Parallèlement, avec l'augmentation constante du nombre d'ETH et de validateurs participant au staking, le rendement du staking commence également à baisser. Les données montrent qu'au cours des trois derniers mois, le rendement du staking de l'ETH est passé d'un maximum de 2,86% à 2,59%, nettement inférieur au niveau élevé d'environ 5,2% il y a trois ans. Si le rendement du staking baisse encore, son attractivité pour les nouveaux capitaux pourrait être affectée.
Il est à noter que la prochaine mise à niveau majeure d'Ethereum, Glamsterdam, est prévue pour le quatrième trimestre 2026, et l'EIP-8061 est envisagée pour y être incluse. Cette proposition vise à supprimer la limite de sortie des validateurs et à quadrupler approximativement la vitesse de traitement des sorties, améliorant ainsi l'efficacité et la flexibilité de la sortie du staking de l'ETH. Si les propositions concernées sont finalement adoptées, les stakers pourront, tout en obtenant des revenus, gérer plus souplement la liquidité de leurs fonds. Pour les investisseurs institutionnels, une efficacité de sortie plus élevée signifie un risque de liquidité réduit, ce qui pourrait également stimuler davantage la volonté de participer au staking.
Dans l'ensemble, ce rebond de l'Ethereum a bénéficié du soutien multiple du sentiment, des capitaux et des fondamentaux, mais pour savoir s'il marque un véritable retour, il faudra du temps et plus d'éléments fondamentaux pour apporter une réponse.







