L'offre de Bitcoin [BTC] dormante depuis longtemps revient en circulation à un rythme sans précédent dans ce cycle. Historiquement, le record précédent s'est produit durant le marché haussier de 2017-2018.
À cette époque, environ 900 000 à 1 million de BTC détenus depuis plus de deux ans étaient devenus actifs, évalués à environ 15-20 milliards de dollars.
Cette phase de distribution a accru la liquidité du marché et a finalement plafonné l'élan haussier, conduisant à une volatilité prolongée et à un sommet cyclique.
Cependant, le cycle actuel dépasse largement ces niveaux. Depuis 2024, plus de 1,6 million de BTC dormants ont été déplacés.
À des prix avoisinant les 95 000-100 000 dollars, ce montant équivaut à une valeur d'environ 150-160 milliards de dollars.
Il est important de noter que ces mouvements ont coïncidé avec des expansions de prix plutôt qu'avec des baisses. En conséquence, le marché a absorbé l'offre sans rupture structurelle.
Le comportement des investisseurs signale une prise de bénéfices calculée, et non une vente de détresse. Les détenteurs à long terme distribuent leurs actifs en position de force, renforçant la liquidité tout en maintenant une conviction haussière.
Les sorties des ETF reflètent un cycle plus large de rééquilibrage de la liquidité
Les sorties des ETF émergent comme un catalyseur actif de liquidité plutôt que comme un signal purement baissier.
Les données de CoinGlass montrent que plus de 700 millions de dollars ont quitté les ETF Bitcoin en une seule session, égalant le plus grand retrait depuis le 20 novembre 2025.
Historiquement, des épisodes de sorties similaires début 2024 et fin 2025 ont coïncidé avec une compression des prix à court terme.
Cependant, ces phases n'ont pas déclenché de ruptures structurelles. Au lieu de cela, elles ont redirigé les sources de liquidité.
Alors que la demande d'ETF refroidissait, des coins plus anciens ont commencé à revenir en circulation. Les détenteurs à long terme ont fourni de la liquidité là où les ETF se sont retirés.
Par conséquent, l'activité du Bitcoin dormant a augmenté parallèlement aux rachats d'ETF, suggérant une rotation plutôt qu'une panique.
Les investisseurs ont ajusté leur exposition plutôt que de quitter le marché. Ce changement s'est reflété dans une consolidation des prix durant plusieurs semaines, suivie d'une reprise de la tendance.
Au moment de la rédaction, les sorties d'ETF coïncidaient avec une offre à long terme relancée, suggérant que la volatilité à court terme pourrait rester élevée. Cependant, si l'absorption se poursuit, les prix devraient se stabiliser une fois la redistribution terminée.
Les détenteurs à court terme absorbent-ils l'offre ?
L'offre des détenteurs à court terme s'est développée selon des cycles clairs au fil des ans, suivant les phases d'accélération des prix et de redistribution.
En début de marchés haussiers, l'offre des détenteurs à court terme (STH) est passée à 5-6 millions de BTC alors que la nouvelle demande absorbait les coins en circulation. Durant les rallyes plus forts, l'offre a atteint un pic de 7-8 millions de BTC, reflétant un renouvellement rapide de la propriété.
Plus récemment, l'offre des STH est à nouveau montée vers le haut de cette fourchette, reflétant de nouvelles entrées de capitaux.
Cette croissance ne s'est pas produite de manière isolée. Les coins libérés des holdings dormants à long terme sont directement injectés dans les comptes des STH. Alors que les anciens détenteurs vendaient leurs coins pour profiter de la force du marché, de nouveaux participants absorbaient l'offre disponible.
Par conséquent, la liquidité du marché s'est améliorée tandis que la volatilité augmentait. Le sentiment s'est orienté vers le trading à court terme plutôt que vers une conviction à long terme, conduisant à des phases de consolidation après les rallyes.
Historiquement, des expansions similaires des STH ont suivi les libérations de coins dormants en 2017 et l'assouplissement macroéconomique axé sur la liquidité en 2020-2021.
Si les libérations de coins dormants persistent, l'offre des STH pourrait continuer à augmenter. Cela soutiendrait probablement une action des prix hachée avant qu'une tendance plus claire ne reprenne.
Réflexions finales
- Le Bitcoin connaît sa plus grande rotation de liquidité de tous les temps, alors que les coins dormants et les sorties d'ETF alimentent l'offre grâce à la force des prix plutôt qu'à des ventes motivées par la détresse.
- Les rachats d'ETF déplacent la liquidité vers les détenteurs à court terme, augmentant la volatilité et signalant une consolidation avant une potentielle continuation de la tendance.
