Source | Odaily Planet Daily
Auteur | Azuma(@azuma_eth)
Titre original|Le jour où CZ a raté le meilleur investissement de sa vie, Crypto a raté l'IA
En 2014, CZ, qui n'avait été exposé au concept de cryptomonnaie que depuis un an, a fait l'investissement le plus audacieux de sa vie — il a vendu son appartement à Shanghai et a "tout misé" sur environ 1500 BTC à un prix à trois chiffres. 12 ans plus tard, si CZ ne les avait jamais vendus, cet investissement aurait pu générer des profits substantiels dépassant les centaines de millions de dollars (rendement maximal d'environ 189 millions de dollars).
Comparé à la création ultérieure de Binance et à son ascension en tant que leader de l'industrie, les rendements de cet investissement sont devenus insignifiants pour CZ. Mais d'un point de vue extérieur, ce "pari désespéré" hautement idéaliste reste l'opération la plus célèbre de CZ.
Ce qui est poignant, c'est que même CZ, pourtant ferme dans ses convictions et rapide dans ses décisions, a manqué de manière très dramatique un investissement dont les profits potentiels étaient cent fois supérieurs à celui de "vendre un appartement pour acheter des crypto".
Remontons 1188 jours en arrière : Cette acquisition avortée
Le 9 novembre 2022 fut une nuit blanche pour l'industrie des cryptomonnaies.
La veille, FTX, alors très en vue dans le secteur, avait suspendu les retraits en raison d'une crise de liquidité. La panique s'est rapidement propagée au sein de la communauté, et une odeur de pluie et de sang avant la tempête commençait à imprégner le marché... La suite, tout le monde la connaît : FTX s'est effondré, entraînant dans sa chute une série de dominos, plongeant le marché dans un hiver long de plusieurs années.
Dans un univers parallèle, l'histoire aurait pu prendre une autre tournure. Tôt dans la matinée du 9 novembre, SBF et CZ avaient successivement publié des déclarations indiquant que FTX et Binance étaient parvenus à un accord préliminaire d'acquisition.
SBF : Bonjour à tous. J'ai des nouvelles à annoncer. Les choses sont revenues au point de départ, les premiers et derniers investisseurs de FTX sont les mêmes — nous avons conclu un accord de transaction stratégique avec Binance (sous réserve de due diligence).
CZ : Cet après-midi, FTX nous a demandé de l'aide. La bourse connaît actuellement de graves problèmes de liquidité. Pour protéger les utilisateurs, nous avons signé une lettre d'intention non contraignante, prévoyant d'acquérir FTX dans son intégralité pour résoudre la crise de liquidité. Nous effectuerons une due diligence complète dans les prochains jours.
Cependant, l'acquisition n'a finalement pas abouti. Seulement un jour plus tard, les officiels de Binance ont annoncé l'abandon de l'acquisition, invoquant des "problèmes hors de leur contrôle", ce qui a été la dernière goutte qui a fait déborder le vase pour FTX.
CZ avait-il sérieusement envisagé d'acquérir FTX ? Cette acquisition avortée était-elle une tentative d'aide sincère ou simplement un moyen d'évaluer la santé de son concurrent ? Cela restera peut-être à jamais un mystère. En fin de compte, CZ a personnellement vaincu son plus grand concurrent de l'époque, consolidant la position de Binance en tant que leader numéro un de l'industrie.
Mais personne n'aurait pu prédire qu'un petit "pion" négligé dans le portefeuille d'actifs de FTX à l'époque prendrait une valeur considérable en l'espace de quelques années seulement, dépassant aujourd'hui de loin la valeur totale des autres actifs restants de cette acquisition avortée.
Un simple "pion" hier, un acteur central de l'IA aujourd'hui
En avril 2022 (date de l'annonce officielle, la transaction ayant été finalisée en 2021), FTX a réalisé son investissement le plus important dans le domaine de l'IA — en menant un tour de table de série B de 580 millions de dollars pour la startup IA Anthropic, avec un investissement de 500 millions de dollars, détenant initialement jusqu'à 13,56% des actions, dilution ultérieure due aux multiples tours de financement d'Anthropic portant sa participation à 7,84%.
C'était à une époque où le potentiel de l'IA n'avait pas encore explosé. Seulement six mois plus tard (fin novembre 2022, le mois même de la faillite de FTX), ChatGPT d'OpenAI est apparu, et depuis, le monde est entré de manière irréversible dans l'"âge d'or" de l'IA. Anthropic, avec sa série de produits Claude (en particulier le sous-produit orienté programmation Claude Code), a continuellement impressionné le monde, devenant progressivement l'une des entreprises les plus en vue de l'ère de l'IA.
Alors que Claude ne cessait de s'améliorer, la valorisation d'Anthropic n'a cessé d'augmenter. Les investisseurs agitaient frénétiquement leurs chèques, espérant simplement monter à bord du navire d'Anthropic en route vers son introduction en bourse. Les dernières rumeurs du marché indiquent qu'Anthropic est dans la phase finale d'un nouveau tour de financement massif, dont le montant devrait dépasser les 200 milliards de dollars (initialement prévu à 100 milliards de dollars, mais la demande des investisseurs dépassant largement les attentes, le montant final pourrait doubler par rapport aux prévisions), avec une valorisation potentielle atteignant 3500 milliards de dollars. La transaction pourrait être finalisée dès cette semaine.
Sur la base de la dernière valorisation de 3500 milliards de dollars, la valeur des actions d'Anthropic détenues par FTX à l'époque s'élèverait à environ 274,4 milliards de dollars, suffisante pour combler à plusieurs reprises le déficit de réserves qui a conduit à sa faillite... Mais l'histoire s'est déjà produite, le dénouement est déjà scellé.
Il est difficile de ne pas reconnaître que SBF était un rare génie du capital-risque (il avait également investi au stade seed dans Cursor, aujourd'hui très populaire), mais il était clairement un mauvais gestionnaire d'entreprise, manquant particulièrement de contrôle des risques. Le profil de CZ est totalement opposé : il est un expert absolu dans la gestion d'entreprise, la domination de Binance est due à ses nombreuses décisions stratégiques correctes. Cependant, CZ se décrit souvent comme n'étant pas un investisseur traditionnel recherchant uniquement un retour sur investissement, ne spéculant pas sur les cryptomonnaies, préférant être un bâtisseur de l'industrie.
Une fin bâclée : Cela aurait pu être la meilleure intersection entre Crypto et IA
Vous vous demandez peut-être ce qu'il est advenu de ces actions de FTX ?
La fin n'est pas compliquée. Après la faillite de FTX, tous les actifs, y compris les actions d'Anthropic, ont été gérés par l'équipe d'administration de la faillite de FTX. En février 2024, le tribunal a autorisé l'équipe d'administration de la faillite de FTX à vendre ces actions ; en mars et juin de la même année, l'équipe a vendu respectivement 29,5 millions et 15 millions d'actions pour un total de 884 millions de dollars et 450 millions de dollars, soit plus de 13,3 milliards de dollars au total.
Quant aux acheteurs de ces actions, il s'agissait principalement d'ATIC Third International Investment d'Abou Dhabi, ainsi que d'institutions financières traditionnelles de Wall Street comme Jane Street et Fidelity. En d'autres termes, aucune entreprise du monde des crypto n'a eu sa part du gâteau.
La question de savoir si ces actions ont été délibérément vendues à bas prix, s'il y a eu un transfert d'intérêts sous couvert de liquidation judiciaire, n'a plus d'importance pour l'industrie crypto.
Cela aurait pu être la meilleure intersection entre Crypto et l'IA. Dans une autre ligne temporelle, que ces actions soient entre les mains de SBF ou de CZ, si les entreprises leaders du monde crypto avaient eu une certaine influence sur le développement de l'entreprise la plus réussie du monde de l'IA, alors il aurait pu y avoir plus de tentatives d'innovation autour de Crypto + IA, donnant naissance à des fruits inattendus.
Ce n'est pas seulement CZ qui se mord les doigts.
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