Le marché du Bitcoin [BTC] n'a pas encore montré de signe de reprise décisif qui justifierait d'annoncer un plancher. Au contraire, de nouveaux indicateurs émergent et renforcent la possibilité d'une pression baissière supplémentaire.
L'un de ces indicateurs provient des détenteurs à long terme (LTH) – un groupe défini par les portefeuilles qui détiennent du Bitcoin depuis plus de 155 jours.
Cette cohorte reflète souvent du capital de conviction, et les changements dans son comportement ont tendance à avoir du poids dans l'analyse du marché.
Le seuil historique des détenteurs à long terme sous les projecteurs
Historiquement, le Bitcoin a formé des planchers de marché lorsque son prix tombe en dessous du coût de base des détenteurs à long terme. Cette relation historique est à nouveau examinée.
Le coût de base fait référence au prix d'achat moyen des détenteurs qui possèdent l'actif depuis plus de 155 jours. Il a tendance à augmenter avec le temps à mesure que de nouveaux investisseurs entrent dans la catégorie des détenteurs à long terme à des niveaux de prix plus élevés.
Selon les données de CryptoQuant, le coût de base actuel des LTH s'élève à 38 900 dollars, tandis que le Bitcoin s'échangeait à 64 890 dollars au moment de la rédaction.
Si les schémas historiques se répètent, le Bitcoin pourrait éventuellement retester cette zone. En moyenne, les cycles précédents ont vu le prix chuter d'environ 20 % en dessous du coût de base des LTH avant d'amorcer un rebond qui a marqué le plancher du cycle.
Cependant, l'histoire ne garantit pas la répétition. Aux niveaux actuels, le Bitcoin reste environ 66,8 % au-dessus du coût de base moyen des détenteurs à long terme.
Cette marge importante suggère que des catalyseurs baissiers significatifs seraient nécessaires pour forcer un mouvement vers ce seuil.
Quels sont les catalyseurs ?
Les détenteurs à long terme ne se positionnent pas nécessairement de manière haussière à court terme.
Le Binary Coin Days Destroyed (Binary CDD), qui suit si les investisseurs à long terme déplacent des pièces dormantes, signale actuellement une activité accrue.
Cet indicateur affiche une valeur de 1 lorsque les détenteurs à long terme transfèrent leurs pièces – un comportement souvent associé à de la distribution ou à de la prise de bénéfices.
Les données de marché montrent que c'est la première fois depuis le 18 février que le Binary CDD affiche une lecture de 1. Avant cela, la dernière occurrence était le 10 février.
La récurrence suggère qu'une période de prise de bénéfices mesurée pourrait être en cours parmi les participants à long terme.
Jusqu'à présent, l'impact sur le prix reste limité. Le Bitcoin a récemment rebondi depuis un plus bas hebdomadaire de 62 510 dollars, atteint mardi après des séances de vente consécutives qui ont commencé plus tôt dans la semaine.
Les détenteurs à long terme restent relativement mesurés
Malgré la récente vente, les données indiquent que la prise de bénéfices des détenteurs à long terme reste contrôlée et modeste par rapport à l'activité des détenteurs à court terme (STH).
Les détenteurs à court terme – les portefeuilles qui détiennent du Bitcoin depuis moins de 155 jours – ont représenté une part plus importante des ventes récentes. Leur distribution s'est intensifiée dans les dernières heures du 23 janvier.
Cette dynamique devient plus claire en examinant le Ratio de Profit des Outputs Dépensés (SOPR) LTH/STH, qui mesure la rentabilité des pièces dépensées par chaque cohorte.
Lorsque le ratio SOPR LTH/STH affiche une valeur supérieure à 1, cela indique que les détenteurs à long terme mènent la prise de bénéfices. Une lecture inférieure à 1 suggère que les détenteurs à court terme dominent la pression de vente.
Jusqu'au récent changement, les détenteurs à long terme avaient mené la prise de bénéfices, bien que modérément. Les dernières données montrent que les détenteurs à court terme prennent le contrôle de l'activité de vente, indiquant une retenue relative parmi les investisseurs à long terme.
Pour l'instant, rien ne garantit que le Bitcoin revisitera le coût de base des détenteurs à long terme. Un tel mouvement nécessiterait probablement une combinaison de vents contraires macroéconomiques, d'un sentiment négatif et d'une pression de vente soutenue.
En l'absence de ces catalyseurs, le marché pourrait continuer à se consolider au-dessus de ce seuil historiquement significatif.
Résumé Final
- Les niveaux historiques de coût de base à court terme du Bitcoin attirent à nouveau l'attention alors que les détenteurs à long terme déplacent des actifs, potentiellement pour les vendre.
- La prise de bénéfices au cours des dernières 24 heures est restée dominée par les détenteurs à court terme.
