Un stratège de Deutsche Bank a soutenu que le bitcoin s'était « découplé » de l'or et ne correspondait plus à l'étiquette d'« or numérique », soulignant une divergence marquée des performances en 2025 alors que l'incertitude réglementaire et les sorties de fonds des ETF pèsent sur le sentiment.
Dans une interview avec Yahoo Finance, Marion Laboure, stratège senior chez Deutsche Bank, a déclaré à Brian Sozzi, rédacteur en chef, et à Ines Ferré, journaliste senior, que la volatilité du bitcoin n'avait pas disparu, elle réapparaît simplement, à un moment mal choisi pour un marché qui a passé une grande partie de l'année dernière à vendre un récit d'adoption institutionnelle plus propre.
Le Bitcoin n'est-il plus de l'or numérique ?
Laboure a présenté la récente faiblesse comme un autre rappel que « la volatilité est une caractéristique du Bitcoin. Ce n'est pas un défaut », tout en signalant ce qu'elle a décrit comme « beaucoup de sorties de fonds d'ETF » depuis octobre, parallèlement à un contexte politique désordonné à Washington. Elle a pointé du doigt la « Loi Genius » sur les stablecoins signée l'année dernière, mais a déclaré que la « Loi sur la Clarté est toujours au Congrès et ajoute une couche d'incertitude supplémentaire ».
Elle a également cité un recul de la participation des particuliers. « Dans notre dernière enquête, nous avons examiné l'adoption de la crypto aux États-Unis », a déclaré Laboure. « Et en juillet, 17 % des Américains avaient investi dans la crypto. Et ce nombre est tombé à 12 % en décembre. »
Le bitcoin « n'est plus de l'or numérique », déclare Marion Laboure, stratège de Deutsche Bank. « L'or a surperformé de 65 % en 2025. Le bitcoin a baissé de 6,5 %. » pic.twitter.com/eBCYp4cxMt
— Yahoo Finance (@YahooFinance) 11 février 2026
Interrogée sur le fait de savoir si le bitcoin méritait toujours l'étiquette d'« or numérique », Laboure s'est appuyée sur les rendements. « Si on y réfléchit, si je regarde les performances de 2025, ce n'est pas de l'or numérique ou ce n'est plus de l'or numérique », a-t-elle déclaré. « L'or a surperformé de 65 % en 2025. Le bitcoin a baissé de 6,5 %. Nous voyons donc clairement cette divergence. »
Son cadre d'analyse plus large était que le bitcoin reste coincé entre les récits. « Le bitcoin, je dirais que ce n'est pas un moyen de paiement. Ce n'est pas une monnaie. Il est peu probable qu'il remplace l'or ou les monnaies fiduciaires », a poursuivi Laboure. « Et je pense que la façon dont je vois le Bitcoin, c'est que nous sommes dans cette transition, nous passons d'un actif purement spéculatif à un cas d'utilisation plus réaliste. »
Laboure est également revenue sur ce qu'elle a appelé un « effet Tinkerbell », décrivant une dynamique où le prix augmente sur la croyance plutôt que sur les fondamentaux, jusqu'à ce que cela ne soit plus le cas. « Donc, en gros, c'est quand le prix est basé sur des souhaits, bien plus que sur des facteurs fondamentaux », a-t-elle déclaré.
Interrogée sur ce qui pourrait raviver l'élan haussier, Laboure est revenue aux catalyseurs des deux dernières années et a suggéré que le mouvement semble toujours plus important que ce que ces seuls éléments expliquent. Elle a noté la course du bitcoin d'environ 35 000 $ en novembre 2023 à travers une période qu'elle a qualifiée d'« années exceptionnelles », citant les approbations d'ETF, le halving et une « attitude très positive » du président Trump après son élection.
« Mais tous ces facteurs seuls n'expliquent probablement pas pleinement le mouvement que nous avons eu de 35 000 $ en novembre 2023 à plus de 120 000 $ en octobre dernier », a-t-elle déclaré, affirmant que le marché cherche toujours une ancre plus durable que les flux basés sur des récits.
X Réplique
La critique de l'« or numérique » par Laboure a immédiatement suscité des répliques sur X. Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, l'a qualifiée d'« argument valable » mais a ajouté : « Le fonder sur les rendements d'une seule année est absurde. Cela signifie-t-il qu'il ÉTAIT de l'or numérique en 2023 et 2024 lorsqu'il a augmenté de 450 % ? Mais maintenant il ne l'est plus parce que l'or a fait mieux en 2025. Faites que cela ait du sens. »
D'autres sont allés plus ad hominem. Le VP des relations investisseurs chez Nakamoto, Steven Lubka, a rejeté ces commentaires comme venant d'une « propagandiste des CBDC », faisant référence à une citation plus ancienne où elle avait déclaré : « En ce qui concerne les CBDC de détail, la question n'est pas de savoir si cela arrivera, mais quand. »
Au moment de la rédaction, le BTC se négociait à 68 007 $.
