Récemment, l'effet de levier s'est discrètement réaffirmé comme le principal moteur de l'élan du Bitcoin [BTC]. En fait, la récente rupture a déclenché un squeeze haussier agressif, forçant les traders à déboucler leurs positions baissières à grande échelle.
Selon Glassnode, il s'agit du plus grand événement de liquidation de positions short parmi les 500 principales cryptomonnaies depuis le 10 octobre 2025.
Sur les graphiques, les pics de liquiditation coïncidaient étroitement avec la poussée du Bitcoin vers ses plus hauts locaux.
Les traders ont annihilé des millions d'exposition short dans un court laps de temps, et les rachats forcés ont fait monter le prix du Bitcoin plus haut et ont renforcé la pression à la hausse. Ce comportement s'est construit depuis fin 2025, mais l'intensité s'est accélérée alors que le Bitcoin maintenait des niveaux élevés au lieu de se retracer.
Si les liquidations actuelles se poursuivent, le Bitcoin pourrait grimper vers la zone des 100 000-105 000 dollars, porté par le seul momentum.
Cependant, si le financement se refroidit et que l'Open Interest se réinitialise, le prix pourrait se consolider. Les squeezes passés ont montré que la durabilité dépend souvent de la demande au comptant remplaçant l'effet de levier.
Le repli de l'offre des OG signale un changement dans le contrôle du marché
Mais ce n'est pas tout. Les détenteurs originaux de Bitcoin (OG) ne distribuent plus au rythme observé précédemment dans ce cycle. Les données STXO des pièces dormantes depuis plus de cinq ans ont révélé un net ralentissement des dépenses des détenteurs à long terme.
Les données de CryptoQuant ont confirmé que les OG étaient très actifs jusqu'en 2024, utilisant la demande institutionnelle et les achats gouvernementaux comme liquidité de sortie idéale.
Cependant, ce comportement a depuis changé. Plus tôt dans le cycle, les dépenses des OG ont culminé près de 3 800 BTC. Elles se sont ensuite refroidies à 3 200 BTC, puis à 2 200 BTC.
À court terme, des ventes plus légères des OG réduisent l'offre excédentaire et soutiennent la stabilité des prix. Au contraire, à long terme, ce comportement signale une conviction.
Historiquement, la retenue des OG s'aligne sur les phases d'accumulation plutôt qu'avec une distribution de fin de cycle.
Les baleines se couvrent tandis que les particuliers s'engagent – Qui craque le premier ?
Le graphique a révélé une divergence claire. Premièrement, les baleines débouclent leur exposition longue. Ensuite, elles se tournent vers les shorts. Ce changement semblait délibéré.
Habituellement, lorsque le prix se situe près de niveaux élevés, le momentum s'estompe. En même temps, l'effet de levier se reconstruit discrètement. En conséquence, le risque penche vers le côté baissier.
Dans ce cas particulier, les baleines ont réagi tôt parce qu'elles ont vu un positionnement surchargé et un comportement de fin de cycle. De plus, les détenteurs originaux de Bitcoin ne distribuent plus agressivement.
Cela a isolé la pression de vente organique, laissant l'effet de levier comme principal moteur du marché.
Les traders de détail font le contraire. Ils poursuivent la hausse. Ils réagissent au prix, pas à la structure. Par conséquent, ils ajoutent des positions longues à mesure que la volatilité s'accroît.
Par exemple – Les données on-chain d'Alphractal ont montré que les baleines fermaient leurs positions longues et passaient short alors que le Bitcoin approchait les 69 000 dollars. Les traders de détail ont fait l'inverse et ont ajouté des positions longues avec effet de levier. Peu après, le Bitcoin s'est corrigé de près de 20 %, passant de 69 000 $ à 56 000 $ avant de se stabiliser.
Une telle configuration implique une phase d'élimination potentielle ou de refroidissement. Si l'effet de levier se dégonfle, le prix se retracera probablement avant toute continuation durable.
En résumé, la structure du Bitcoin est claire. L'effet de levier, et non la demande au comptant, pourrait être le moteur de l'élan. Les liquidations de positions short ont fait monter le prix, tandis que les ventes des OG ont ralenti et les baleines sont devenues défensives. Cela a non seulement resserré l'offre, mais a accru la fragilité.
Par conséquent, la hausse reste vulnérable. Des gains durables nécessitent que la demande au comptant remplace l'effet de levier.
Sans cela, il y aura un risque de volatilité, laissant toute extension supplémentaire vulnérable à une réinitialisation corrective.
Réflexions finales
- L'effet de levier pilote désormais l'élan du Bitcoin, les liquidations de positions short faisant monter le prix tandis que la demande au comptant est devenue secondaire.
- L'argent intelligent pourrait devenir prudent, alors que les baleines se couvrent et que les détenteurs OG ralentissent leurs ventes.
