Selon les données de Farside Investors, les flux monétaires institutionnels ont quitté les ETF Bitcoin au comptant américains jusqu'au dernier jour de bourse complet avant Noël.
Les sorties nettes la veille de Noël ont atteint un peu plus de 175 millions de dollars. Cela s'inscrivait dans une série de séances faibles : les sorties nettes totales des cinq jours de bourse précédents ont ajouté près de 826 millions de dollars. Depuis le 15 décembre, chaque jour de bourse s'est clos par des ventes nettes, à l'exception du 17 décembre, qui a enregistré des entrées de 457 millions de dollars.
Sorties institutionnelles
Les participants au marché ont pointé les mouvements de fin d'année habituels comme un facteur majeur. Des rapports ont révélé que la récolte des pertes fiscales - où les traders vendent des positions pour matérialiser des pertes à des fins fiscales - a été importante ce mois-ci.
Un trader sur X, utilisant le nom Alek, a déclaré que la plupart des ventes étaient liées à des raisons fiscales et pourraient s'estomper dans une semaine. Les traders ont également signalé une expiration record d'options vendredi comme une force pouvant réduire l'appétit pour le risque avant de gros règlements.
Sorties nettes totales des ETF Bitcoin au comptant américains. Source : Farside Investors
Pression pendant les heures de négociation aux États-Unis
Les données ont montré que la baisse était la plus forte pendant les séances de négociation américaines. La Prime Coinbase - une mesure comparant le prix BTC/USD de Coinbase au BTC/USDT de Binance - est restée une grande partie de décembre en dessous de zéro, signalant un achat plus faible sur le marché américain.
L'analyste crypto Ted Pillows a résumé le schéma des flux, déclarant que les États-Unis étaient devenus le plus grand vendeur tandis que l'Asie jouait le rôle du principal acheteur. Cette scission peut limiter la hauteur à laquelle le Bitcoin se maintient pendant les rallyes si la demande américaine ne revient pas.
Liquidité inactive
D'autres traders soutiennent que les chiffres négatifs des flux d'ETF ne signifient pas que le cycle est terminé. Sur la base de rapports partagés sur les canaux sociaux, le chemin du retour passe généralement d'abord par le prix, puis par les flux.
Le prix trouve une base, puis les flux s'aplatissent, avant que de nouvelles entrées n'apparaissent. De ce point de vue, la liquidité actuelle semble inactive plutôt que cassée. Cela laisse de la place pour un rebond une fois que les ventes saisonnières se calment.
Depuis début novembre, la moyenne mobile sur 30 jours des flux nets des ETF au comptant américains est restée négative pour le Bitcoin et l'Ethereum.
Cela signifie que, en moyenne, plus de capitaux ont quitté ces ETF qu'ils n'y sont entrés pendant plusieurs semaines consécutives.
Ceci est important car les ETF sont... pic.twitter.com/qR1bMQNqxe
— BitBull (@AkaBull_) 24 décembre 2025
Signaux on-chain
Les mesures on-chain offrent un certain réconfort. Les détenteurs à long terme ne se précipitent pas pour vendre tous en même temps. Les gains réalisés montrent une certaine prise de bénéfices, mais pas le genre d'extrême qui marque un pic terminal. Ce schéma correspond à l'idée que les ventes sont absorbées par d'autres mains. Si les ventes sont près de l'épuisement, des acheteurs plus importants pourraient intervenir lorsque les ETF deviennent neutres ou positifs.
Perspectives pour les prochains mois
Les investisseurs surveilleront de près les flux des ETF après les fêtes. Si les flux se dirigent vers le neutre, le prix pourrait se stabiliser puis grimper sans avoir besoin d'une énorme nouvelle demande. Le mélange de ventes fiscales et de positionnements liés aux options suggère qu'une partie de la faiblesse actuelle pourrait être temporaire. Néanmoins, les traders devraient s'attendre à des mouvements erratiques tant que les acheteurs américains restent en retrait.
Image principale de Pexels, graphique de TradingView
