Les tensions sur les marchés se sont accentuées le 29 janvier, suite à un événement de liquidation à grande échelle qui a effacé des milliards de dollars sur toutes les classes d'actifs. Cette vente a touché à la fois l'or et les cryptomonnaies, déclenchant un mouvement visible de capitaux vers le Bitcoin et d'autres marchés risqués.
Le Bitcoin [BTC], la plus grande cryptomonnaie par valeur marchande, est tombé à environ 81 000 dollars, un niveau observé pour la dernière fois en avril 2025, faisant chuter sa capitalisation boursière à environ 1,64 billion de dollars.
L'or, cependant, a subi un coup plus sévère. Près de 1,60 billion de dollars ont été effacés de sa valeur marchande sur la même période, une perte approchant la taille de la capitalisation boursière totale du Bitcoin.
Pourtant, les analystes soutiennent que la configuration générale pourrait finalement favoriser le Bitcoin, avec des attentes croissantes qu'une rotation des capitaux pourrait définir la prochaine phase du marché.
Les premiers signaux indiquent une rotation de l'or vers le Bitcoin
João Pedro, un analyste de marché et fondateur d'Alphractal, avait signalé la possibilité d'une rotation plusieurs semaines auparavant.
Dans un précédent post, il avait noté que l'or approchait un 'Climax d'Achat', une phase souvent suivie d'un événement de liquidation et d'une faiblesse temporaire du Bitcoin. Cette séquence s'est depuis déroulée presque exactement comme prévu.
Selon João, la récente flambée de l'or reflétait un afflux d'acheteurs tardifs, qui a aidé à propulser la dynamique à la hausse. Historiquement, cette phase a tendance à raviver « l'optimisme et la complaisance » avant de passer à une évolution latérale des prix, un territoire que l'or pourrait maintenant entrer.
« Alors que la liquidité quitte progressivement l'or, la probabilité augmente que les capitaux se tournent vers les actifs risqués. »
Pour de nombreux investisseurs, les principales cryptomonnaies restent les actifs risqués de prédilection, le Bitcoin étant fermement au centre de la liquidité et de l'attention du marché.
L'avis de João est partagé par Henrik Zeberg, macroéconomiste en chef chez Swissblock, qui estime que le ratio BTC-or pourrait être en train de former un creux à long terme.
« Un grand creux est là pour le ratio BTC-OR à mon avis. Que la rotation commence. »
Bien qu'il n'y ait pas de calendrier définitif pour la durée de cette transition, l'implication plus large pointe vers de nouveaux afflux de capitaux vers le Bitcoin.
João a renforcé cette perspective, déclarant :
« Historiquement, cette phase se déroule sur plusieurs mois et semble étroitement alignée sur le fractale historique que le Bitcoin a suivi à travers les cycles - la fenêtre où le grand capital institutionnel se réalloue agressivement dans le Bitcoin. »
Des conditions haussières commencent à s'aligner pour le Bitcoin
Le sentiment de marché haussier se construit progressivement, selon André Dragosch, responsable européen de la recherche chez Bitwise, qui estime que la force actuelle des métaux précieux pourrait finalement soutenir une reprise du rallye du Bitcoin.
Dragosch lie cette perspective à la reflation, une phase marquée par des politiques visant à stimuler l'activité économique. Il soutient que l'absence de tels vents macroéconomiques favorables a retardé l'appétit pour le risque, mais n'a pas éliminé l'attrait à long terme du Bitcoin.
Malgré le contexte macroéconomique difficile, il souligne que les produits négociés en bourse (ETP) Bitcoin et les détentions de trésorerie des entreprises ont augmenté leur exposition d'environ 4,2 fois, soulignant une conviction institutionnelle croissante.
Il ajoute que plusieurs catalyseurs pourraient conduire la prochaine étape de hausse, notamment les tendances de l'indice PMI manufacturier, la nomination d'un nouveau président de la Réserve fédérale, l'augmentation du déploiement de capitaux par les grands courtiers américains dans les ETF Bitcoin, et davantage d'entreprises adoptant des stratégies de trésorerie en Bitcoin.
Commentant l'évaluation relative, Dragosch a noté :
« Le ratio BTC-Or est largement sous-évalué et survendu, quelle que soit la manière dont on le regarde », ajoutant que « cette performance relative entre BTC/Or a tendance à évoluer avec l'appétit pour le risque mondial. »
Il a souligné que le Bitcoin performe historiquement le mieux dans les environnements 'risk-on' et peine lorsque les investisseurs se replient sur des positions défensives.
Dragosch a également mis en évidence un schéma récurrent du marché : l'or bouge généralement en premier, devançant le Bitcoin de quatre à sept mois, après quoi le Bitcoin a tendance à surperformer en pourcentage.
Une faiblesse à court terme teste les niveaux techniques clés
Le Bitcoin est tombé en dessous de sa moyenne mobile simple (SMA) sur deux ans, un niveau qui agissait auparavant comme une zone de support critique.
Le maintien en dessous de ce seuil pourrait exposer l'actif à une pression baissière supplémentaire si l'élan baissier persiste.
Cependant, l'histoire suggère que cette phase a souvent jeté les bases de grands rallyes. Dans les cycles précédents, les creux en dessous de la SMA sur deux ans ont coïncidé avec une accumulation prolongée par les investisseurs à long terme avant des marchés haussiers plus larges.
Cela correspond au récit dominant d'une rotation progressive des capitaux de l'or vers le Bitcoin, une rotation qui pourrait voir les grandes institutions et leurs clients constituer discrètement des positions avant qu'un nouveau rallye n'émerge, une fois de plus sans calendrier précis.
Dernières réflexions
- Le Bitcoin pourrait bénéficier si les capitaux continuent de quitter l'or pour se tourner vers les actifs risqués, bien qu'il n'y ait toujours pas de calendrier clair quant au moment où ce changement pourrait s'accélérer de manière significative.
- Une combinaison de soulagement économique et d'un environnement plus large de 'risk-on' pourrait finalement fournir le catalyseur nécessaire pour une mouvement haussier soutenu.







