La dette américaine approche des 40 billions de dollars, Hartnett de BoA : acheter de l'or est la meilleure solution actuelle

marsbitPublié le 2026-08-17Dernière mise à jour le 2026-08-17

Résumé

La dette américaine s'approche des 40 000 milliards de dollars, et selon Michael Hartnett, stratège en chef des investissements de Bank of America, l'or reste la meilleure solution pour se couvrir contre la dépréciation du dollar, l'effondrement des obligations et l'inflation des actifs. Il prévoit que la dette atteindra 50 000 milliards d'ici 2029. Les intérêts de la dette, désormais première dépense de l'État fédéral à 1 400 milliards de dollars sur un an, exercent une pression sur le marché obligataire. Le rendement des obligations à 30 ans a atteint un sommet en 25 ans à 5,126%. Parallèlement, l'afflux massif d'obligations d'entreprises, notamment pour financer l'IA (269 milliards de dollars émis cette année), concurrence les achats d'obligations d'État et accentue la pression sur les rendements. Hartnett réitère ses principes d'allocation d'actifs pour les années 2020 : s'éloigner des obligations (ABB) et du dollar (ABD), et miser sur l'IA (AI). Dans ce contexte, il recommande fortement d'être long sur l'or comme couverture optimale. Il note également que certains actifs à longue durée, tels que les REITs, les biotechs (XBI) et les petites capitalisations, surperforment malgré la hausse des taux. Une stratégie contre-intuitive est proposée : être court sur les obligations des entreprises d'IA, car leur besoin de financement massif (dépenses en capital dépassant 1 000 milliards de dollars) pèse sur leur crédit. Enfin, Hartnett identifie les élections américaines de nov...

La dette publique américaine n'est plus qu'à 65 milliards de dollars des 40 billions. À la clôture de vendredi dernier, ce "seuil historique le plus important" était à portée de main. Dans son dernier rapport "Flow Show", Michael Hartnett, stratège en chef des investissements de Bank of America, a intitulé son analyse "Strife Begins at Forty" (La discorde commence à quarante), faisant de ce moment le récit central du marché actuel.

Hartnett souligne que la dette américaine non seulement franchira le seuil des 40 billions dans les prochains jours, mais qu'elle devrait également atteindre les 50 billions vers 2029. Dans un tel environnement, Hartnett estime que acheter de l'or est la meilleure solution actuelle, l'or demeurant le meilleur outil pour se prémunir contre la dépréciation du dollar, l'effondrement des obligations et l'inflation des actifs.

Les intérêts de la dette sont devenus le "poste de dépenses n°1", le marché obligataire sous pression

Au cours des 12 derniers mois, les dépenses d'intérêts sur la dette américaine ont atteint 1,4 billion de dollars, et s'approchent du niveau des dépenses de sécurité sociale, risquant de devenir la plus grande dépense unique du gouvernement fédéral.

Hartnett indique clairement que cette tendance ne s'inversera pas – à moins que le rendement des obligations du Trésor à 5 ans ne tombe en dessous de 3,25 %. En l'absence d'un choc déflationniste majeur ou de récession, cela est presque impossible.

Parallèlement, l'émission d'obligations du Trésor à 30 ans la semaine dernière s'est faite à un rendement de 5,126 %, un plus haut depuis 25 ans. Hartnett résume cette absurdité en une phrase : "Le même jour où le marché boursier américain a atteint un record historique, les obligations du Trésor ont été émises au plus haut rendement depuis 25 ans – voilà la réalité."

La frénésie de financement de l'IA est en train d'"évincer" les acheteurs d'obligations d'État

La pression sur le marché obligataire ne vient pas seulement du gouvernement. Les données du stratège Charlie McElligott de Nomura montrent :

L'offre totale d'obligations d'entreprises a bondi de 61 % en glissement annuel
Le volume d'émission d'obligations liées à l'IA/aux mégacentres de données/aux centres de données (catégorie investissement + prêts) a atteint environ 12 fois la moyenne annuelle de 2015-2024, et se chiffre à 269 milliards de dollars depuis le début de l'année, soit le double du volume total de 2025

L'afflux massif d'obligations d'entreprises sur le marché pousse structurellement à la hausse la courbe des rendements des bons du Trésor américain (assouplissement baissier), évincant les capitaux qui devraient normalement acheter des obligations d'État à long terme. Les stratégies de tendance CTA affichent un signal "vendeur" global sur les obligations du G10, avec les positions nominales au 12e percentile depuis 2010 et les positions sur les taux courts au 10e percentile.

Le résultat est un cercle vicieux : l'élargissement des écarts de crédit → l'éviction des acheteurs de longue durée → l'assouplissement baissier de la courbe des rendements → l'aggravation des inquiétudes sur un marché "hors de contrôle".

Principe d'allocation d'actifs : l'or est la réponse centrale

Dans son rapport, Hartnett réaffirme plusieurs cadres d'allocation d'actifs pour les années 2020, qu'il renforce en 2026 :

ABB (Éviter les obligations), ABD (Éviter le dollar), AI (Tout miser sur l'IA), etc.

Ces quatre principes partagent une logique commune : les décideurs considèrent la "prospérité du PIB nominal" comme la solution aux problèmes de dette et voient le marché boursier comme une entité "trop grande pour faire faillite". C'est pourquoi Hartnett écrivait la semaine dernière : "Wall Street trade sans aucune peur."

Il résume ainsi l'ambiance actuelle du marché : "Une croissance massive du BPA, une augmentation de 10 billions de dollars de la richesse en 2026, des dépenses en capital de l'IA dépassant 1 billion en 2027... La porte est grande ouverte pour les haussiers, les seules contraintes étant les obligations (rendements en flèche), les électeurs (vague socialiste), et le fait que tout le monde ait déjà misé sur la hausse."

Acheter de l'or : la meilleure solution pour contrer la dépréciation du dollar

Dans le cadre "ABD (Éviter le dollar)", Hartnett donne une orientation de trading claire : acheter de l'or.

Sa logique est directe : l'or reste le meilleur outil de couverture contre la dépréciation du dollar, l'effondrement des obligations, l'inflation des actifs et les jeux politiques entre le populisme capitaliste et le populisme socialiste des années 2020.

La logique de l'affaiblissement du dollar est tout aussi claire. Le gouvernement américain a envoyé un signal via l'intervention sur le taux de change du yen – il ne souhaite pas que le rendement des bons du Trésor à 10 ans dépasse 5 %. À l'approche des élections de mi-mandat, l'IPC devrait évoluer dans une fourchette de 2,8 %-3,6 %, et l'IPC de base entre 2,1 %-2,6 %, laissant une tolérance politique limitée face à la hausse des rendements.

Hartnett estime que les déclarations de Warsh, le 28 août lors de la réunion de Jackson Hole, combinées à une possible hausse des taux de la Banque du Japon le 18 septembre, pourraient ensemble envoyer le signal "mission accomplie", fournissant une base pour contenir les rendements et mettre fin aux risques de dépréciation du yen.

Dans le cadre "Éviter les obligations", quels actifs surperforment discrètement ?

Dans le cadre "ABB (Éviter les obligations)", Hartnett souligne un phénomène intéressant : malgré la hausse des rendements en 2026, certains actifs de longue durée et précédemment délaissés – les REITs, les biotechnologies (XBI), les banques régionales (KRE), les petites capitalisations – surpassent discrètement le marché.

Le marché "valorise" par ses actions un sommet des rendements. Hartnett estime qu'une nouvelle forte hausse des rendements serait "trop dangereuse pour être autorisée" par les autorités, ce qui explique le soutien dont bénéficient ces actifs.

L'autre facette du trading sur l'IA : vendre à découvert les obligations de l'IA

Dans le cadre "Tout miser sur l'IA", Hartnett propose un trading contre-intuitif : vendre à découvert les obligations de l'IA.

La logique est la suivante : plus de 1 billion de dollars de dépenses en capital et un flux de trésorerie disponible négatif impliquent que les entreprises d'IA doivent continuer à émettre massivement des obligations pour se financer. Ce trading a été proposé pour la première fois par Hartnett fin 2025. Il déclare que cela a été "bien plus rentable" que d'acheter des actions de l'IA en 2026.

Il estime que la meilleure stratégie pour une bulle est de : simultanément miser sur "l'arrogance" (l'IA) et "l'humiliation" (les actifs cycliques délaissés). Analogie historique : les marchés émergents lors de la bulle internet de 1999, ou le pétrole lors des bulles des subprimes/Chine en 2007/08, ont été des bénéficiaires en fin de bulle des "actifs humiliés".

Points de repère futurs : les élections et les politiques sont les plus grandes variables

Hartnett énumère les événements clés du marché dans les prochains mois :

28 août : Discours de Warsh à Jackson Hole
4 septembre : Données sur l'emploi non agricole d'août
11 septembre : Données sur l'IPC d'août
16 septembre : Réunion du FOMC (probabilité de hausse 35 %)
18 septembre : Réunion de la Banque du Japon (probabilité de hausse 74 %)
24 septembre : Événement diplomatique majeur entre la Chine et les États-Unis
4 octobre : Élections présidentielles au Brésil

Le jugement final de Hartnett est clair : si le Parti républicain conserve le Sénat et Abbott le poste de gouverneur du Texas, le marché boursier (en particulier le secteur de l'IA) devrait monter davantage en 2027 jusqu'à des niveaux de bulle ; si le Parti démocrate remporte le Sénat et le poste de gouverneur du Texas le 3 novembre, alors le marché boursier, le dollar et les rendements obligataires feront face à une chute importante de plus de 10 % d'ici la fin de l'année.

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Questions liées

QSelon Michael Hartnett de Bank of America, quel est le principal message concernant le marché actuel face à la dette américaine approchant 40 billions de dollars ?

ALe message principal est que 'le long de l'or est la meilleure solution actuelle' ('Long Gold is the optimal 'now' trade'). Hartnett estime que l'or reste le meilleur outil pour se couvrir contre la dépréciation du dollar, l'effondrement des obligations et l'inflation des actifs.

QQuelle tendance majeure concernant les dépenses fédérales américaines est mise en avant dans l'article ?

AL'article souligne que les paiements d'intérêts sur la dette américaine, qui ont atteint 1 400 milliards de dollars au cours des 12 derniers mois, sont sur le point de dépasser la sécurité sociale pour devenir la plus grande dépense unique du gouvernement fédéral.

QComment l'afflux massif d'obligations d'entreprises, notamment dans le secteur de l'IA, affecte-t-il le marché des obligations d'État américaines selon l'article ?

AL'afflux massif d'obligations d'entreprises (l'offre totale a augmenté de 61% en glissement annuel) exerce une pression structurelle qui accentue la courbe des rendements des Treasuries (steepening bearish) et évince les capitaux qui autrement achèteraient des obligations d'État à long terme, créant un cercle vicieux.

QQuel est le raisonnement derrière la recommandation de Hartnett de 'vendre à découvert les obligations de l'IA' ('Short AI Bonds') dans le cadre du thème 'All-In AI' ?

ALe raisonnement est que des dépenses en capital dépassant 1 000 milliards de dollars et des flux de trésorerie disponibles négatifs signifient que les entreprises d'IA doivent continuer à émettre des obligations à grande échelle pour se financer. Hartnett affirme que cette transaction a été 'beaucoup plus lucrative' en 2026 que d'être long sur les actions de l'IA.

QQuel est, selon Hartnett, le scénario de marché le plus probable lié aux résultats des élections américaines de mi-mandat mentionnés à la fin de l'article ?

AHartnett estime que si le Parti républicain conserve le Sénat et qu'Abbott reste gouverneur du Texas, le marché boursier (en particulier le secteur de l'IA) continuera de monter vers des niveaux de bulle jusqu'en 2027. En revanche, si le Parti démocrate remporte le Sénat et le poste de gouverneur du Texas le 3 novembre, les actions, le dollar et les rendements obligataires pourraient connaître une baisse de plus de 10% d'ici la fin de l'année.

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Le projet est conçu pour faciliter les interactions entre pairs de nouvelles manières, offrant aux utilisateurs des solutions et des services financiers innovants. Au cœur de SPERO,$$s$, l'objectif est d'autonomiser les individus en fournissant des outils et des plateformes qui améliorent l'expérience utilisateur dans l'espace des cryptomonnaies. Cela inclut la possibilité de méthodes de transaction plus flexibles, la promotion d'initiatives dirigées par la communauté et la création de voies pour des opportunités financières via des applications décentralisées (dApps). La vision sous-jacente de SPERO,$$s$ tourne autour de l'inclusivité, visant à combler les lacunes au sein de la finance traditionnelle tout en exploitant les avantages de la technologie blockchain. Qui est le créateur de SPERO,$$s$ ? L'identité du créateur de SPERO,$$s$ reste quelque peu obscure, car il existe peu de ressources publiques fournissant des informations détaillées sur son ou ses fondateurs. Ce manque de transparence peut découler de l'engagement du projet envers la décentralisation—une éthique que de nombreux projets web3 partagent, privilégiant les contributions collectives plutôt que la reconnaissance individuelle. En centrant les discussions autour de la communauté et de ses objectifs collectifs, SPERO,$$s$ incarne l'essence de l'autonomisation sans désigner des individus spécifiques. Ainsi, comprendre l'éthique et la mission de SPERO reste plus important que d'identifier un créateur unique. Qui sont les investisseurs de SPERO,$$s$ ? SPERO,$$s$ est soutenu par une diversité d'investisseurs allant des capital-risqueurs aux investisseurs providentiels dédiés à favoriser l'innovation dans le secteur crypto. L'objectif de ces investisseurs s'aligne généralement avec la mission de SPERO—priorisant les projets qui promettent des avancées technologiques sociétales, l'inclusivité financière et la gouvernance décentralisée. Ces fondations d'investisseurs s'intéressent généralement à des projets qui non seulement offrent des produits innovants, mais qui contribuent également positivement à la communauté blockchain et à ses écosystèmes. Le soutien de ces investisseurs renforce SPERO,$$s$ en tant que concurrent notable dans le domaine en rapide évolution des projets crypto. Comment fonctionne SPERO,$$s$ ? SPERO,$$s$ utilise un cadre multifacette qui le distingue des projets de cryptomonnaie conventionnels. Voici quelques-unes des caractéristiques clés qui soulignent son unicité et son innovation : Gouvernance décentralisée : SPERO,$$s$ intègre des modèles de gouvernance décentralisée, permettant aux utilisateurs de participer activement aux processus de décision concernant l'avenir du projet. Cette approche favorise un sentiment de propriété et de responsabilité parmi les membres de la communauté. Utilité du token : SPERO,$$s$ utilise son propre token de cryptomonnaie, conçu pour servir diverses fonctions au sein de l'écosystème. Ces tokens permettent des transactions, des récompenses et la facilitation des services offerts sur la plateforme, améliorant ainsi l'engagement et l'utilité globaux. Architecture en couches : L'architecture technique de SPERO,$$s$ supporte la modularité et l'évolutivité, permettant une intégration fluide de fonctionnalités et d'applications supplémentaires à mesure que le projet évolue. Cette adaptabilité est primordiale pour maintenir la pertinence dans le paysage crypto en constante évolution. Engagement communautaire : Le projet met l'accent sur des initiatives dirigées par la communauté, utilisant des mécanismes qui incitent à la collaboration et aux retours d'expérience. En cultivant une communauté forte, SPERO,$$s$ peut mieux répondre aux besoins des utilisateurs et s'adapter aux tendances du marché. Accent sur l'inclusion : En proposant des frais de transaction bas et des interfaces conviviales, SPERO,$$s$ vise à attirer une base d'utilisateurs diversifiée, y compris des individus qui n'ont peut-être pas engagé auparavant dans l'espace crypto. Cet engagement envers l'inclusion s'aligne avec sa mission globale d'autonomisation par l'accessibilité. Chronologie de SPERO,$$s$ Comprendre l'histoire d'un projet fournit des aperçus cruciaux sur sa trajectoire de développement et ses jalons. Voici une chronologie suggérée cartographiant les événements significatifs dans l'évolution de SPERO,$$s$ : Phase de conceptualisation et d'idéation : Les idées initiales formant la base de SPERO,$$s$ ont été conçues, s'alignant étroitement avec les principes de décentralisation et de concentration sur la communauté au sein de l'industrie blockchain. 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365 vues totalesPublié le 2024.12.17Mis à jour le 2024.12.17

Qu'est ce que AGENT S

Agent S : L'avenir de l'interaction autonome dans Web3 Introduction Dans le paysage en constante évolution de Web3 et des cryptomonnaies, les innovations redéfinissent constamment la manière dont les individus interagissent avec les plateformes numériques. Un projet pionnier, Agent S, promet de révolutionner l'interaction homme-machine grâce à son cadre agentique ouvert. En ouvrant la voie à des interactions autonomes, Agent S vise à simplifier des tâches complexes, offrant des applications transformantes dans l'intelligence artificielle (IA). Cette exploration détaillée plongera dans les subtilités du projet, ses caractéristiques uniques et les implications pour le domaine des cryptomonnaies. Qu'est-ce qu'Agent S ? Agent S se présente comme un cadre agentique ouvert révolutionnaire, spécifiquement conçu pour relever trois défis fondamentaux dans l'automatisation des tâches informatiques : Acquisition de connaissances spécifiques au domaine : Le cadre apprend intelligemment à partir de diverses sources de connaissances externes et d'expériences internes. Cette approche double lui permet de construire un riche répertoire de connaissances spécifiques au domaine, améliorant ainsi sa performance dans l'exécution des tâches. Planification sur de longs horizons de tâches : Agent S utilise une planification hiérarchique augmentée par l'expérience, une approche stratégique qui facilite la décomposition et l'exécution efficaces de tâches complexes. Cette fonctionnalité améliore considérablement sa capacité à gérer plusieurs sous-tâches de manière efficace et efficiente. 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Quoi qu'il en soit, l'accent reste mis sur les capacités et le potentiel du cadre. Qui sont les investisseurs d'Agent S ? Étant donné qu'Agent S est relativement nouveau dans l'écosystème cryptographique, des informations détaillées concernant ses investisseurs et soutiens financiers ne sont pas explicitement documentées. Le manque d'aperçus publiquement disponibles sur les fondations d'investissement ou les organisations soutenant le projet soulève des questions sur sa structure de financement et sa feuille de route de développement. Comprendre le soutien est crucial pour évaluer la durabilité du projet et son impact potentiel sur le marché. Comment fonctionne Agent S ? Au cœur d'Agent S se trouve une technologie de pointe qui lui permet de fonctionner efficacement dans divers environnements. Son modèle opérationnel est construit autour de plusieurs caractéristiques clés : Interaction homme-ordinateur semblable à l'humain : Le cadre offre une planification IA avancée, s'efforçant de rendre les interactions avec les ordinateurs plus intuitives. En imitant le comportement humain dans l'exécution des tâches, il promet d'élever l'expérience utilisateur. Mémoire narrative : Utilisée pour tirer parti des expériences de haut niveau, Agent S utilise la mémoire narrative pour suivre les historiques de tâches, améliorant ainsi ses processus de prise de décision. Mémoire épisodique : Cette fonctionnalité fournit aux utilisateurs un accompagnement étape par étape, permettant au cadre d'offrir un soutien contextuel au fur et à mesure que les tâches se déroulent. Support pour OpenACI : Avec la capacité de fonctionner localement, Agent S permet aux utilisateurs de garder le contrôle sur leurs interactions et flux de travail, s'alignant avec l'éthique décentralisée de Web3. Intégration facile avec des API externes : Sa polyvalence et sa compatibilité avec diverses plateformes IA garantissent qu'Agent S peut s'intégrer sans effort dans des écosystèmes technologiques existants, en faisant un choix attrayant pour les développeurs et les organisations. Ces fonctionnalités contribuent collectivement à la position unique d'Agent S dans l'espace crypto, alors qu'il automatise des tâches complexes en plusieurs étapes avec un minimum d'intervention humaine. À mesure que le projet évolue, ses applications potentielles dans Web3 pourraient redéfinir la manière dont les interactions numériques se déroulent. Chronologie d'Agent S Le développement et les jalons d'Agent S peuvent être encapsulés dans une chronologie qui met en évidence ses événements significatifs : 27 septembre 2024 : Le concept d'Agent S a été lancé dans un document de recherche complet intitulé “Un cadre agentique ouvert qui utilise les ordinateurs comme un humain”, présentant les bases du projet. 10 octobre 2024 : Le document de recherche a été rendu publiquement disponible sur arXiv, offrant une exploration approfondie du cadre et de son évaluation de performance basée sur le benchmark OSWorld. 12 octobre 2024 : Une présentation vidéo a été publiée, fournissant un aperçu visuel des capacités et des caractéristiques d'Agent S, engageant davantage les utilisateurs et investisseurs potentiels. Ces jalons dans la chronologie illustrent non seulement les progrès d'Agent S, mais indiquent également son engagement envers la transparence et l'engagement communautaire. Points clés sur Agent S Alors que le cadre Agent S continue d'évoluer, plusieurs attributs clés se distinguent, soulignant sa nature innovante et son potentiel : Cadre innovant : Conçu pour offrir une utilisation intuitive des ordinateurs semblable à l'interaction humaine, Agent S propose une approche nouvelle de l'automatisation des tâches. Interaction autonome : La capacité d'interagir de manière autonome avec les ordinateurs via une interface graphique signifie un bond vers des solutions informatiques plus intelligentes et efficaces. Automatisation des tâches complexes : Avec sa méthodologie robuste, il peut automatiser des tâches complexes en plusieurs étapes, rendant les processus plus rapides et moins sujets aux erreurs. Amélioration continue : Les mécanismes d'apprentissage permettent à Agent S de s'améliorer grâce à ses expériences passées, améliorant continuellement sa performance et son efficacité. Polyvalence : Son adaptabilité à travers différents environnements d'exploitation comme OSWorld et WindowsAgentArena garantit qu'il peut servir un large éventail d'applications. Alors qu'Agent S se positionne dans le paysage Web3 et crypto, son potentiel à améliorer les capacités d'interaction et à automatiser les processus représente une avancée significative dans les technologies IA. Grâce à son cadre innovant, Agent S incarne l'avenir des interactions numériques, promettant une expérience plus fluide et efficace pour les utilisateurs à travers divers secteurs. Conclusion Agent S représente un saut audacieux en avant dans le mariage de l'IA et de Web3, avec la capacité de redéfinir notre interaction avec la technologie. Bien qu'il soit encore à ses débuts, les possibilités de son application sont vastes et convaincantes. Grâce à son cadre complet abordant des défis critiques, Agent S vise à mettre les interactions autonomes au premier plan de l'expérience numérique. À mesure que nous plongeons plus profondément dans les domaines des cryptomonnaies et de la décentralisation, des projets comme Agent S joueront sans aucun doute un rôle crucial dans la façon dont la technologie et la collaboration homme-machine évolueront à l'avenir.

1.1k vues totalesPublié le 2025.01.14Mis à jour le 2025.01.14

Comment acheter S

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2.3k vues totalesPublié le 2025.01.15Mis à jour le 2026.06.02

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