Début juillet, le Bitcoin a fait plusieurs tentatives pour revenir au-dessus des 60 000 dollars, mais les outils d'analyse de marché montrent que le BTC évolue principalement dans une fourchette comprise entre 58 000 et 61 000 dollars, sans avoir encore réussi à transformer ce niveau rond en un support solide. De nombreux médias du marché des cryptomonnaies attribuent ce ralentissement de la reprise à trois pressions : des sorties nettes importantes des ETF américains sur Bitcoin spot en juin, l'expiration d'options d'une valeur de dizaines de milliards de dollars sur Deribit le 26 juin qui a rendu les positions autour de 60 000 dollars plus encombrées, et des prises de position plutôt hawkish de la Fed ainsi que des données d'emploi résilientes qui ont également pesé sur l'appétit pour les actifs risqués.
Sorties des ETF et expiration d'options transforment les 60 000 dollars en un niveau congestionné
Les ETF américains sur Bitcoin spot constituent la source de pression la plus directe ces derniers temps.
Selon les statistiques, le mois de juin a été le pire mois jamais enregistré pour ces ETF depuis leur introduction, avec des sorties nettes d'environ 4,5 milliards de dollars. Des données comme celles de SoSoValue montrent des sorties nettes d'environ 4,06 milliards de dollars en juin, dont environ 1,79 milliard la dernière semaine. Les différentes sources présentent de légères variations, mais la tendance est identique : le canal de capitaux institutionnels, après avoir été marqué par des entrées, est désormais confronté à des rachats soutenus.
Les sorties d'ETF ne signifient pas que chaque dollar est immédiatement vendu sur le marché spot, mais elles affaiblissent la capacité d'absorption du marché spot et peuvent contraindre les fonds à réduire leur exposition sous-jacente au Bitcoin. Les ETF spot, après leur lancement en 2024, étaient une voie d'entrée majeure des capitaux institutionnels dans le Bitcoin. Aujourd'hui, avec les capitaux s'en retirant, il est naturellement plus difficile de former une demande d'achat stable au-dessus de 60 000 dollars.
Les produits dérivés exercent également une traction sur les prix. Le 26 juin, un lot d'options Bitcoin est arrivé à échéance sur Deribit, avec une valeur notionnelle estimée entre environ 100 et 110 milliards de dollars selon plusieurs rapports. Un grand nombre de positions étaient concentrées autour de 60 000 dollars, obligeant les market makers et les contreparties à ajuster leurs positions de couverture sur le spot ou les futures autour de l'expiration, ce qui favorise les fluctuations de prix autour des prix d'exercice clés.
Cela ne signifie pas que le prix est contrôlé par une seule force. Une description plus précise serait que les transactions autour de 60 000 dollars sont trop congestionnées : les capitaux des ETF sortent, les positions d'options se couvrent, et les positions à effet de levier, qu'elles soient longues ou courtes, attendent le déclenchement de liquidations en cas de franchissement à la hausse ou à la baisse. Pour les traders à court terme, chaque essai de hausse et chaque repli près d'un niveau rond sont amplifiés.
L'environnement macroéconomique ne laisse pas de place aux actifs risqués
Le manque de dynamisme de la reprise du Bitcoin est également lié au contexte macroéconomique.
En juin, la Fed a maintenu ses taux dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, et le marché a interprété ses déclarations comme étant plutôt hawkish. L'inflation reste supérieure à l'objectif, l'emploi montre une résilience et le taux de chômage évolue peu, ce qui atténue les paris du marché sur une baisse rapide des taux. Le refroidissement des anticipations de baisse des taux soutient généralement le dollar et les rendements des obligations américaines, ce qui n'est pas favorable aux actifs à forte volatilité.
Bien que considéré par certains investisseurs comme de « l'or numérique », le Bitcoin, face à un dollar fort et des anticipations de resserrement de la liquidité, voit ses performances de trading se rapprocher davantage de celles d'un actif risqué. Après un apaisement temporaire des risques géopolitiques, l'appétit pour le risque s'est quelque peu rétabli, mais les capitaux ne sont pas immédiatement revenus massivement sur le marché des cryptomonnaies.
La répartition des capitaux affecte également l'attractivité relative des actifs cryptographiques. Des secteurs comme l'IA ou les semi-conducteurs continuent d'absorber les capitaux à risque, et une partie des fonds reste prudente vis-à-vis des actifs cryptographiques plus volatils. Pour que le Bitcoin s'installe réellement au-dessus des 60 000 dollars, il ne lui faut pas seulement un apaisement des risques externes, mais également une amélioration simultanée des flux des ETF et des pressions liées aux taux d'intérêt macroéconomiques.
Résistance vers 62 000 dollars, support vers 58 000 dollars
Sur le plan technique à court terme, la situation ressemble plus à une lutte dans une fourchette qu'à une tendance unilatérale.
Les plateformes de trading et les outils de données cryptographiques montrent, début juillet, qu'une liquidité plus importante est concentrée au-dessus, autour de 61 000 à 62 000 dollars, tandis qu'en dessous, des positions à effet de levier significatives sont également observées autour de 57 500 à 58 000 dollars. Si le prix s'approche de 62 000 dollars, cela pourrait déclencher des rachats de positions courtes, mais aussi rencontrer une pression vendeuse. S'il chute vers 58 000 dollars, les stops-loss et les pressions de liquidation des positions longues deviendront de nouvelles sources de volatilité.
Plusieurs traders de cryptomonnaies considèrent les 62 000 dollars comme un niveau de confirmation à la hausse. Ce n'est qu'en reprenant et en consolidant ce niveau que le marché pourra plus facilement croire que la reprise n'est pas qu'un simple rebond temporaire. Si les 58 000 dollars étaient perdus, la zone des 55 000 à 56 000 dollars pourrait redevenir une cible de trading.
Ces niveaux reflètent davantage la structure de trading à court terme et ne signifient pas qu'une tendance est déjà établie. Actuellement, les acheteurs n'ont pas assez de force pour éloigner le prix des 60 000 dollars, et les vendeurs n'ont pas encore réussi à faire céder le support vers le bas. Pris au milieu de cette zone, tout signal concernant les flux des ETF, l'évolution du dollar ou les changements de positions d'options peut être amplifié en volatilité intrajournalière.
En l'absence de retournement des flux, les 60 000 dollars restent une ligne de résistance
Le problème actuel du Bitcoin n'est pas l'absence d'un facteur positif isolé, mais la superposition de plusieurs pressions au même niveau. Les sorties des ETF affaiblissent l'absorption sur le spot, l'expiration des options encombre davantage les alentours de 60 000 dollars, le dollar et les rendements limitent l'appétit pour le risque, et les positions à effet de levier amplifient la volatilité à court terme.
Si les sorties des ETF américains sur Bitcoin spot ralentissent, si la pression du dollar recule et si le BTC parvient à se consolider à nouveau au-dessus de 62 000 dollars, la reprise sera alors plus facilement confirmée. À l'inverse, si les 58 000 dollars sont efficacement franchis à la baisse, les discussions du marché se tourneront rapidement vers les pressions de liquidation et des niveaux de support plus profonds.
En attendant l'apparition de l'un ou l'autre de ces signaux, les 60 000 dollars restent, pour le Bitcoin, davantage une ligne de résistance qu'un niveau de support reconquis.







