Le Bitcoin a poursuivi sa baisse au cours de la semaine dernière, franchissant le seuil des 60 000 $ avant de trouver un support près de 58 000 $ et de se stabiliser autour de 60 000 $ en approchant du week-end. Si l'élan baissier s'est atténué par rapport à la forte vente de ce mois-ci, les acheteurs manquent jusqu'à présent de la conviction nécessaire pour établir une reprise soutenue, laissant le prix évoluer dans une fourchette près des plus bas locaux.
Sous la surface, le marché reste dans une phase d'ajustement structurel alors que les capitaux continuent de se contracter et que les participants adoptent une posture plus défensive. Les marchés au comptant connaissent toujours des ventes nettes persistantes malgré une augmentation de l'activité de trading, ce qui suggère que la liquidité disponible est principalement utilisée pour distribuer plutôt qu'accumuler du Bitcoin aux prix actuels.
Sur les marchés dérivés, l'effet de levier continue de se dénouer alors que les contrats à intérêt ouvert diminuent et que les traders privilégient de plus en plus la protection contre la baisse plutôt que l'exposition directionnelle. L'asymétrie (skew) des options est bien supérieure à sa fourchette historique, soulignant une demande élevée pour un positionnement de protection, tandis que le financement reste relativement modéré, reflétant un marché devenu plus prudent malgré la stabilisation des prix.
Le sentiment institutionnel s'est également assoupli. Les ETF spot américains sont passés en position de perte non réalisée agrégée, et les sorties nettes continues suggèrent que les investisseurs institutionnels restent réticents à augmenter leur exposition. Des volumes de trading d'ETF élevés indiquent que l'activité reste forte, mais la balance des flux continue de favoriser la sortie plutôt que l'entrée de capitaux dans cette classe d'actifs.
Sur la chaîne, le tableau est plus équilibré. Le volume des transferts ajusté par entité s'est redressé, indiquant des mouvements de capitaux à grande échelle continus, tandis qu'une demande de frais de réseau modérée suggère que l'activité sous-jacente du réseau reste faible. Dans le même temps, l'augmentation du capital "chaud" (hot capital) indique qu'une plus grande part de l'offre est désormais détenue par des investisseurs à court terme sensibles aux prix, augmentant la sensibilité du marché à la volatilité. Dans l'ensemble, le Bitcoin semble se stabiliser autour de la région des 60 000 $, mais avec un flux d'ordres au comptant, un positionnement sur dérivés et une demande institutionnelle tous restant défensifs, une reprise soutenue nécessitera probablement un retour significatif de la conviction des acheteurs.
Indicateurs Hors-Chaîne

Indicateurs Sur-Chaîne

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