Comment les stablecoins de change peuvent-ils émerger face à la pression des géants Tether et Circle ?
**Auteur : Nico Pei, fondateur de Supernova**
**Compilation : Felix, PANews**
Face à la domination des géants Tether (USDT) et Circle (USDC), comment les stablecoins de devises étrangères peuvent-ils émerger ? L'article soutient que la voie la plus réaliste et efficace n'est pas de concurrencer ces acteurs établis en émettant de nouveaux stablecoins en devises locales, mais de construire une infrastructure de **devises synthétiques** basée sur l'infrastructure solide de l'USDT/USDC. Ce système permettrait aux utilisateurs de conserver leurs avoirs en dollars numériques (USDT/USDC) tout en affichant et en utilisant leurs comptes dans leur monnaie locale préférée.
**Points clés :**
- **Le secteur bancaire numérique stablecoin** connaît une croissance explosive, avec une augmentation de 2400 % des dépenses par carte en 2025. Pour atteindre une adoption massive, il doit dépasser le simple compte en dollars.
- Tether et Circle bénéficient d'une **liquidé, d'une distribution et d'effets de réseau** décennaux, quasi impossibles à répliquer pour de nouveaux émetteurs de stablecoins en devises étrangères. Leur valeur totale (TVL) est 700 fois supérieure à celle de tous les stablecoins de devises combinés.
- Les stablecoins de devises "classiques" (au comptant) font face à des défis majeurs : manque de liquidité, ancrage instable, acceptation limitée et complexités réglementaires.
**Solution proposée : les contrats NDF (Non-Deliverable Forwards) à valorisation journalière (MtM) sur la blockchain.**
Inspirés des marchés des changes traditionnels (où 69 % des volumes proviennent des dérivés), ces contrats permettent une exposition synthétique à une devise sans échange physique. L'utilisateur garde ses USDT/USDC en garantie, tandis que la valeur de son compte et ses gains/pertes sont libellés dans une devise cible via un contrat réglé en dollars.
**Avantages :**
- **Ancrage fort** via des oracles de taux de change, non dépendant de la liquidité au comptant locale.
- **Conservation des avantages** des stablecoins en dollars : liquidité profonde, accès aux rendements, large acceptation.
- **Extensibilité** à toute devise disposant d'un oracle fiable, sans besoin d'infrastructure bancaire locale.
- **Efficacité capitalistique**, avec règlement uniquement des différences de change.
**Cas d'utilisation principaux :**
1. **Banques numériques, portefeuilles et custodians** : Pour offrir des comptes multi-devises à leurs clients internationaux, augmenter les dépôts et éviter les sorties vers le système bancaire traditionnel.
2. **Stratégies de carry trade sur devises** : Permettre aux utilisateurs de gagner le différentiel de taux d'intérêt entre devises (ex : emprunt synthétique en JPY, investissement en BRL) tout en restant sur la blockchain, avec un potentiel plus stable et évolutif que certains produits crypto.
3. **Paiements d'entreprise globaux** : Permettre aux marchands de fixer les prix et de recevoir des paiements dans leur devise locale, tout que les clients paient en stablecoins dollars, en couvrant le risque de change de manière synthétique et efficace.
**Conclusion :** Plutôt que de tenter de concurrencer les géants du dollar numérique sur leur terrain, l'avenir des stablecoins de devises étrangères réside dans la construction d'une couche synthétique et dérivée exploitant leur infrastructure de liquidité déjà établie.
marsbit05/24 00:35
