Déblocage de 20 %, pression de 125 millions de dollars : PUMP va-t-il tenir ?
Malgré un marché des Meme en retrait par rapport à son apogée, Pump.fun reste l'un des protocoles Web3 les plus rentables, générant 28,4 millions de dollars de revenus sur 30 jours. Cependant, son jeton natif, PUMP, a été confronté à un test majeur avec le premier déblocage de jetons pour l'équipe et les investisseurs : 82,5 milliards de jetons (soit 20,23% de l'offre en circulation), d'une valeur d'environ 125 millions de dollars. Cette pression de vente potentielle est significative, alors que le volume quotidien de PUMP n'est que de 28 millions de dollars.
Le protocole utilise une partie de ses revenus pour racheter et brûler des PUMP, créant un mécanisme d'achat. Cependant, l'intensité de ce rachat a diminué, passant de 100% à 50% des frais nets en avril, les fonds restants étant alloués aux opérations de l'entreprise. Les rachats mensuels ont ainsi fortement baissé, de 55,3 millions de dollars à leur pic à seulement 9,2 millions en juin.
Malgré la pression actuelle du déblocage et la réduction des rachats, PUMP présente des caractéristiques intéressantes. La capitalisation de PUMP (environ 6,1 milliards de dollars) est relativement modeste comparée à ses revenus élevés et à la valorisation d'autres acteurs comme Hyperliquid. Son modèle économique est résilient car il ne dépend pas d'un seul Meme, mais profite de l'activité continue de création et d'échange de jetons.
L'enjeu à court terme est la capacité du marché à absorber les jetons débloqués. À long terme, la pérennité de PUMP dépendra de la capacité de Pump.fun à maintenir ses revenus. Dans un marché baissier, il reste un actif rare : un jeton lié à une plateforme réellement lucrative et utilisée, avec une valorisation encore raisonnable, ce qui pourrait en faire une opportunité d'investissement progressif.
Odaily星球日报07/13 01:55
