增量跑步入场，但反转尚未确认

10月26日凌晨两点钟，平静的市场突然出现惊人的一幕：场外USDT价格在毫无征兆的情况下突然暴涨超过1.5%，卖出价在7.4以下的挂单瞬间被巨量买盘席卷一空。在多头快速补充弹药后，加密市场开启了三个月来最猛烈的一次轧空，期货空头24H内爆仓超过30亿美元。同时，受DOGE五个交易日大涨超过150%的影响，市场炒作山寨币的热情快速升温，赚钱效应也明显改善，那么究竟什么原因导致多头疯狂反扑？

从行情的发展脉络来看，此次反弹主要由以下三大利好促成。

首先，从宏观面来看，11月22日，旧金山联储主席戴利接受采访时提到，当前的加息速度稍快，美联储会考虑放缓加息步伐，但不是暂停加息，而是加息25或50基点。此番发言使得市场押注美联储12月削减加息的热情瞬间飙升，美股随后触底反弹，并带动加密市场回暖。

其次，从消息面来看，随着马斯克正式完成对推特的收购，有关推特将进行区块链改造和集成加密支付的传闻瞬间传开，这使得以DOGE为代表的山寨币纷纷飙升，场内赚钱效应大幅改善。

最后，从交易层面来看，由于外围市场不断恶化，空头在过去一个月的阴跌中不断加大对市场联动下跌的押注，期货多空人数比长期维持在1附近。在空方被严重超卖的情况下，一旦上涨触及某一阈值，大规模的空头清算反而会成为上涨的动能。所以，此次上涨更像是主力早有预谋的爆空行动。

无论是USDT快速上涨，还是DOGE新增地址数呈现井喷式增长，这些现象说明了场外增量资金已经开始恢复流入。然而，在美联储在削减加息仍未得到验证的情况下，仅凭短暂的增量流入判断市场已经反转为时尚早。因为当前芝商所(CME)的FedWatch工具显示，美联储在12月将加息幅度缩小至50个基点的可能性为51.4%，这意味着利好预期被证伪的概率接近一半。按照华尔街数投行的普遍预测，美联储在12月加息50个基点主要取决于两方面的数据 ：一是美国就业数据转弱（经济衰退的隐忧加重）；二是美国通胀数据回落。所以，当下仍然不是大幅加仓的时候，毕竟放缓加息预期落空已经不是第一次。

在收购推特前，马斯克曾对推特的区块链改造提出多种设想，这也意味着这个拥有2.3亿活跃用户的社交平台每在区块链领域踏出一步，加密市场就将催生出新的投资机会。从Coinpedia Fintech News的知情人爆料来看 ，推特将率先在加密钱包钱包原形以满足平台用户存取加密货币的需求，这也是GOGE突然被市场热捧的原因。而一旦有了钱包这个Web3.0的入口，推特用户与DeFi、GameFi等DAPP的交互将更加便捷，这相当为繁荣去中心化生态源源不断地注入活水。此外，要构建一个兼具抗审查，防欺诈，言论自由的Web3.0社交平台，推特仍然需要完善在公链，DID，去中心化存储等领域的相关配套。所以，推特区块链改造主题的投资机会仍远远没有结束。

在比特币需求转弱，ETH转POS效益尚未得到验证的空窗期，市场以基本面驱动的炒作逻辑逐渐转弱，一部分活跃的资金又重新回到博弈性的题材炒作当中，这导致以DOGE、SHIB、MASK为代表的山寨币走出了强劲的反弹行情。而从过往的经验来看，山寨币一直是市场最高风险偏好资金的集中营，山寨币越活跃往往代表市场的可能操作性越强。所以，在风格切换的风口上，过去那些一直坐冷板凳的投资者将逐渐迎来吃肉的阶段。从盘面的表现来看，资金选择标的的逻辑主要有三点：

1、中等市值，具有一定的共识基础，未来存在利好预期

2、长期下跌，中途没有明显的反弹，估值水份已挤出90%以上

3、筹码较为分散，且短中期不存在大额解禁的压力。

按照这个标准筛选，FIL、ICP、DOT等老天王项目基本都符合这个标准。

未来两周，市场将进入密集的宏观验证期，尤其是在非农数据和通胀数据公布的时点上，行情可能会出现异常激烈的波动。但无论利好预期是否被证伪，反弹的趋势仍会持续一段时间，操作性改善也是大概率事件。