Auteur : Claude, Shenchao TechFlow
Introduction de Shenchao : Le 19 août, Trump a rassemblé à la Maison Blanche des dirigeants de sociétés cryptos comme Coinbase, Ripple et Kraken ainsi que les présidents de la SEC et de la CFTC, déclarant qu'il avait « mis fin une fois pour toutes à la guerre contre la cryptomonnaie », évoquant une accumulation de Bitcoin et l'introduction d'Hyperliquid. Seulement un jour plus tard, le président de la CFTC, Selig, a dénoncé « l'armée anti-crypto, les prophètes de malheur et les ralentisseurs » qui étouffent l'innovation, avertissant que si le Congrès ne parvenait pas à adopter le CLARITY Act d'ici le 15 septembre, la CFTC élaborerait ses propres règles de structure de marché pour les cryptos, permettant aux plateformes d'offrir des transactions à effet de levier et sur marge.
Le 19 août, la salle Roosevelt de la Maison Blanche à Washington était pleine de dirigeants du secteur crypto et de Wall Street. Les PDG de Coinbase, Ripple, Kraken, Robinhood, Gemini, Nasdaq et ICE étaient assis face aux présidents de la SEC, Paul Atkins, et de la CFTC, Michael Selig. La SEC venait de publier de nouvelles règles sur le financement cryptographique la veille, et moins de 24 heures après la réunion, le président de la CFTC lançait un avertissement. Deux jours consécutifs, la Maison Blanche et les deux principaux régulateurs ont aligné la politique cryptographique sur une même échéance : le 15 septembre.
Trump enchaîne trois annonces en une journée : fin de la guerre, accumulation de Bitcoin, intégration d'Hyperliquid aux États-Unis
D'entrée, Trump a déclaré que l'administration précédente « avait repoussé l'innovation à l'étranger » tandis que son gouvernement avait « mis fin une fois pour toutes à la guerre contre la cryptomonnaie ». Il a ensuite tiré trois flèches.
Premièrement, il a exhorté le Congrès à adopter « une version équitable du CLARITY Act ». La Chambre des représentants l'a adopté en juillet 2025 par 294 voix contre 134, et la commission bancaire du Sénat l'a également approuvé en mai 2026, mais le vote en séance plénière est bloqué jusqu'en septembre. Trump a déclaré que cette loi permettrait aux États-Unis de « rester en avance sur la Chine ».
Deuxièmement, les États-Unis pourraient accumuler davantage de Bitcoin. Interrogé sur l'éventualité d'acheter « beaucoup » de Bitcoin et d'autres actifs cryptographiques, Trump a répondu : « Cela a été discuté. Cela soulage beaucoup de pression sur le dollar, c'est très bon pour le dollar. » Il n'a pas donné de chiffres ni de calendrier. Actuellement, les réserves stratégiques de Bitcoin et le stock d'actifs numériques des États-Unis proviennent principalement de saisies judiciaires.
Troisièmement, la CFTC travaille à l'introduction d'Hyperliquid de manière conforme aux États-Unis. Trump a déclaré : « Je sais que Mike travaille à introduire Hyperliquid aux États-Unis de manière totalement conforme et légale. » Hyperliquid, qui bloque actuellement les utilisateurs américains, représenterait 60% à 80% du marché des perpétuels décentralisés.
La SEC et la CFTC enchaînent les annonces : la loi du Congrès est le plan A, les règles des régulateurs le plan B
Les fondations politiques du sommet avaient été posées la veille. Le 18 août, la SEC a publié une proposition de « Règlement sur les actifs cryptographiques », créant deux exemptions d'enregistrement : les projets naissants levant jusqu'à 5 millions de dollars sur quatre ans n'auraient qu'à fournir des informations narratives de principe ; les projets plus importants pourraient lever jusqu'à 75 millions de dollars sur 12 mois, mais devraient soumettre des états financiers et assurer une divulgation continue. Plus crucial, la clause de « safe harbor » pour les contrats d'investissement stipule qu'un actif crypto peut échapper à la compétence de la SEC si l'émetteur prouve qu'il a cessé ses efforts de gestion essentiels. Paul Atkins a déclaré : « Notre proposition donnera aux entrepreneurs cryptographiques ici présents la certitude nécessaire pour lever des fonds aux États-Unis. »
Si la SEC cherchait des interstices dans la loi existante, les propos du président de la CFTC, Selig, lors de la première réunion du comité consultatif sur l'innovation le 20 août, étaient plus directs. Il a d'emblée pointé du doigt le style réglementaire des années précédentes : « Pendant des années, l'armée anti-crypto, les prophètes de malheur et les ralentisseurs ont étouffé l'innovation. » Il a déclaré que la CFTC « tournait une nouvelle page, en tant qu'innovateur traçant la voie pour la nouvelle frontière financière ».
Un signal plus concret : si le Congrès ne fait pas avancer le CLARITY Act d'ici le 15 septembre, la CFTC élaborera ses propres règles de structure de marché pour les cryptos. Selig a déclaré : « Nous laisserons de l'espace pour un vote sur le CLARITY, mais si nous ne parvenons pas finalement à mettre une version équitable sur le bureau du Président, je demanderai au personnel de la CFTC de proposer rapidement ces nouvelles règles. » Ces règles pourraient permettre aux plateformes d'échange enregistrées et à certaines plateformes crypto non enregistrées d'offrir des transactions à effet de levier ou sur marge sous la supervision de la CFTC, tout en collaborant avec les développeurs de protocoles décentralisés pour explorer des modes de fonctionnement conformes pour la finance décentralisée. Selig est actuellement le seul commissaire en fonction de la CFTC, lui conférant un pouvoir de décision très concentré en matière de rédaction de règles.
Hyperliquid, grand gagnant, mais la voie vers la conformité est loin d'être tracée
La mention d'Hyperliquid par Trump a provoqué la réaction la plus directe du marché. Le HYPE est passé d'environ 62 dollars à 72 dollars avant de retomber entre 69 et 70 dollars, avec une hausse d'environ 19% à 20% en 24 heures et un volume d'échanges dépassant 13 milliards de dollars. L'action de Hyperliquid Strategies (PURR), société cotée au Nasdaq dont la stratégie centrale repose sur la détention de HYPE, a bondi de 30,42 % en une journée. Les bourses de produits dérivés traditionnelles ont reculé : Cboe -3,5%, CME -1,7%.
Mais les propos de Trump ne valent pas approbation réglementaire. Hyperliquid limite toujours l'accès aux utilisateurs américains et sa société opératrice est basée à Singapour. Coinbase a annoncé le même jour l'intégration des contrats perpétuels Hyperliquid dans Base App, mais il s'agit d'une collaboration d'interface, pas d'une opération conforme d'Hyperliquid aux États-Unis. Un chemin possible vers la conformité serait qu'un courtier américain agréé serve d'interface pour le KYC et les fonds clients, tandis qu'Hyperliquid resterait la place de marché sous-jacente. La faisabilité d'une telle structure hybride « front-office conforme, back-office décentralisé » auprès de la CFTC reste inconnue.
Le 15 septembre : manœuvre ou coup décisif ? Tout dépend du passage des clauses éthiques
Tous les signaux pointent vers le 15 septembre. Le chef de la majorité au Sénat, John Thune, a soumis une motion de clôture (cloture) le 8 août. Le 15 septembre, 60 votes seront nécessaires pour engager le débat.
Mais l'obstacle au CLARITY Act ne réside pas dans ses dispositions cryptographiques, mais dans les clauses éthiques. Les sénateurs démocrates insistent pour que la loi limite la capacité des responsables fédéraux, y compris le Président, à tirer profit d'activités cryptographiques. Le contexte est la divulgation par Trump en 2025 que sa famille avait tiré plus de 14 milliards de dollars de revenus d'entreprises liées aux cryptos, ses projets familiaux ayant suscité de multiples interrogations sur les conflits d'intérêts. Des parlementaires des deux partis ont soumi une contre-proposition à la Maison Blanche fin juillet, mais aucune réponse publique n'avait été donnée début août.
Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré lors du sommet : « La chose la plus importante maintenant est le vote du CLARITY Act le 15 septembre. » Il espère que le projet de loi obtiendra plus de 60 voix, rendant les progrès des derniers mois « inébranlables pour les décennies à venir ». La menace du président de la CFTC, Selig, est une autre couche d'assurance. Il a déclaré que la législation du Congrès était « le moyen le plus fiable d'empêcher de futurs abus réglementaires de type Gary Gensler ». Sous-entendu : si le Congrès échoue, la CFTC agira d'elle-même, mais ses règles pourraient être annulées par une future administration ; seule une loi peut sceller durablement la tendance.
