Las empresas Kalshi y Polymarket consiguieron una orden judicial preliminar que impide la aplicación en Minnesota de una prohibición de los mercados de pronósticos, lo que permite a estos dos servicios de negociación de más rápido crecimiento seguir operando en medio de un aumento récord del sector.
Esta decisión tendrá consecuencias más amplias para las criptomonedas. Polymarket realiza liquidaciones de margen en la cadena de bloques utilizando monedas estables. Además, las operaciones relacionadas con criptomonedas constituyen una parte significativa de la actividad de negociación realizada por ambas empresas mencionadas anteriormente.
Por lo tanto, la prohibición a nivel estatal no solo afectará a dos empresas, sino que también determinará hasta qué punto los estados pueden llegar en la regulación de mercados que se entrelazan cada vez más con los activos digitales, en un momento en que los reguladores aún están tratando de determinar si los mercados de pronósticos están sujetos a la regulación de derivados financieros o a las leyes de juego.
Por qué la decisión del tribunal estatal afecta a las criptomonedas
Los mercados de pronósticos permiten a las personas participar en operaciones mediante contratos relacionados con eventos futuros. El valor de un contrato refleja la probabilidad de que el pronóstico se haga realidad, como se indica en un estudio del Pew Research Center.
Las criptomonedas se han convertido en una de las mayores categorías de negociación de la industria. Según estimaciones de Pew, los contratos sobre activos digitales representan aproximadamente el 20% del volumen de operaciones de Polymarket y alrededor del 7% del de Kalshi, solo superados por los deportes y la política.
Esto deja claro que la demanda de Minnesota es importante no solo para estas dos empresas. La implementación por parte de Polymarket de un libro de órdenes límite centralizado de alto rendimiento (CLOB v2) y el lanzamiento de un nuevo token respaldado por USDC, llamado pUSD, demuestran una tendencia a transformar los principales mercados de pronósticos en una infraestructura más sofisticada para el comercio orientado a las criptomonedas.
A medida que estas plataformas se vuelven más rápidas, líquidas y mejor integradas con los sistemas de liquidación basados en blockchain, las decisiones judiciales en Minnesota adquieren mayor importancia para todo el ecosistema de activos digitales. Al bloquear la aplicación de la orden judicial de Minnesota, el tribunal permite que continúe una parte significativa del comercio de criptomonedas en el estado.
Un sector que ha superado su nicho
El rápido crecimiento de la industria explica por qué este caso ha atraído más atención. Los datos de Artemis muestran que el volumen de operaciones en los mercados de pronósticos en los primeros cinco meses de 2026 fluctuó entre 25 y 30 mil millones de dólares mensuales, alcanzando luego un récord histórico de 52,8 mil millones de dólares en junio.
En julio, el volumen de operaciones desde el inicio del mes alcanzó los 50,9 mil millones de dólares, lo que indica una alta actividad comercial incluso después de la Copa Mundial de la FIFA, uno de los mayores eventos comerciales del año.
A diferencia de años anteriores, cuando el foco estaba en eventos políticos y tendencias, el desarrollo de los mercados de pronósticos este año ha sido impulsado por eventos deportivos, expectativas macroeconómicas, actividad de bancos centrales y desarrollos en los mercados de criptomonedas.
Según datos de Galaxy Research, el volumen acumulado histórico de los mercados de pronósticos supera los 150 mil millones de dólares. Los analistas de Bernstein, citados por Galaxy, creen que si mejora la regulación, el volumen de los mercados de pronósticos podría alcanzar 1 billón de dólares para 2030.
Sin embargo, que esto ocurra o no depende de una cuestión importante que se está estudiando actualmente en Minnesota y en varios otros estados: el acceso al mercado.
Kalshi se adelanta mientras Polymarket considera llevar su producción a EE.UU.
La competencia también se ha desplazado a favor de Kalshi. Según datos de Token Terminal, en los últimos cinco años, la bolsa regulada ha capturado el 61.1% del volumen nominal acumulado, alcanzando los 159.5 mil millones de dólares frente a los 101.7 mil millones de Polymarket. En los últimos 30 días, Kalshi generó un volumen nominal de 39.5 mil millones de dólares en comparación con los 8.7 mil millones de Polymarket, lo que subraya el reciente aumento de la popularidad de la bolsa.
La diferencia clave entre ellos es la regulación. Kalshi es un mercado de contratos regulado por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), mientras que Polymarket no está bajo la supervisión de la CFTC para su plataforma internacional.
Según estimaciones de Galaxy, en abril, las operaciones de Polymarket en EE.UU. generaron alrededor de 1.3 mil millones de dólares, mientras que su plataforma internacional generó unos 9 mil millones. Además, se informa que Polymarket está buscando actualmente una aprobación regulatoria más amplia en EE.UU. para su plataforma insignia.
Por lo tanto, la disputa iniciada en Minnesota tiene un impacto más allá del estado. Si los jueces persisten en apoyar la regulación federal de las bolsas de pronósticos en lugar de la regulación del juego a nivel estatal, los mercados de pronósticos podrían convertirse en una de las áreas clave donde las criptomonedas obtengan una amplia aceptación, utilizando las reglas de regulación del mercado existentes en lugar de leyes criptográficas específicas. Sin embargo, si los estados ganan al final, el mercado podría enfrentar numerosos obstáculos al operar bajo reglas conflictivas.
¿Qué deben seguir los operadores a continuación?
La decisión judicial es preliminar, y la cuestión más amplia de si los estados pueden restringir los mercados de pronósticos regulados a nivel federal sigue abierta. Los operadores estarán atentos al próximo movimiento de Minnesota, si otros estados adoptan restricciones similares y cómo logra Polymarket ampliar su alcance regulatorio en EE.UU.
El resultado del caso podría afectar no solo a los mercados de pronósticos. Dado que las monedas estables y los contratos sobre activos digitales se integran cada vez más en estas plataformas, este caso podría influir en cómo los inversores institucionales perciben la infraestructura financiera basada en blockchain. La disputa en Minnesota podría ayudar en última instancia a definir la próxima etapa de desarrollo para este mercado en rápida expansión: supervisión federal de derivados o leyes estatales de juego.
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