Autor: Jason Rosenthal, Socio Operativo de a16z
Compilación: Hu Tao, ChainCatcher Selecto
Muchas de las mejores empresas de la historia se construyeron posicionándose en el "flujo de fondos" — facilitando la creación y transferencia de valor dentro de una red, y tomando una parte de ello. Cuanto más valor fluye a través de la red, mayor suele ser la empresa.
La criptografía es la primera tecnología moderna construida nativamente para esto. Si tu startup aún no ha estructurado su producto y modelo de negocio para beneficiarse de estos principios, estás perdiendo una oportunidad. Gracias a las monedas estables, los fondos y el valor ahora fluyen a la velocidad de Internet — con liquidación 24/7, global y programable de extremo a extremo. Los canales de pago están desbloqueados, las economías unitarias son transparentes y cada dólar que se mueve en el mundo es accesible.
El Modelo Específico
Las cadenas de bloques están diseñadas para ser negocios en red. Cada transacción se liquida en un libro mayor compartido. Cada nuevo participante fortalece la misma red subyacente que el próximo constructor puede utilizar. A medida que más personas la usan y construyen sobre ella, la red se vuelve más valiosa para todos los usuarios.
La mayoría de las empresas pasan años fabricando efectos de red sobre una infraestructura tradicional. Los fundadores en criptografía los heredan como condición inicial.
Los tokens de red amplifican esto. Un token bien diseñado puede alinear a usuarios, desarrolladores, proveedores, validadores y protocolo en torno a un único resultado — hacer crecer la red — y pagar proporcionalmente según la contribución de cada participante. Pero los ingresos del protocolo pertenecen a quienes lo usan. No hay reembolsos a socios, ni acuerdos en privado. Solo un ciclo de retroalimentación entre el valor que fluye en el sistema y el valor que se acumula en manos de las personas que lo construyen y desarrollan.
Este no es un modelo nuevo. Las criptomonedas simplemente lo hicieron accesible y escalable para las startups por primera vez.
Los ferrocarriles no ganaban dinero con las locomotoras. Ganaban con cada tonelada de grano, carbón y acero que cruzaba sus vías. Standard Oil, U.S. Steel y AT&T eran empresas situadas en el flujo de fondos. Google y Meta reemplazaron a la impresión y la televisión no porque sus anuncios fueran mejores, sino porque se asentaron en el cuello de botella donde la atención se convierte en comercio, pudiendo así extraer una parte de los billones de dólares de intención comercial. AWS está en el flujo de la computación.
El patrón es consistente: encontrar dónde fluye el valor y posicionarse en medio de ese flujo.
Los mercados financieros hacen este patrón aún más claro. Visa procesó 15.7 billones de dólares en volumen de pagos en el año fiscal 2024 e informó unos ingresos netos de 35,900 millones de dólares. Jane Street reportó unos ingresos netos por trading de 20,500 millones de dólares el año pasado — más que Citigroup o Bank of America. Los cinco principales creadores de mercado en EE. UU. manejan el 87% del pago por flujo de órdenes: no predicen el mercado; están en el flujo de cada orden y ganan más a medida que crece el volumen de transacciones.
Estas empresas comparten otra cosa: efectos de red. Visa es más útil para más comerciantes porque hay más tarjetas; es más útil para más tarjetahabientes porque más comerciantes la aceptan. Lo mismo ocurre con el flujo de órdenes — cada nuevo broker que se suma estrecha los diferenciales, atrayendo a más brokers, lo que atrae más flujo.
El flujo de fondos más los efectos de red es una de las estructuras comerciales más duraderas jamás creadas.
Tu beneficio es mi oportunidad
Bezos lo llamó "tu beneficio es mi oportunidad". Estaba hablando de comercio minorista, pero se aplica aún más a los servicios financieros tradicionales — el mayor grupo de extracción de beneficios del mundo. Pagos, custodia, préstamos, divisas, titulización, liquidación, creación de mercado, sin excepción. Visa y Mastercard cobran entre el 2-3% de comisión por transacción en redes diseñadas en los años 60. Los corredores de remesas cobran del 6 al 9%. Los principales brokers y custodios extraen una parte de cada transacción de valores. Incluso después de que EE. UU. pasara a la liquidación T+1 en 2024, el dinero sigue inactivo de la noche a la mañana, como un impuesto estructural para cada participante.
Cada uno de estos márgenes es un objetivo. Comprime costos, aumenta la velocidad y potencialmente expande todo el mercado. Stripe y Square demostraron que esto es posible en pagos.
Los fundadores en criptografía tienen la oportunidad de construir la siguiente versión — programable, instantánea, global y nativamente situada en el flujo de fondos.
Y la frontera va mucho más allá de los servicios financieros. Los mercados de computación y GPU. Chips de memoria. Datos de entrenamiento de IA. Energía. Robótica. Espacio. Metales de tierras raras. Cada categoría es un área donde el valor global puede comenzar a fluir a volúmenes para los que las vías existentes nunca fueron diseñadas.
Cada una es un territorio abierto para construir un negocio de flujo de fondos desde cero sobre una infraestructura programable. Estos mercados no tienen vías existentes, no tienen intermediarios arraigados y no hay nada que defender.
Como fundador, pregúntate:
1. ¿Estás hoy en el flujo de fondos?
2. Cuando el valor de la actividad en tu producto crece 10 veces, ¿crecen tus ingresos proporcionalmente?
3. Si estás construyendo un nuevo producto, ¿dónde se extraen los mayores márgenes de beneficio en relación con el valor que se está creando en tu mercado objetivo?
La oportunidad está ahí. Agárrala, súbete a la nueva ola y deja que la red comience a acumular crecimiento desde allí.
