Holmes a présenté cette comparaison lors de la série "Roundtable 100" au début de la semaine, affirmant que la réorientation de HIVE vers l'infrastructure d'intelligence artificielle (IA) avait ouvert une source de revenus surpassant de loin ce que le même équipement pourrait rapporter en minant du Bitcoin. Un cluster de 504 GPU Nvidia B200, qu'HIVE exploite dans l'infrastructure IA de Bell Canada au Manitoba, génère environ 2,90 dollars par heure GPU, tandis que les installations de minage de Bitcoin de HIVE produisent environ 0,12 dollar de l'heure — une différence de plus de 20 fois pour ce métrique spécifique.
Cette comparaison est au cœur de la stratégie de HIVE pour le second semestre, comme l'a formulé Holmes : au lieu de considérer le calcul pour l'IA et le minage de Bitcoin comme des cas d'utilisation concurrents pour la même capacité et le même équipement, l'entreprise dirige la majeure partie de ses investissements en infrastructure vers l'activité à plus haut rendement, tout en continuant ses opérations de minage.
Ces opérations de minage restent importantes, étant donné que le taux de hachage moyen de HIVE pour l'exercice 2026 était de 22,2 exahashes par seconde (EH/s), soit une augmentation de 290 % par rapport à l'année précédente, représentant environ 3 % du taux de hachage total du réseau Bitcoin. Sur la même période, l'entreprise a miné 2 885 $BTC, plus du double du nombre de l'exercice 2025, où elle en avait miné 1 414 $BTC.
Un bilan diversifié
Le chiffre d'affaires total de HIVE pour l'exercice 2026 a atteint 297,8 millions de dollars, soit une augmentation de 158 % par rapport à l'année précédente, les revenus du minage de Bitcoin ayant augmenté de 164 %. La nouvelle division BUZZ HPC de l'entreprise, qui concentre les activités d'intelligence artificielle (IA) et de calcul haute performance (HPC), a généré un chiffre d'affaires de 19,5 millions de dollars, en hausse de 94 % par rapport aux 10 millions de dollars de l'année précédente.
La réorientation vers l'IA n'est pas une nouveauté pour HIVE, l'entreprise ayant fait un pari de 70 millions de dollars sur des puces Nvidia il y a environ trois ans — à une époque où la majeure partie de sa flotte de GPU était utilisée pour miner de l'Ethereum, jusqu'à ce que la transition de ce réseau vers un algorithme Proof-of-Stake ne fasse complètement disparaître le minage par GPU. Holmes a déclaré que ce pari précoce, initialement destiné au minage d'Ethereum, a donné à son entreprise une longueur d'avance lorsque l'essor du calcul pour l'IA a créé une nouvelle demande pour le même équipement.
Depuis lors, cette infrastructure a été reconnue par des experts externes. Par exemple, le 27 juillet, Chardan Capital a initié une couverture des actions HIVE, leur attribuant une recommandation "Acheter" et un prix cible de 7,50 dollars — il s'agit de la première couverture historique de l'entreprise par un analyste vendeur. HIVE a également signé un accord d'environ 220 millions de dollars pour fournir des ressources de calcul cloud basées sur des GPU avec Bell et la start-up IA Cohere, et a levé 75 millions de dollars via une émission d'obligations, dont les fonds seront destinés au développement de l'infrastructure d'IA.
Un projet plus ambitieux : un centre d'IA de 320 MW
Le projet le plus ambitieux de HIVE est un centre de données dédié à l'IA d'une puissance de 320 mégawatts (MW), en construction dans la région métropolitaine de Toronto et conçu pour héberger à terme plus de 100 000 GPU. L'entreprise a déclaré qu'après sa mise en service complète au second semestre 2027, le site pourrait générer environ 360 millions de dollars de revenus annuels récurrents.
Cependant, HIVE est loin d'être la seule entreprise à avoir pris cette voie : son concurrent minier MARA a également déclaré que le calcul pour l'IA génère plus de revenus par unité d'électricité que le minage de Bitcoin, et dirige donc ses ressources énergétiques limitées vers l'exécution de contrats IA et HPC. De même, Hut 8 a conclu un contrat de location de capacité IA au Texas d'une valeur d'environ 9,8 milliards de dollars, et Terawulf a signé des contrats IA d'une valeur de 12,8 milliards de dollars — cela fait partie d'un mouvement plus large parmi les sociétés minières cotées, face à la réduction des marges du minage de Bitcoin et à la baisse du prix du hash.
Cette pression sur les marges s'est intensifiée tout au long de l'année dans le segment minier, la difficulté de minage du Bitcoin s'étant ajustée 15 fois cette année seulement, et la rentabilité du minage s'étant encore détériorée à mesure que davantage de mégawatts étaient redirigés vers les besoins des clients en IA et en cloud au lieu de créer de nouvelles capacités minières.
L'objectif à court terme de HIVE est de multiplier par dix ses revenus annuels de l'IA et du HPC par rapport au niveau actuel d'ici la fin de l'exercice ; pour y parvenir, il est nécessaire que le site de Toronto et d'autres contrats de services cloud GPU soient mis en service largement selon le calendrier prévu.
