Auteur : Marcel Pechman
Compilation : TechFlow DeepTide
Guide DeepTide : Ce vendredi marque l'expiration des options mensuelles de bitcoin de mars, d'une valeur de 186 milliards de dollars.
92 % des options d'achat (call) pourraient expirer sans valeur en dessous de 71 000 $, tandis que des signaux de fissures économiques, comme des restrictions de rachat sur le marché américain du crédit privé, fournissent des munitions aux vendeurs à découvert.
Les haussiers ont besoin d'un rebond de 6 % pour renverser la situation, et il ne leur reste plus que deux jours.
Article complet :
Le prix du Bitcoin a été comprimé dans un range étroit entre 67 700 $ et 71 600 $ au cours de la semaine dernière, évoluant en étroite corrélation avec la réaction des marchés actions américains à la guerre entre les États-Unis/Israël et l'Iran. Les traders espèrent que l'expiration des options mensuelles de bitcoin de 186 milliards de dollars ce vendredi fournira l'impulsion haussière nécessaire pour franchir les 75 000 $.
Graphique : Futures sur l'indice S&P 500 (gauche) vs Bitcoin/Dollar US (droite)
Source : TradingView
Les options d'achat (calls) de mars dominent l'open interest total, avec une valeur de 112 milliards de dollars, tandis que les options de vente (puts) sont inférieures de 34 %, à 74 milliards de dollars. Mais cet avantage est largement insignifiant – le bitcoin n'a pas réussi à se maintenir au-dessus de 74 000 $ pendant sept semaines consécutives. Le prix du pétrole brut WTI se maintient fermement au-dessus de 90 $, alimentant les craintes des investisseurs concernant la persistance des pressions inflationnistes.
L'incertitude économique aide les baissiers à dominer l'expiration des options trimestrielles
Les premiers signaux de fissures dans l'économie américaine sont apparus : des fonds de crédit privé restreignent les rachats en raison de préoccupations concernant la détérioration de la qualité des prêts. Selon CNBC, cette industrie de 3 000 milliards de dollars a récemment été scrutée, et des gestionnaires d'actifs comme Ares Management, Apollo Global Management, Blue Owl Capital et Cliffwater ont été contraints de suspendre ou de limiter les retraits.
Cette incertitude socio-économique est peut-être exactement ce dont les vendeurs à découvert avaient besoin pour l'expiration trimestrielle du bitcoin. Les analystes évaluent les forces qui pousseront le prix du bitcoin autour de 8h00 UTC ce vendredi en examinant les niveaux de prix auxquels les calls et les puts ont été positionnés.
Deribit domine largement avec 76 % de parts de marché, affichant un open interest de 141 milliards de dollars ; OKX arrive en deuxième position avec 7,1 %, et le CME est troisième avec 6,6 %. Bien que la demande pour les calls soit plus importante, les positions haussières sur Bitcoin sur Deribit sont trop agressives, avec une concentration importante des paris sur des niveaux de 90 000 $ et plus.
Graphique : Open interest des options d'achat Bitcoin (en USD) de Deribit pour le 27 mars
Source : Deribit
Les calls positionnés en dessous de 78 000 $ sur Deribit ne représentent que 20 milliards de dollars, ce qui signifie que 77 % des calls pourraient expirer sans valeur vendredi. Si le prix à l'expiration est de 71 000 $, 92 % des positions en calls expireront sans valeur – clairement, les haussiers n'avaient pas anticipé ce résultat.
Une partie de ces positions a probablement été établie en février, lorsque le bitcoin se négociait encore au-dessus de 86 000 $, ce qui explique pourquoi une si grande partie de l'open interest est concentrée bien au-dessus du prix actuel.
Graphique : Open interest des options de vente Bitcoin (en USD) de Deribit pour le 27 mars
Source : Deribit
Les puts avec un prix d'exercice de 66 000 $ et plus sur Deribit représentent un open interest de 22 milliards de dollars, ce qui signifie que 40 % des puts auront encore de la valeur à l'expiration vendredi. Ainsi, les options de vente (puts) ont un léger avantage au premier abord, mais une analyse plus granulaire est nécessaire pour comprendre l'impact des mouvements de prix sur le résultat.
Voici quatre scénarios possibles pour l'expiration des options BTC de Deribit ce vendredi, basés sur l'évolution actuelle des prix :
- Entre 65 000 $ et 69 000 $ : Avantage net de 1,8 milliard de dollars pour les puts (options de vente)
- Entre 69 001 $ et 72 000 $ : Avantage net de 950 millions de dollars pour les puts (options de vente)
- Entre 72 001 $ et 75 000 $ : Avantage net de 430 millions de dollars pour les puts (options de vente)
- Entre 75 001 $ et 78 000 $ : Avantage net de 790 millions de dollars pour les calls (options d'achat)
En résumé : Les haussiers du Bitcoin ont besoin d'une hausse de 6 % depuis le prix actuel de 70 900 $ pour renverser le résultat de l'expiration des options de mars.
