Autor original: Liam Akiba Wright
Compilación original: Luffy, Foresight News
TL;DR:
- Según informes, Standard Chartered ha publicado un informe de investigación sobre Uniswap, estableciendo un precio objetivo de 100 dólares para el token UNI en 2030.
- La lógica central de Standard Chartered es que los activos tokenizados generarán una demanda de liquidez DeFi abierta, y Uniswap tiene el potencial de capturar una gran cantidad de transacciones y generar comisiones.
- Sin embargo, la mayoría de los productos tokenizados de nivel institucional adoptan un sistema de acceso controlado, y el producto BUIDL de BlackRock también demuestra que aún existen barreras de acceso en el sector DeFi.
Standard Chartered ha fijado un precio objetivo de 100 dólares para el token UNI a finales de 2030. Esta predicción implica que el precio de este token de gobernanza del principal exchange descentralizado superará con creces su valor de mercado actual.
El argumento de Standard Chartered es que en el futuro, varios activos tokenizados necesitarán plataformas de intercambio descentralizadas para transformar instrumentos financieros fragmentados en cadena en liquidez negociable.
Standard Chartered estima que para 2028, el valor total de los activos tokenizados a nivel mundial podría alcanzar los 4 billones de dólares; para 2030, la proporción de activos tokenizados que fluyen hacia el mercado DeFi podría aumentar desde el actual 3.5% aproximadamente hasta el 30%. Basándose en este cálculo, el mercado DeFi podría albergar activos por un valor superior a 2 billones de dólares en 2030.
Actualmente, bancos, gestores de activos, proveedores de servicios de registro y plataformas reguladas están incursionando en el campo de la tokenización de activos. Pero si estos activos requieren capacidad de negociación las 24 horas, flexibilidad en el colateral y la creación de carteras entre productos, y los sistemas propios de instituciones individuales no pueden satisfacer estas necesidades, entonces los protocolos descentralizados de tipo abierto capturarán el beneficio de la liquidez.
En el entorno actual del mercado, surge una pregunta central para la industria: ¿Los activos en cadena como tokens de deuda pública, tokens de fondos, tokens de acciones y stablecoins se convertirán en activos de liquidez para mercados descentralizados y abiertos, o siempre circularán dentro de sistemas cerrados con acceso estrictamente controlado y transferencias completamente gestionadas?
Las perspectivas de crecimiento dependen de la liquidez abierta
El objetivo de valoración dado por Standard Chartered se basa en una serie de supuestos: primero, que el mercado de activos tokenizados experimenta una expansión significativa; segundo, que una parte considerable de estos activos deja de ser meros activos empaquetados regulados que solo reposan en la cadena para registrar propiedad, y se vuelven realmente activos dentro del mercado DeFi; por último, que Uniswap pueda capturar una cuota suficiente de las transacciones relacionadas, impulsando así el valor del token UNI. El núcleo de toda esta lógica desplaza el enfoque desde la etapa de emisión de activos hacia la etapa de intercambio de liquidez.
Standard Chartered ya había definido previamente la tokenización de activos como una gran oportunidad a largo plazo. En 2024, el banco, junto con la consultora Synpulse, publicó un informe pronosticando que para 2034, el tamaño global de los activos del mundo real tokenizados alcanzaría los 30.1 billones de dólares, siendo las finanzas comerciales un sector de aplicación clave. El informe también mencionaba que la tokenización daría lugar a nuevas aplicaciones y modelos de negocio DeFi.
Un informe sobre tokenización publicado por Citi en junio de 2026 tenía una visión similar del tamaño del mercado, pero también presentaba factores restrictivos: su escenario base predecía un tamaño de mercado de activos tokenizados de 5.5 billones de dólares para 2030, y un escenario optimista de 8.2 billones de dólares. El informe también señalaba que los modelos híbridos podrían predominar, donde las instituciones controlarían los canales de emisión, distribución y liquidación.
La divergencia entre estas dos rutas determina directamente el espacio de desarrollo de Uniswap. Si el tamaño de los activos tokenizados continúa creciendo, pero su valor permanece atrapado dentro de plataformas bancarias, sistemas de proveedores de servicios de registro, redes de corredores y mercados de negociación regulados, el espacio para el desarrollo de DeFi abierto será muy limitado.
Por el contrario, si varias herramientas financieras tokenizadas, stablecoins y activos de garantía necesitan negociarse libremente entre diferentes categorías, la posición industrial de protocolos como Uniswap mejorará significativamente.
Los datos de DeFiLlama corroboran que Uniswap tiene la base para satisfacer esta demanda. Al momento de escribir esto, el valor total bloqueado (TVL) multichain del protocolo es de aproximadamente 2.89 mil millones de dólares, y sus ingresos por comisiones en los últimos 30 días superan los 50 millones de dólares.
Los datos existentes solo representan la escala operativa básica, pero son suficientes para indicar que el posicionamiento de Uniswap es el de una infraestructura de liquidez.
Para las instituciones, existe una diferencia práctica clara entre ambos. La emisión de tokens de fondos es un proceso, y la creación de un lugar de intercambio donde esos tokens puedan convertirse libremente en stablecoins, colaterales u otros activos tokenizados es un negocio independiente.
El espacio en blanco entre ambos determina si el creador de mercado automatizado Uniswap se convierte en una infraestructura esencial o permanece como un canal periférico.
Por lo tanto, la elección del canal de negociación es tan importante como la emisión del activo. La liquidez determina si un producto tokenizado puede formar un mercado negociable, un colateral reutilizable y un activo liquidable; de lo contrario, solo se convertirá en un certificado de propiedad estático dentro de un sistema regulado.
BlackRock BUIDL: Conectado a DeFi, pero con barreras de acceso
El Fondo de Liquidez Digital Institucional BUIDL de BlackRock es un caso real que ejemplifica esta contradicción en la actualidad. En febrero de este año, Uniswap Labs y la plataforma regulada Securitize anunciaron conjuntamente que el fondo BUIDL se integraría en la ruta de negociación UniswapX.
Esta integración utiliza un mecanismo de negociación por solicitud de cotización (RFQ) y está abierta solo a usuarios en lista blanca y participantes previamente calificados.
Un informe anterior de CryptoSlate sobre BUIDL señaló la contradicción central: aunque los tenedores de BUIDL pueden intercambiarlo por USDC a través de UniswapX, los permisos de negociación están sujetos a estrictos requisitos de acceso.
El flujo de transacciones se completa utilizando tecnología DeFi, pero el alcance de la circulación de activos se limita a participantes institucionales aprobados.
Las reglas de emisión inicial de BUIDL de BlackRock reflejan plenamente este modelo de control: el producto está dirigido solo a inversores acreditados, con una inversión mínima de 5 millones de dólares, los activos solo pueden transferirse a contrapartes preaprobadas y no se negocian en ningún exchange.
Los datos de RWA.xyz muestran que el 16 de junio, el tamaño total de activos de BUIDL era de aproximadamente 2.37 mil millones de dólares, con solo 108 tenedores.
Combinado con las reglas de acceso, no es difícil ver el estado actual de la industria de tokenización. Pueden surgir productos tokenizados a gran escala en cadena, pero los derechos de participación están altamente concentrados y sujetos a control de acceso en todo el proceso.
El material de presentación para inversores de Standard Chartered de mayo de 2026 también citó la integración de BUIDL con Uniswap como un caso de estudio, argumentando que las plataformas descentralizadas pueden usarse para la distribución y negociación de activos.
Aunque el informe completo de valoración de UNI aún no se ha hecho público, este material de presentación clasifica a Uniswap como parte de la infraestructura de apoyo para activos digitales institucionales, que es el soporte subyacente para el precio objetivo de 100 dólares.
El modelo BUIDL de BlackRock se sitúa entre ambos: utiliza tecnología de Uniswap en su base, pero mantiene el control de acceso institucional en todo el proceso. Este diseño construye un puente hacia la infraestructura DeFi, pero no coloca completamente los activos tokenizados en un pool de liquidez abierto y sin restricciones.
Es probable que las soluciones de liquidez aceptadas para los activos institucionales adopten primero este modo de compromiso: aprovechar la infraestructura DeFi para completar transacciones y liquidaciones, mientras se imponen restricciones estrictas a la identidad del usuario, la transferencia de activos y la contraparte.
UNI aún carece de un mecanismo de captura de valor
Incluso si Uniswap captura más transacciones de activos del mundo real tokenizados, no significa que los tenedores de UNI se beneficien directamente, ya que el protocolo aún carece de un mecanismo estable de captura de valor.
Una propuesta de mejora de la economía del token UNI aprobada previamente por la comunidad en la plataforma Tally definió la distribución de comisiones del protocolo y el mecanismo de quema de UNI, al mismo tiempo que propuso que Uniswap se convirtiera en el centro de intercambio predeterminado para activos tokenizados.
Este plan proporciona una ruta de implementación para la lógica de valoración, pero depende de múltiples premisas: resolución de gobernanza comunitaria, ajuste de comisiones, colaboración comercial institucional y crecimiento real del volumen de transacciones, todas indispensables.
El precio objetivo de 100 dólares dado por Standard Chartered no solo supera con creces las cotizaciones actuales, sino que incluso supera el máximo histórico de UNI de 2021. Este objetivo no puede sostenerse solo con el crecimiento de la emisión de activos; debe contar con un flujo de transacciones real y sostenido, ingresos estables por comisiones y un mecanismo claro que vincule el desarrollo del protocolo con el valor del token.
La contradicción central en el campo de la tokenización institucional es que los bancos y gestores de activos necesitan capacidades descentralizadas como liquidación en cadena, transferencias las 24 horas, garantía programable y pagos con stablecoins, pero al mismo tiempo insisten en la verificación de identidad KYC, restricciones en la transferencia de activos, contrapartes designadas y control propio sobre la disposición del mercado secundario.
Un informe de investigación del Consejo de Estabilidad Financiera (FSB) sobre tokenización también respalda esta actitud cautelosa. El informe señala que la escala general de tokenización sigue siendo pequeña y que la industria enfrenta múltiples problemas como acceso cerrado, falta de interoperabilidad entre plataformas, limitaciones en los activos de liquidación y fragmentación de las plataformas de negociación.
Estas fricciones son precisamente los principales obstáculos que impiden que los activos tokenizados se conviertan en activos de liquidez universales para DeFi.
Si estas barreras industriales persisten a largo plazo, Uniswap solo será un canal de conexión periférico en el sistema de tokenización institucional; si estos puntos débiles se alivian gradualmente, el protocolo se convertirá en un centro de intercambio clave donde converjan fondos tokenizados, stablecoins y activos cripto nativos.
En última instancia, el núcleo de esta predicción de valoración de Standard Chartered depende de hacia dónde fluya finalmente la liquidez tokenizada. El precio objetivo de 100 dólares representa un potencial alcista considerable, pero la señal más crucial es que un banco de inversión tradicional de Wall Street ya reconoce que los protocolos DeFi tienen la oportunidad de participar en la ola de tokenización institucional.
El caso de BlackRock BUIDL ya ha demostrado que los gestores de activos pueden usar tecnología DeFi mientras mantienen un control estricto sobre la circulación; las perspectivas de Citi para la industria de tokenización también predicen que Wall Street probablemente construirá sistemas híbridos, manteniendo firmemente el control de la emisión, distribución y liquidación en manos de las instituciones; y los diversos puntos débiles planteados por el FSB destacan que la interoperabilidad y los sistemas de liquidación siguen siendo problemas centrales de la industria.
Las señales futuras del mercado provendrán de más casos de integración de activos tokenizados. Si los nuevos activos adoptan canales de RFQ con listas blancas aisladas, el DeFi abierto solo podrá obtener una pequeña parte del mercado; si se implementan gradualmente pools de liquidez unificados entre activos y se reducen las reglas de control personalizadas, el posicionamiento de Uniswap en el campo de la tokenización dejará de limitarse al intercambio de criptomonedas nativas.
