Nota del editor: DeFi se acerca nuevamente a su máximo histórico, pero no logra superarlo claramente, lo que expone no una falta de productos, sino un cuello de botella en el crecimiento de usuarios. La expansión de las stablecoins, las stablecoins con rendimiento y los RWA demuestra que la demanda de trasladar fondos a la cadena y obtener rendimientos sigue siendo fuerte, simplemente aún no ha llegado al mercado masivo.
Este artículo señala que el próximo paso de DeFi no está en estructuras más complejas o diseños especulativos, sino en productos simples, seguros y centrados en el rendimiento, junto con métodos de uso y distribución orientados al usuario común. Cuando DeFi comience a atraer a usuarios de fintech, en lugar de servir solo a los nativos de las criptomonedas, es cuando puede comenzar un nuevo ciclo de crecimiento real.
A continuación, el texto original:
Estado actual
En 2025, el valor total bloqueado (TVL) de DeFi alcanzó un nuevo máximo histórico, pero en comparación con el pico de 2021, no fue mucho mayor. A medida que el mercado se enfría gradualmente, una pregunta que vale la pena reconsiderar es: ¿de dónde vendrán la próxima ola de capital y usuarios?
Impulsado por el "DeFi Summer", el TVL subió a 204 mil millones de dólares a finales de 2021. Posteriormente, con el colapso de eventos como FTX y la entrada del mercado en un mercado bajista, el volumen de fondos disminuyó. Luego, DeFi se recuperó con dificultad y alcanzó los 225 mil millones de dólares en octubre de 2025. Sin embargo, un crecimiento de solo alrededor del 10% en cuatro años difícilmente puede considerarse un crecimiento explosivo. Es probable que los primeros participantes en DeFi—principalmente usuarios nativos de cripto y traders—hayan alcanzado casi su "techo".
Que dos picos estén tan cerca es ciertamente motivo de alerta, pero no constituye una "crisis de supervivencia". Este grupo de usuarios actual—aunque muy leal y con una alta participación—no es lo suficientemente grande por sí solo para llevar a DeFi al siguiente nivel.
Si quiere lograr un avance, DeFi necesita llegar a una audiencia de mayor escala. La buena noticia es que dicha audiencia sí existe—solo que todavía está fuera, esperando ser "onboarded" a la cadena con las herramientas y productos adecuados.
Un rayo de esperanza
El mercado de stablecoins ha sido uno de los mayores beneficiarios del último año. La cantidad de dólares en la cadena ha llegado a un máximo histórico, más que nunca. USDT y USDC han crecido de forma constante y sostenida, y su capitalización de mercado combinada supera los 2600 mil millones de dólares—es decir, solo el tamaño de las stablecoins ya es mayor que todo el mercado DeFi.
Incluso cuando DeFi no ha experimentado un crecimiento parabólico, la gente sigue emitiendo stablecoins, lo que indica que la demanda de trasladar fondos a la cadena sigue siendo fuerte. Al mismo tiempo, cada vez más usuarios están comenzando a obtener los rendimientos que ofrece DeFi, y el crecimiento en esta área también apunta a dónde podría provenir el próximo gran avance.
El auge de las stablecoins con rendimiento y los RWA (Activos del Mundo Real) corrobora aún más esta tendencia. Según datos de @stablewatchHQ, el tamaño de las stablecoins con rendimiento supera los 200 mil millones de dólares, y productos como sUSDS, sUSDe, entre otros, han obtenido una gran adopción en el último año aproximadamente. Paralelamente a las stablecoins con rendimiento, los RWA también han avanzado en la cadena: estos productos, respaldados por activos tradicionales como bonos del tesoro, ofrecen rendimientos reales y están creciendo rápidamente.
El problema es que, por ahora, principalmente siguen sirviendo a usuarios nativos de cripto y grandes holders en cadena. Mientras se limiten a esto, su potencial estará subestimado. Si se productizaran y empaquetaran de una manera más cercana al usuario cotidiano, las stablecoins con rendimiento y los RWA tendrían una enorme oportunidad en el mercado masivo.
Los minoristas aún no han llegado
Para ver cuán grande es esta oportunidad, se puede comparar DeFi con las fintech. Actualmente, el TVL total de DeFi es de aproximadamente 1640 mil millones de dólares. Mientras tanto, las aplicaciones de fintech móviles a nivel mundial gestionan activos de clientes por más de 2 billones (trillions) de dólares; solo los activos de las 100 principales neobancos (bancos digitales) alcanzan los 2.4 billones de dólares. En comparación, DeFi actualmente es casi una fracción insignificante.
El crecimiento que puede traer el "construirlo y ellos vendrán" es, después de todo, limitado. Si DeFi quiere seguir expandiéndose, debe competir por esos usuarios comunes que han hecho que las fintech sean tan grandes.
En 2025, el éxito de protocolos como Aave, Ethena, Pendle, entre otros, ha demostrado que los participantes del mercado tienen una fuerte demanda de rendimiento. Fueron los puntos destacados del año, atrayendo mucha atención y capital. Si este tipo de productos se pusieran en manos del público de una manera clara, comprensible y de bajo umbral de uso, entonces lo que estaría ante nosotros serían (literalmente) billones de dólares en fondos y decenas de millones de usuarios potenciales.
El camino a seguir
El verdadero desafío para DeFi en el próximo año será: ¿puede hacer que las oportunidades de rendimiento sean accesibles, fáciles y seguras para la persona común? El crecimiento no vendrá de estructuras financieras más complejas, el pool de minería número 100, el DEX de contratos perpetuos número 100, o la millionésima entrega de airdrop. El crecimiento vendrá de productos simples y confiables—basados en protocolos descentralizados—que resuelvan problemas reales de personas comunes. Y el rendimiento debería estar en el centro del escenario (ejem, Aave App, ejem).
Hoy, cientos de millones de personas usan aplicaciones bancarias y de fintech a diario, ya están acostumbradas a administrar su dinero en sus teléfonos. Si DeFi puede capturar una pequeña parte de esto, sería suficiente para iniciar una nueva ola de crecimiento y no quedarse estancado nuevamente en el nivel de 2000 mil millones de TVL.
El "Embedded DeFi" (DeFi integrado) jugará un papel importante en esto—las empresas de fintech y los neobancos integrando directamente la capacidad de generar rendimiento en cadena en sus productos. Pero los equipos no deberían detenerse ahí. Los protocolos que realmente estén a la vanguardia y orientados al consumidor capturarán la mayor upside; aquellos que sigan optimizando solo para usuarios nativos de cripto, en última instancia, solo estarán compitiendo por una porción de un pastel que podría no crecer más.
DeFi ganará.
