Original | Odaily Daily (@OdailyChina)
Autor | jk
A finales de julio de 2026, el sector tecnológico estadounidense vivió la semana de resultados más intensa del año. Alphabet, la matriz de Google, levantó el telón primero, seguida por Intel, Microsoft, Meta y Apple.
El hilo conductor de los cinco informes fue casi idéntico: la inversión en infraestructura de IA sigue acelerando su expansión, pero la paciencia del mercado para ver cuándo este enorme gasto se materializará en retornos reales se está agotando rápidamente. Los ingresos y beneficios de cada empresa superaron en gran medida las expectativas, pero la reacción de los inversores se dividió claramente: algunas compañías vieron cómo sus acciones subían debido a las perspectivas, mientras que otras sufrieron ventas masivas por un gasto de capital o una guía a futuro que no cumplió las expectativas.
A continuación, Odaily Daily presenta un análisis de la temporada de resultados de estas grandes tecnológicas y de la evolución de sus acciones.
Google: ingresos establecen récord de doce trimestres de crecimiento a dos dígitos, pero las acciones caen un 7%
El 22 de julio, después del cierre del mercado, Alphabet publicó los resultados del segundo trimestre de 2026. Los ingresos totales de la empresa alcanzaron los 119.796 mil millones de dólares, un aumento del 24% interanual, marcando doce trimestres consecutivos de crecimiento a dos dígitos. El beneficio operativo fue de 40.770 millones de dólares, superando los 40.550 millones estimados por el mercado. El beneficio neto atribuible a los accionistas fue de 112.100 millones, incluidos aproximadamente 99.000 millones en ganancias no realizadas de valores de renta variable. El negocio en la nube fue el gran protagonista del trimestre: los ingresos de Google Cloud alcanzaron los 24.800 millones de dólares, un aumento del 82% interanual, acelerando respecto al 63% del trimestre anterior y superando ampliamente las expectativas del mercado de 22.300 millones. Las soluciones de IA empresarial se convirtieron por primera vez en el motor central del crecimiento de Google Cloud; los usuarios activos de pago de Gemini Enterprise crecieron un 40% trimestral, y la cartera de pedidos pendientes de Cloud se duplicó respecto al trimestre anterior, alcanzando los 460.000 millones de dólares.
En resumen, los ingresos de Google en este informe fueron excelentes.
Sin embargo, lo que puso nervioso al mercado fue el gasto de capital de Google: en el segundo trimestre, el gasto de capital de Alphabet alcanzó los 44.920 millones de dólares, duplicándose interanual, con aproximadamente un 60% destinado a servidores y un 40% a centros de datos y equipos de red. La empresa también elevó su guía de gasto de capital para todo 2026, de 180-190 mil millones de dólares a 195-205 mil millones de dólares, e indicó claramente que el gasto seguirá aumentando en 2027. Esta enorme inversión erosionó directamente las reservas de efectivo del trimestre, lo que provocó que Alphabet registrara, por primera vez desde su salida a bolsa, un flujo de caja libre trimestral negativo, de aproximadamente -5.855 a -5.900 millones de dólares.
Las acciones de Google se desploman tras la publicación de resultados el día 22. Fuente: TradingView
Tras la publicación de los resultados, las acciones de Google cayeron más de un 4% en las operaciones posteriores al cierre. Al día siguiente (23 de julio), los tres principales índices de Wall Street cayeron significativamente y las acciones de Google llegaron a caer más de un 7% durante la sesión, lo que los informes atribuyeron a la escalada de tensiones en Oriente Medio, que elevó los precios del petróleo. Sin embargo, este factor también se sumó a la preocupación de los inversores por la continua expansión del gasto en IA y las perspectivas del flujo de caja.
Intel: la tasa de crecimiento de ingresos más fuerte en quince años, pero las acciones viven un giro "montaña rusa"
Intel publicó sus resultados el 23 de julio después del cierre (24 de julio, hora de Beijing), siendo el informe con mayor contraste de esta temporada. Los ingresos del segundo trimestre crecieron un 25% interanual hasta los 16.128 mil millones de dólares, la tasa de crecimiento más fuerte en más de quince años, muy por encima de las expectativas del mercado de 14.420 millones y superándolas en casi un 12%. El principal motor de crecimiento fue el negocio de centros de datos e IA, cuya división generó unos ingresos de 6.300 millones de dólares, un aumento del 59% interanual, muy por encima de los 5.600 millones esperados por los analistas. Impulsada por esto, la empresa volvió a ser rentable en términos no GAAP, con un beneficio neto de 2.200 millones de dólares y una ganancia por acción de 0,42 dólares; debido a cambios en el valor razonable de las acciones en fideicomiso del gobierno estadounidense, aún registró una pérdida neta bajo GAAP, pero el flujo de caja operativo alcanzó los 7.000 millones de dólares, un rendimiento sólido. La empresa también elevó su guía de ingresos para el tercer trimestre, con un punto medio de unos 16.300 millones de dólares, lo que supone un crecimiento interanual superior al 15%, también por encima de las expectativas del mercado.
Sin embargo, al mismo tiempo que se publicaron los resultados, Intel anunció que elevaba su guía de gasto de capital para todo 2026 de 18.000 millones de dólares a más de 20.000 millones, y adelantó que el gasto de capital de 2027 será significativamente superior al de 2026. La empresa justificó esto señalando que las señales de demanda de los clientes son extremadamente fuertes y que la demanda de CPU para centros de datos ya supera su capacidad de suministro, que se está expandiendo continuamente. La dirección utilizó la palabra "despegue" para describir la situación actual de la demanda. Goldman Sachs señaló en un informe posterior a los resultados que el aumento significativo del gasto de capital supone una mayor presión sobre el flujo de caja libre a corto plazo, y estimó que la relación entre la deuda neta y el EBITDA de Intel pasará de 0,8 veces a 1,2 veces en 2026, y que el gasto en equipos front-end de obleas aumentará aproximadamente un 40%, lo que refleja que la empresa está pasando de la fase de construcción de fábricas a la de llenado de equipos. Por ello, Goldman Sachs mantuvo su calificación "neutral" con un precio objetivo de 150 dólares, sin elevarlo a pesar de los resultados que superaron las expectativas.
Las acciones de Intel pasan de subir a bajar. Fuente: TradingView
Antes de la publicación de los resultados, las acciones de Intel cayeron más de un 2% durante la sesión regular, lo que refleja las dudas persistentes del mercado sobre sus fundamentos. Después de la publicación, las acciones se dispararon en las operaciones posteriores al cierre, llegando a subir más de un 13%. Sin embargo, este rebote no se mantuvo por completo; a medida que el mercado centró gradualmente su atención en el aumento del gasto de capital, las ganancias de Intel se redujeron notablemente, llegando a caer más de un 7% en un momento dado. Las ganancias se redujeron rápidamente, quedando en solo alrededor del 4%. Esta trayectoria de fuerte subida la noche de los resultados, seguida de una pérdida de ganancias, refleja también que el juicio del mercado sobre la transformación de Intel sigue siendo divergente y que la batalla entre alcistas y bajistas basada en la información del informe sigue siendo intensa.
Microsoft: Azure supera por primera vez los 100 mil millones anuales, recorta gasto de capital y las acciones registran su mejor día en 18 años
Microsoft publicó los resultados de su cuarto trimestre fiscal 2026 (correspondiente al segundo trimestre natural) el 29 de julio después del cierre, siendo la empresa con la reacción más positiva en el precio de sus acciones entre las cinco. Los ingresos del trimestre fueron de 90.000 millones de dólares, un aumento del 18% interanual, por encima de los 87.700 millones esperados por el mercado; el beneficio neto GAAP fue de 35.766 a 35.800 millones de dólares, un aumento del 31% interanual, y las ganancias por acción diluidas fueron de 4,81 dólares, también por encima de los 4,24 dólares esperados por el mercado. El crecimiento del beneficio neto se benefició en parte de una ganancia de 3.200 millones de dólares por la inversión en Anthropic y de gastos relacionados con un programa de baja voluntaria inferiores a la guía anterior. Los ingresos de la división Intelligent Cloud fueron de 39.300 millones de dólares, un aumento del 32% interanual, con los ingresos del negocio en la nube Azure aumentando un 43%, impulsando que los ingresos anuales de Azure superaran por primera vez la barrera de los 100.000 millones de dólares en todo el año fiscal 2026. La obligación de desempeño comercial restante, que mide los ingresos por contratos futuros, alcanzó los 678.000 millones de dólares, un enorme aumento del 84% interanual, significativamente superior a las expectativas del mercado. El gasto de capital del cuarto trimestre fiscal fue de 41.000 millones de dólares, un aumento del 69% interanual, y el gasto de capital acumulado para todo el año fiscal 2026 alcanzó los 145.300 millones de dólares.
En un contexto en el que Alphabet había sufrido una fuerte caída en sus acciones por elevar su guía de gasto de capital, el mercado estaba inicialmente muy nervioso por si Microsoft haría lo mismo y "aumentaría la apuesta". Microsoft, por el contrario, dio señales de reducir el gasto: durante la conferencia de resultados, la empresa rebajó su expectativa de gasto de capital para el año natural 2026 de 190.000 millones de dólares a 175.000 millones, y al mismo tiempo la dirección anticipó que mantendría un flujo de caja libre positivo en el año fiscal 2027. La dirección subrayó que el plan de inversión real no ha cambiado, y que la reducción en la cifra de gasto se debe principalmente a un ajuste contable en la vida útil de los activos del centro de datos, al evaluar y extender la vida depreciable de los edificios de oficinas y centros de datos de 15 a 25 años.
Las acciones de Microsoft se disparan tras la publicación de resultados. Fuente: TradingView
Impulsadas por el doble beneficio de los resultados y las perspectivas, las acciones de Microsoft subieron más de un 8% en las operaciones posteriores al cierre. En la siguiente sesión de negociación después de la publicación de los resultados (30 de julio), las acciones de Microsoft registraron su mejor rendimiento diario en dieciocho años.
Meta: ingresos superan expectativas pero beneficios caen, gasto de capital descontrolado desata la venta masiva más fuerte
Meta publicó sus resultados el 29 de julio después del cierre, siendo la empresa con la reacción más negativa en el precio de sus acciones en esta temporada de resultados. El rendimiento de su negocio central de publicidad siguió siendo sólido: los ingresos del segundo trimestre fueron de 60.801 millones de dólares, un aumento del 28% interanual, ligeramente por encima de los 60.170 millones esperados por el mercado. Los ingresos por publicidad fueron de 59.363 millones de dólares, un aumento del 27% interanual, las impresiones publicitarias aumentaron un 14%, el precio promedio por anuncio subió un 12%, y el volumen de clics y la tasa de conversión publicitarios mejoraron tras la actualización del modelo de clasificación por IA. Los ingresos de otras empresas de la familia de aplicaciones superaron por primera vez los 1.000 millones de dólares en un solo trimestre, con un gran aumento del 73% interanual, principalmente por los mensajes de pago y los ingresos por suscripción de WhatsApp.
Los cambios en el lado de los costes fueron la primera razón de la caída de los beneficios este trimestre. El costo total y los gastos del segundo trimestre alcanzaron los 42.000 millones de dólares, un aumento del 55% interanual. Arrastrado por esto, el beneficio operativo fue de 18.775 millones de dólares, una caída del 8% interanual, y el margen operativo bajó del 43% al 31% respecto al mismo periodo del año anterior; el beneficio neto GAAP fue de 15.848 millones de dólares, una caída del 14% interanual, y las ganancias por acción fueron de 6,18 dólares, por debajo de los 7,14 dólares del año anterior.
Lo que realmente desencadenó la venta masiva de acciones fueron el gasto de capital y el flujo de caja libre. En el segundo trimestre, el gasto de capital de Meta fue de 31.080 millones de dólares, y el flujo de caja generado por las operaciones fue de 31.860 millones de dólares. Al restar ambos, el flujo de caja libre fue de solo 784 millones de dólares, una reducción de más del 90% respecto a los 8.540 millones de dólares del mismo trimestre del año anterior. La empresa también elevó el límite inferior de su guía de gasto de capital para todo 2026 de 125.000 millones de dólares a 130.000 millones, y elevó su expectativa de tasa impositiva para los trimestres restantes de 2026 del 13-16% al 15-17%. El CEO Mark Zuckerberg subrayó que vender capacidad de cómputo a terceros a cambio de beneficios a corto plazo es una práctica "estúpida", y que aumentar continuamente la inversión en capacidad de cómputo no es una apuesta, sino una necesidad. Es decir, la empresa podría seguir aumentando el gasto.
El analista Mark Mahaney de Evercore ISI señaló que la falta de una guía a futuro para el gasto de capital en 2027, así como la insuficiente divulgación de detalles sobre el progreso en el desarrollo de modelos de IA de vanguardia por parte de la empresa, son factores importantes que han pesado sobre el precio de las acciones.
Las acciones de Meta se desploman. Fuente: TradingView
La noche de la publicación de los resultados, las acciones de Meta cayeron más de un 7% en las operaciones posteriores al cierre. Al día siguiente, antes de la apertura, las pérdidas se ampliaron aún más. Hasta el 31 de julio, la caída no se detuvo, con una caída intradía que se acercó al 10%, siendo la empresa con la corrección más prolongada y la mayor caída acumulada entre las cinco. Vale la pena señalar que esta no es la primera vez que Meta sufre una fuerte caída en sus acciones por problemas de gasto de capital. En los resultados del primer trimestre publicados el 29 de abril de este año, la empresa también sufrió una caída de más del 8% la noche de los resultados por elevar su guía de gasto de capital anual, perdiendo más de 100.000 millones de dólares de valor de mercado en un solo día. "El aumento del gasto de capital conduce inmediatamente a ventas masivas" se ha convertido en el patrón de reacción fijo de Meta tras los resultados de los últimos dos trimestres.
Apple: ingresos y beneficios alcanzan máximos históricos para el trimestre, pero la capitalización de mercado se evapora 300 mil millones en un día
Los resultados de Apple ejemplifican mejor la característica de esta temporada de resultados: "la divergencia entre los resultados y el precio de las acciones". El 30 de julio, Apple publicó los resultados de su tercer trimestre fiscal 2026 (que finalizó el 27 de junio, correspondiente al segundo trimestre natural). Los ingresos totales fueron de 109.420 millones de dólares, un aumento del 16% interanual, superando los 108.650 millones esperados por el mercado; el beneficio neto fue de 29.789 millones de dólares, un aumento del 27% interanual. El margen bruto combinado alcanzó el 50,1%, con reembolsos de aranceles aportando aproximadamente 2 puntos porcentuales adicionales. Los ingresos del iPhone fueron de 54.250 millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 22% interanual, y los ingresos de Mac fueron de 10.350 millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 29% interanual, superando ambos las expectativas del mercado. Tim Cook declaró en el informe que este fue el mejor trimestre de junio en la historia de Apple, con crecimientos a dos dígitos en iPhone, Mac, el negocio de servicios y en cada uno de los principales mercados regionales.
Entonces, ¿qué hizo caer las acciones? La empresa anticipa que los ingresos del cuarto trimestre fiscal (hasta septiembre) crecerán entre un 9% y un 11% interanual, siendo el límite superior del rango claramente inferior al 12,1% esperado por consenso en Wall Street. La guía del margen bruto para el cuarto trimestre también bajó del 50,1% de este trimestre a un rango del 47% al 48%. En la conferencia de resultados telefónica se mencionaron dos grandes factores de presión: primero, se espera que la volatilidad de los tipos de cambio extranjeros reduzca la tasa de crecimiento de los ingresos totales en aproximadamente 2,5 puntos porcentuales; segundo, el impacto negativo de la escasez de suministro de chips y memoria se ampliará significativamente trimestralmente, afectando a las tres principales líneas de productos: iPhone, Mac e iPad. Los tiempos de espera para la entrega de productos informáticos importantes como el Mac mini y el Mac Studio ya se han alargado, lo que está directamente relacionado con el contexto industrial de fuertes subidas en los precios de contrato de DRAM y NAND este año y la continua escasez de chips de memoria y procesadores informáticos. Esta guía transmite la señal de que los cuellos de botella en la cadena de suministro podrían ser más graves y duraderos de lo que el mercado había anticipado previamente.
Las acciones de Apple se desploman. Fuente: TradingView
Influenciadas por múltiples factores, las acciones de Apple cayeron más de un 8% en las operaciones posteriores al cierre, con una caída máxima del 8,37%, la mayor caída intradía desde abril de 2025. El precio de cierre cayó en algún momento al rango de 301-312 dólares, evaporándose más de 300 mil millones de dólares de capitalización de mercado en un solo día.
En resumen, los ingresos y beneficios de las cinco empresas casi superaron en su totalidad las expectativas del mercado. Los negocios relacionados con la IA, ya sea computación en la nube, chips para centros de datos o herramientas empresariales de IA, mantuvieron tasas de crecimiento significativamente superiores a las de la empresa en su conjunto, lo que indica que la fuerza de la demanda de IA aún no muestra signos de desaceleración.
Sin embargo, la divergencia a nivel del precio de las acciones indica claramente que el foco de atención del mercado ha pasado de la existencia de demanda al retorno del flujo de caja libre. Google y Meta sufrieron ventas masivas por elevar su guía de gasto de capital, lo que llevó su flujo de caja a territorio negativo, mientras que Microsoft logró convencer al mercado y que este le premiara al rebajar su guía de gasto de capital y comprometerse con un flujo de caja libre positivo. Esto también sugiere que en la próxima temporada de resultados, la forma en que cada empresa explique el ritmo y el camino de retorno de su gasto de capital influirá más en la dirección del precio de sus acciones que los ingresos y beneficios en sí mismos.
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