Artículo por: Zhang Yaqi, Wall Street News
El gasto de consumo de Estados Unidos se estancó inesperadamente en julio, mientras que los indicadores clave de inflación mostraron un comportamiento moderado, brindando más respaldo de datos a la postura de la Reserva Federal de mantener las tasas de interés sin cambios.
La Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio de EEUU publicó datos el miércoles que mostraron que el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) subió un 0,2% mensual en julio, superando las expectativas del mercado del 0,1%, mientras que la tasa interanual se mantuvo en el 3,7%; el índice PCE básico, excluyendo alimentos y energía, también subió un 0,2% mensual, con una tasa interanual sin cambios en el 3,3%, en línea con las expectativas del mercado. Al mismo tiempo, el gasto de consumo personal real ajustado por inflación se mantuvo sin cambios mensual, después de que tanto mayo como junio registraran un crecimiento sólido.
Estos datos, junto con una serie de informes económicos recientes, indican que la economía estadounidense mostró signos de enfriamiento en julio después de una fuerte expansión a principios del verano. Para los funcionarios de la Fed, estos datos respaldarán aún más el argumento de una pausa en los aumentos de tasas, aunque el PCE básico sigue estando muy por encima del objetivo de política del 2% de la Fed, lo que sugiere que las presiones inflacionarias aún no han desaparecido por completo.
El mercado ahora centra su atención en la conferencia anual de banqueros centrales que se llevará a cabo el viernes en Jackson Hole, Wyoming. Los inversores estarán atentos al discurso del presidente de la Fed, Wasch, en busca de su última postura sobre cómo enfrentar la inflación persistente actual.
La inflación básica cumple las expectativas, pero sigue muy por encima del objetivo de la Fed
La tasa interanual del índice PCE básico se mantuvo en el 3,3% en julio, sin cambios respecto a junio, cumpliendo con las expectativas del mercado, lo que muestra que las presiones inflacionarias subyacentes se están estabilizando. Sin embargo, el índice PCE general, el indicador de inflación preferido por la Fed, aún se mantiene en un alto 3,7% interanual, a una distancia considerable del objetivo de política del banco central del 2%.
En términos de componentes, los precios de los bienes no duraderos continuaron su tendencia a la baja en julio, y la caída en los precios del petróleo también arrastró a la baja el componente de energía del PCE.
Vale la pena prestar atención al aumento significativo en el costo de los servicios de gestión de carteras de valores, que se ha convertido en un factor estructural que impulsa los precios generales, vinculado al desempeño del mercado de valores.
Crecimiento nominal del consumo, presión sobre el poder adquisitivo real
El gasto de consumo personal nominal subió un 0,2% mensual en julio, mientras que el ingreso personal creció un 0,4% mensual, ambos datos ligeramente por encima de las expectativas.
Sin embargo, el gasto de consumo real ajustado por inflación se mantuvo sin cambios mensual, lo que refleja la erosión de la presión de los precios sobre el poder adquisitivo real.
La tasa de crecimiento anual de los ingresos muestra en general una tendencia a desacelerarse. Entre ellos, la tasa de crecimiento salarial interanual de los empleados del gobierno se redujo al 1,4%, la más baja desde marzo de 2021; mientras que la tasa de crecimiento salarial interanual del sector privado retrocedió del 4,6% al 3,8%, la más baja desde marzo de 2026.
La desaceleración en el crecimiento de los ingresos podría estar llevando a los consumidores a ser más cautelosos: la tasa de ahorro mostró una recuperación notable en julio, rebotando desde el mínimo de cuatro años registrado previamente.
El discurso de Jackson Hole se convierte en el foco del mercado
En este contexto de datos, la mirada del mercado se dirige a las declaraciones de Wasch en la conferencia de Jackson Hole este viernes. Los inversores esperan aclarar cómo equilibrará la Fed la trayectoria de la política monetaria en una situación donde la inflación se mantiene persistentemente por encima del objetivo.
Los datos actuales del PCE, junto con los datos del IPC y el IPP publicados previamente, pintan un panorama de inflación que se está moderando pero aún no ha desaparecido por completo, brindando a Wasch cierto espacio para la narrativa de política. Al mismo tiempo, otro informe publicado el mismo día mostró que la tasa de crecimiento del PIB de Estados Unidos en el segundo trimestre se mantuvo sin cambios respecto al valor preliminar, pero los datos de detalles apuntan a un gasto de consumo aún más sólido, lo que agrega cierto soporte a las perspectivas económicas.
