Bitcoin [BTC] ha experimentado una volatilidad a corto plazo significativa desde el lunes 24 de febrero. Durante los últimos cinco días, cayó de $66.6k a $62.5k y se recuperó a $70k el 25 de febrero.
Al momento de escribir, esta recuperación se estaba revirtiendo, con BTC cotizando a $66k, una caída del 3.25% en 24 horas.
Los participantes del mercado de criptomonedas atribuyeron rápidamente la volatilidad a Jane Street, Wintermute y otros macro fondos de cobertura no identificados. Pero AMBCrypto señaló que la actual venta a largo plazo no comenzó en febrero.
Se remonta a los eventos del 10 de octubre, y las pérdidas desde entonces fueron parte de un reinicio cíclico. La presión de venta se está aliviando, pero la transición a una reacumulación en todo el mercado parece lejana.
Las tasas de financiamiento negativas en febrero reforzaron la idea de que los osos mantenían el control del mercado. El sentimiento del mercado era débil, y los rebotes de precios han sido vendidos.
Resolviendo los indicadores divergentes del ciclo de Bitcoin
El analista de cripto Axel Adler Jr señaló la anomalía del puntaje MVRV-Z. Esta métrica mide la desviación normalizada de la capitalización de mercado de la capitalización realizada. Los valores negales señalan que el precio de mercado estaba por debajo del "precio de valor justo" on-chain.
Al momento de escribir, el puntaje Z MVRV estaba en -2.28, habiendo caído a un mínimo local de -3.38 el 5 de febrero. Para contexto, el fondo de diciembre de 2018 tuvo puntajes de alrededor de -1.6. Fue de -1.4 en noviembre de 2022.
El analista concluyó que el mercado está en una zona de compresión estadísticamente inusual en relación con la capitalización realizada. La razón detrás de esto podría ser la llegada de los ETF. Esto ha elevado el coste base de la red, ayudando a explicar los extremos del puntaje Z.
Al mismo tiempo que el puntaje Z MVRV alcanzaba mínimos históricos, el NUPL de Bitcoin estaba en 0.197. Estaba en la zona de sentimiento del mercado etiquetada como "esperanza". Generalmente se necesita una caída por debajo de 0 para marcar los fondos de ciclo.
AMBCrypto había advertido sobre lo mismo en un informe anterior. La capitulación del mercado aún no era visible, y podría tomar meses materializarse.
Otra métrica a tener en cuenta es el MVRV de los tenedores a largo plazo. Toma en cuenta solo los BTC más antiguos (específicamente, vida útil de UTXO) de 155 días. Una lectura por debajo de 1 implica que incluso este grupo está, en promedio, en pérdidas.
Al cierre de esta edición, el MVRV de LTH es 1.61. Combinado con la presión bajista a corto plazo, existe una amenaza real de un movimiento del precio de BTC hacia $60k. Una caída por debajo de estos mínimos podría llevar a una intensa ola de ventas, o capitulación.
Resumen Final
- El puntaje Z MVRV subrayó matemáticamente que BTC estaba históricamente infravalorado, pero otras métricas onchain insinuaban más caídas.
- Los inversores a largo plazo de Bitcoin pueden optar por mantenerse al margen esperando un evento de capitulación antes de considerar reingresar lentamente.
