Autor: Oluwapelumi Adejumo
Compilado por: Luffy, Foresight News
El presidente estadounidense Donald Trump ha presionado formalmente a la Reserva Federal (Fed) para que reconsidere las controvertidas reglas de acceso en el sector financiero del país, intensificando nuevamente la disputa en la industria sobre si las empresas de criptomonedas y las compañías fintech pueden conectarse directamente al sistema de pagos del banco central.
El 19 de mayo, Trump firmó una orden ejecutiva que exige a la Fed evaluar sus políticas para otorgar acceso a cuentas de pago a compañías financieras no bancarias, incluidas aquellas dedicadas a activos digitales, servicios blockchain y otros negocios fintech.
Esta orden ejecutiva, titulada "Incorporación de la Innovación Fintech al Marco Regulatorio", exige a las principales agencias reguladoras federales revisar las normas existentes y eliminar las disposiciones regulatorias redundantes que obstaculizan la innovación financiera.
La orden no otorga inmediatamente a las empresas de criptomonedas acceso directo a los canales de pago de la Fed. Sin embargo, autoriza explícitamente a la Fed a examinar si las leyes existentes permiten un acceso más amplio y, de ser así, aclarar el proceso de solicitud.
El resultado de esta revisión es crucial, ya que determinará directamente si empresas como Kraken, Ripple, Coinbase, Circle, Anchorage, Wise, Paxos, BitGo, entre otras, podrán reducir su dependencia de los bancos intermediarios y acercarse más a la infraestructura financiera central de compensación de dólares de gran valor.
Un cambio en la dirección política para la apertura de las cuentas principales de la Fed
El núcleo de esta orden ejecutiva apunta a las cuentas principales de la Fed. Las instituciones que poseen estas cuentas pueden acceder directamente a todos los servicios de pago de la Fed, incluido el sistema de transferencias entre bancos de alto valor, Fedwire.
Según las reglas actuales de la Fed, estas cuentas están, en principio, abiertas únicamente a instituciones bancarias de depósito. Por ello, muchas empresas de criptomonedas han tenido que solicitar licencias bancarias especiales o licencias nacionales de banco fiduciario para obtener elegibilidad de conexión directa.
Con esta orden, Trump exige a la Fed revisar exhaustivamente las reglas de acceso a las cuentas de pago del banco central, al tiempo que aclara si las 12 Reservas Federales regionales tienen la autoridad legal para aprobar o rechazar de forma independiente las solicitudes de apertura de cuentas.
En marzo de este año, la Fed de Kansas City fue la primera en otorgar una cuenta de pago restringida y de uso específico a Payward, la empresa matriz de Kraken, estableciendo el primer precedente en la industria y haciendo que este tema de apertura de acceso sea cada vez más urgente.
Además, la orden ejecutiva también exige a los reguladores investigar exhaustivamente las barreras para el desarrollo de la industria fintech, cubriendo reglas de aprobación de licencias, guías de gestión de riesgos de terceros y políticas relacionadas que restringen la colaboración entre bancos y empresas tecnológicas.
La senadora estadounidense Cynthia Lummis declaró que esta nueva política es una corrección a la situación de acceso limitado que ha enfrentado la industria fintech durante mucho tiempo. Las instituciones financieras tradicionales han disfrutado en exclusiva de los recursos de los canales de pago centrales, mientras que las empresas tecnológicas emergentes han sido excluidas. Esta orden ejecutiva tiene como objetivo crear un entorno competitivo justo, estimular la vitalidad de la industria y reducir los costos de pago para el público.
Paul Grewal, director legal de Coinbase, también expresó su apoyo a esta medida, argumentando que las reglas actuales de acceso a pagos y los criterios de gestión de riesgos de terceros están obsoletos, favoreciendo a los gigantes financieros tradicionales y suprimiendo la innovación en la industria, por lo que se necesita urgentemente una actualización regulatoria.
Esto refleja una demanda común en la industria de las criptomonedas: la posibilidad de acceder a la red central de pagos del banco central se ha convertido en una barrera competitiva para el desarrollo de la industria. Las empresas que no pueden conectarse directamente dependen de la intermediación bancaria, lo que no solo aumenta los costos operativos y ralentiza la eficiencia de la compensación, sino que también las hace asumir el riesgo operativo de los propios bancos colaboradores.
Kraken proporciona un modelo viable para las empresas de criptomonedas
Kraken ofrece un ejemplo práctico de cómo ampliar el acceso. En marzo de este año, la Fed de Kansas City otorgó a Kraken Financial, su entidad de negocios financieros, la calificación para una cuenta de uso específico, permitiéndole acceder a los canales de pago centrales para la compensación de dólares de alto valor. Esto ayuda a la plataforma a manejar de manera más eficiente los depósitos y retiros de usuarios institucionales, facilitando especialmente la rápida circulación de grandes cantidades de dinero entre la plataforma de negociación, las instituciones custodias y los bancos colaboradores.
Sin embargo, esta cuenta tiene limitaciones claras: no puede acceder a todos los servicios financieros de un banco asegurado ordinario, no genera intereses sobre los saldos de reserva y no puede utilizar las herramientas de crédito de la Fed.
Este diseño restrictivo puede reducir el riesgo sistémico para el banco central y permitir que las empresas de criptomonedas se conecten moderadamente a la infraestructura de pagos principal. Es probable que se convierta en un modelo común promovido por los reguladores en el futuro. Es decir, otorgar a las empresas permisos para la compensación y transferencia de dólares, mientras se restringen estrictamente los permisos financieros de alta sensibilidad, como el sobregiro, el pago de intereses sobre reservas y el acceso a facilidades de liquidez de emergencia.
Caitlin Long, directora ejecutiva de Custodia Bank, dio la bienvenida a esta nueva política. Su institución ha estado luchando durante años por acceder al sistema de la Fed, pero su solicitud fue rechazada en 2023. La Fed determinó en ese momento que su modelo de negocio centrado en activos criptográficos no cumplía con los requisitos de acceso legal, lo que confirmó la gran dificultad que tenían las instituciones de criptomonedas autorizadas para conectarse completamente al sistema del banco central.
La implementación de la cuenta restringida de Kraken ha cambiado por completo la actitud regulatoria. La regulación ya no tiene solo las opciones de "apertura total" o "rechazo total". Puede adoptar un modelo de permisos escalonados para guiar gradualmente a las empresas de criptomonedas hacia el sistema de pagos principal, manteniendo una sólida línea base de control de riesgos.
Ripple, Coinbase y Circle están preparados para la siguiente etapa
Ripple, Coinbase y Circle son los beneficiarios más directos de esta flexibilización de políticas. Ripple ya ha presentado una solicitud para una cuenta principal de la Fed y apoya activamente la implementación de un mecanismo de cuenta restringida y simplificada, que permita a las instituciones no bancarias utilizar servicios de pago básicos de manera conveniente, sin acceder a los permisos financieros centrales del banco central.
Una vez implementado con éxito, impulsaría enormemente su negocio de stablecoin RLUSD, logrando una operación eficiente de la asignación de fondos de reserva y el reembolso a usuarios. Para los emisores de stablecoins, la eficiencia en la compensación de las reservas y la estabilidad en el reembolso de fondos determinan directamente la confianza del mercado. La conexión directa o el acceso restringido a una cuenta de la Fed pueden reducir significativamente la dependencia de la intermediación bancaria, permitiendo una gestión más flexible de la liquidez en dólares durante períodos de reembolsos masivos o volatilidad del mercado.
Coinbase y Circle, con su negocio de stablecoin USDC y sus propios ecosistemas de pago, también tienen una fuerte necesidad de acceso. Ambas instituciones han establecido estructuras de bancos fiduciarios federales, lo que no solo las integra aún más en el sistema regulatorio federal unificado, sino que también allana el camino para solicitar cuentas de pago de la Fed.
Mientras tanto, otras compañías también están en espera. Anchorage Digital ya es un banco de criptomonedas con licencia federal; Paxos, BitGo y Fidelity Digital Assets han obtenido sucesivamente calificaciones relacionadas con bancos fiduciarios nacionales otorgadas por la Oficina del Contralor de la Moneda. Aunque estas calificaciones no pueden intercambiarse directamente por permisos de cuenta de pago de la Fed, acercan significativamente a las empresas a los estándares de acceso regulatorio.
La demanda real de la industria es clara: los intercambios de criptomonedas buscan una compensación ultrarrápida de moneda fiduciaria, los emisores de stablecoins desean controlar autónomamente los fondos de reserva, las instituciones custodias de activos buscan optimizar la eficiencia del flujo de fondos de los clientes institucionales, y las empresas de pagos están ansiosas por reducir su alta dependencia de los bancos de compensación transfronterizos.
Alex Thorn, director de investigación de Galaxy Digital, declaró directamente que no solo las instituciones bancarias que aceptan depósitos y otorgan préstamos tienen la elegibilidad para realizar negocios de transferencia de fondos. Esto es simplemente un umbral definido por la regulación moderna, no un principio inmutable en la industria financiera. Ahora, con múltiples fuerzas compitiendo, los bancos tradicionales están luchando por mantener su posición monopolística en la industria de pagos. La opinión generalizada en la industria es que la elegibilidad para acceder a los canales de pago debe determinarse en función de la naturaleza del negocio de la empresa, la solidez de su cumplimiento regulatorio y su capacidad de gestión de riesgos, y no aferrándose rígidamente al modelo de negocio bancario tradicional.
Advertencia de los bancos tradicionales: el acceso debe cumplir con los estándares bancarios
Ante los llamados de apertura de la industria, la Asociación Bancaria de Estados Unidos (ABA) ha expresado claramente su oposición. La asociación cree que cualquier institución que realice actividades similares a las bancarias debe cumplir con estándares regulatorios estrictos y reglas de protección al consumidor idénticas a las de los bancos tradicionales.
Rob Nichols, director ejecutivo de la ABA, declaró públicamente: "Si no se puede lograr una regulación de alto estándar uniforme para toda la industria, todo el sistema financiero y los consumidores comunes enfrentarán riesgos directos. Respecto a esta orden ejecutiva de innovación financiera de la Casa Blanca, instamos a los organismos reguladores a mantener la seguridad y solidez del sistema financiero mientras promueven la innovación, y no deben relajar los umbrales de acceso".
Esta es también la principal preocupación del sector bancario. La conexión directa al sistema de pagos de la Fed no es solo un permiso operativo; conlleva múltiples restricciones obligatorias, como una supervisión intensiva, un sistema de seguro de depósitos, evaluaciones de suficiencia de capital, control de liquidez y revisiones operativas periódicas. Desde la perspectiva bancaria, permitir que empresas de criptomonedas con licencias simplificadas y alcance de negocio limitado accedan a la red central de pagos, sin obligaciones regulatorias equivalentes y capacidad de gestión de riesgos, puede sembrar fácilmente riesgos sistémicos.
El sistema Fedwire es el centro central de compensación de dólares a nivel mundial. Si una institución conectada sufre un ciberataque, una falla operativa, una brecha de cumplimiento o una crisis de liquidez, la interrupción de la compensación resultante afectaría mucho más allá del alcance de sus propias operaciones. Simultáneamente, los bancos incurren en enormes costos en áreas de cumplimiento como la lucha contra el lavado de dinero, el monitoreo de fondos de usuarios y la notificación de transacciones sospechosas. Los reguladores también deben confirmar que las empresas de criptomonedas tienen capacidades de cumplimiento equivalentes antes de permitirles participar en múltiples negocios como trading, custodia de activos, emisión de stablecoins y pagos.
La desviación de liquidez es otro punto de preocupación para los bancos. Si los emisores de stablecoins y las empresas fintech pueden utilizar eficientemente el sistema de la Fed para retener y transferir fondos, es probable que desvíen fondos existentes del sistema bancario tradicional.
Las reglas de cuenta restringida propuestas por la Fed, al eliminar beneficios como el pago de intereses y el crédito, alivian en cierta medida estas preocupaciones, pero la industria bancaria aún no aceptará fácilmente este cambio en el panorama competitivo.
Aunque las cuentas restringidas de uso específico pueden evitar la mayoría de los riesgos mediante la división de permisos, también plantean una nueva cuestión regulatoria: ¿después de obtener qué nivel de permisos de pago, la naturaleza del negocio de una institución no bancaria se equipara a la de un banco formal? Este también será el punto central de controversia para que los reguladores definan los límites de acceso en el futuro.
