Autor: Tendencias de Investigación
Durante el fin de semana, el acuerdo entre EE.UU. e Irán ya comenzó a tambalearse. El IRGC iraní anunció el sábado el cierre del estrecho de Ormuz, y el domingo la delegación negociadora abandonó indignada la reunión después de que Trump emitiera una amenaza. Las conversaciones entre EE.UU. e Irán en Suiza siguen suspendidas. Los futuros de los tres principales índices de EE.UU. cotizaban a la baja antes de la apertura, y la prima geopolítica comenzó a acumularse nuevamente. La dirección de las negociaciones es la variable de precio más directa para la apertura de hoy.
Rendimiento del Mercado
La semana pasada, las acciones de semiconductores fueron la tendencia principal de toda la semana. El índice de semiconductores de Filadelfia alcanzó un máximo histórico el jueves. La postura agresiva de la FOMC fue superada por la firma del acuerdo entre EE.UU. e Irán, y el S&P 500 subió un 0.9% en toda la semana. SpaceX completó su debut en bolsa con un aumento acumulado del 37%, pero terminó con dos caídas consecutivas y se filtró un plan de emisión de bonos por 20.000 millones de dólares, lo que indica que su luna de miel ya terminó. Accenture se desplomó un 18% el jueves, siendo la gran empresa de primera línea más afectada de la semana.
Macroeconomía y Perspectivas
El estado más reciente de las negociaciones entre EE.UU. e Irán: El estrecho de Ormuz sigue cerrado. La delegación iraní abandonó la reunión el domingo en protesta por las declaraciones amenazantes de Trump. Los medios estadounidenses informan que el personal iraní aún mantiene contacto con EE.UU., pero las negociaciones están esencialmente suspendidas. La condición de Irán es que Israel detenga sus operaciones militares en Líbano, mientras que Trump advirtió públicamente que podría tomar el control del estrecho de Ormuz para cobrar peajes y amenazó con ataques más severos. Ambas partes están ejerciendo presión, y el progreso de las negociaciones antes de la apertura del mercado de hoy es la variable de precio más directa para el petróleo y las acciones de energía.
El lunes, la inclusión de Marvell y Flex en el S&P 500 entrará en vigor. La mayoría de los fondos indexados ya completaron la alineación de sus ponderaciones antes del cierre del viernes. La apertura de hoy representa los ajustes restantes de la cartera; prestar atención a la prima de liquidez de estas dos acciones en los primeros minutos de la apertura.
El martes, MSCI anunciará su revisión anual de clasificación de mercados. Si Corea del Sur entra en la lista de observación para mercados desarrollados, fondos indexados por valor de decenas de miles de millones de dólares impulsarán los ETF de semiconductores. La solicitud de ADR de SK Hynix podría obtener la aprobación de la SEC esta misma semana. Ambas situaciones benefician la misma dirección, creando una resonancia positiva para el sector de la memoria.
El jueves 25 de junio es el día más importante de la semana, con la publicación simultánea del PCE de mayo y los resultados de Micron. Se espera que el PCE básico interanual suba del 3.3% al 3.4%. Deutsche Bank ya pronostica dos subidas de tasas este año por un total de 50 puntos básicos, la primera posiblemente en julio. Si los datos del PCE son más fuertes de lo esperado, un aumento en septiembre pasaría de ser una probabilidad a un consenso, dando respaldo a la postura agresiva de Warsh. Si son más débiles, la expectativa de recortes de tasas se repreciará más rápido de lo que cualquiera anticipa.
Los resultados de Micron son la prueba más directa para la narrativa de IA esta semana. Wall Street espera actualmente que sus ingresos del Q3 sean de aproximadamente 345.000 millones de dólares, un EPS de aproximadamente 19.72 dólares y un margen bruto de aproximadamente el 81%. Toda su capacidad de producción de HBM para el año ya está reservada por clientes hasta finales de 2026 y principios de 2027. Esta vez, el mercado está más atento a la visibilidad del suministro de HBM para 2027, el progreso en el aumento de la producción masiva del HBM4, y si Micron podrá mantener su participación en la cadena de suministro del Vera Rubin de NVIDIA. Micron ya confirmó ser incluido como proveedor certificado de HBM4 para Vera Rubin, lo que fue la mayor mejora en la narrativa del trimestre pasado. Cualquier comentario sobre limitaciones de capacidad o guías conservadoras será amplificado por los bajistas, ya que el índice de semiconductores de Filadelfia acaba de alcanzar un máximo histórico, y la tolerancia es extremadamente baja.
La asamblea general de accionistas de NVIDIA se celebrará durante la madrugada (hora de Pekín). El aumento de la capacidad de producción de las arquitecturas Blackwell y Vera es el foco central. Cualquier declaración por debajo de las expectativas impactará directamente la lógica del gasto de capital en IA. Se espera que OpenAI GPT-5.6 se presente esta semana, pasando de modelo a agente ejecutable. Si esto coincide en el tiempo con los resultados de Micron y la asamblea de NVIDIA, el jueves serán las 24 horas más intensas para la narrativa de IA de esta semana.
El viernes, la reconstitución del Russell entrará en vigor al cierre, elevando sistémicamente la volatilidad de las acciones de pequeña capitalización.
Perspectiva de Tendencias
La respuesta de la semana pasada fue temporal; esta semana es la verdadera prueba del marco de valoración. Dos líneas corren simultáneamente: la geopolítica observa si las negociaciones entre EE.UU. e Irán pueden reanudarse, y la línea de IA observa la guía de Micron y la capacidad de NVIDIA. Las acciones de semiconductores alcanzaron un máximo histórico la semana pasada; si este nivel se puede mantener depende del resultado de los dos informes que se entregarán simultáneamente el jueves. Deutsche Bank ya se rindió ante Warsh, prediciendo un aumento de tasas de 50 puntos básicos este año. Si el PCE vuelve a ser más fuerte de lo esperado y Micron da una guía conservadora, lo que más subió la semana pasada será lo que más caiga esta semana. Si ambos dan las respuestas que el mercado quiere, entonces el marco de valoración de la narrativa de IA se reafirmará en su dirección, y la volatilidad de esta semana será una ventana de oportunidad de entrada.
