Resultados superan ampliamente las expectativas de Wall Street
Los ingresos de NVIDIA en el segundo trimestre alcanzaron los 96,220 millones de dólares, con un beneficio por acción ajustado de 2.22 dólares. El mercado preveía ingresos de 92,370 millones de dólares y un beneficio por acción de 2.10 dólares, ambas métricas clave superaron claramente las expectativas.
La compañía anticipa que los ingresos del tercer trimestre alcancen los 108,000 millones de dólares, por encima del consenso de 105,390 millones de dólares según Visible Alpha. Los ingresos del Centro de Datos crecieron un 117% interanual hasta un récord de 89,000 millones de dólares, también superando las previsiones del mercado de 85,900 millones de dólares.
La dirección espera un crecimiento de ingresos de aproximadamente el 70% para el próximo ejercicio fiscal, pero también indica que los cuellos de botella en el suministro siguen limitando la capacidad de entrega. Jensen Huang afirmó que la demanda real es mucho mayor de lo que la compañía puede suministrar actualmente.
Vera Rubin podría convertirse en el producto de adopción más rápida de la historia
La directora financiera, Colette Kress, señaló que Vera Rubin ya ha recibido pedidos de todos los principales proveedores de hiperescala en la nube, proveedores de servicios en la nube de IA y fabricantes de equipos de sistemas.
La empresa prevé que Vera Rubin sea el producto de mayor adopción en la historia de NVIDIA, contribuyendo con aproximadamente el 20% de los ingresos del Centro de Datos en el trimestre actual. La rápida sucesión de la próxima plataforma Rubin tras Blackwell ayuda a aliviar las preocupaciones del mercado sobre un pico en el ciclo de productos.
No obstante, el suministro de memoria sigue siendo una limitación clave. La empresa anticipa que la escasez de memoria persistirá al menos hasta finales del ejercicio fiscal 2028. Para asegurar el suministro y la capacidad, los compromisos de compra de NVIDIA hasta 2032 han aumentado de 119,000 millones a 279,000 millones de dólares, principalmente relacionados con la adquisición de memoria.
¿Por qué la desaceleración del crecimiento no rompe la lógica a largo plazo?
Los ingresos del segundo trimestre crecieron un 106% interanual, pero la guía para el tercer trimestre implica que la tasa de crecimiento podría caer al rango del 80% al 90%, y se prevé una desaceleración en el crecimiento trimestral. El analista Luke Lango cree que, efectivamente, la historia de crecimiento se está ralentizando, lo que podría explicar la volatilidad inicial del precio de las acciones tras la publicación de resultados.
Sin embargo, opina que esta desaceleración aún no ha invalidado la tesis de inversión. El precio/beneficio futuro (forward P/E) de NVIDIA es de aproximadamente 18 veces, cerca de sus mínimos de cinco años; al mismo tiempo, los ingresos trimestrales del Centro de Datos alcanzan los 89,000 millones de dólares, los compromisos de compra de capacidad de cómputo a largo plazo aumentaron a 279,000 millones de dólares, y la empresa participa en acuerdos de financiación de infraestructura por más de 5 billones (millones de millones) de dólares.
El margen bruto del segundo trimestre fue del 75%, pero la compañía anticipa que caerá al 74% en el tercer trimestre. Los gastos operativos aumentaron un 55% interanual, lo que también demuestra que mantener el liderazgo tecnológico y expandir el suministro requiere mayores costos.
La lógica alcista para NVDA es que la construcción de infraestructura de IA sigue acelerándose, la rápida adopción de Rubin y una valoración que no ha alcanzado niveles históricos extremos; la lógica bajista es la desaceleración en la tasa de crecimiento, el descenso de los márgenes brutos y los riesgos asociados a los enormes compromisos de suministro. Si la acción podrá mantener el impulso alcista posterior a los resultados dependerá de si el flujo de capital spot continúa apoyándola y de si la entrega de Rubin cumple con lo previsto.
