Autor: Eric, Foresight News
Título original: La acción líder en criptomonedas resulta ser la empresa más criticada de Wall Street
La columna Alphaville del Financial Times publicó el 24 de febrero un artículo titulado "Mirror mirror on the wall, what is the most shorted stock of them all?", que proporciona datos muy interesantes.
El artículo muestra que la mediana de las posiciones cortas en las acciones del índice S&P 500 ha aumentado al 2.7%, alcanzando uno de los niveles más altos en la última década. Entre todas las acciones componentes, Strategy ocupa el primer lugar con un 14% de posiciones cortas sobre su valor de mercado, mientras que Coinbase ocupa el cuarto lugar con un 11%. Esto significa que, entre todas las empresas con una capitalización de mercado superior a 250 mil millones de dólares, Strategy es la menos favorecida.
Los artículos de la columna Alphaville no representan la opinión del Financial Times, y se caracterizan por ser incisivos y sin concesiones. En una época en la que las criptomonedas se han ido integrando en la corriente principal, los artículos sobre criptomonedas en la columna Alphaville siguen criticándolas sin descanso. Ya sea que Bitcoin valga 10 dólares o 100,000 dólares, siempre han considerado que las criptomonedas carecen de sentido.
El 2 de febrero, Craig Coben, ex vicepresidente de Mercados de Capital Global y director de Mercados de Capital de Acciones Globales en Bank of America Merrill Lynch, también publicó un artículo en la columna Alphaville criticando el modelo de Strategy.
La opinión de Craig Coben no es radical; él también cree que Strategy no enfrenta un riesgo de "corrida bancaria" a corto plazo y que actualmente no hay una crisis de liquidez. Sin embargo, señaló algunos problemas centrales, como que el modelo de acumulación de Bitcoin no genera flujo de efectivo, por lo que requiere financiamiento constante, diluyendo continuamente los derechos de los accionistas comunes. Además, la estrategia de Strategy tiende a comprar Bitcoin cuando el sentimiento del mercado es alto y el precio está en máximos, lo cual es un problema sistémico sin solución.
Respecto a la alta posición corta de Strategy, algunos analistas creen que no todas las posiciones cortas son "ventas en corto descubiertas" de Strategy; algunas podrían ser utilizadas por fondos de cobertura para cubrir posiciones en Bitcoin en efectivo. Aun así, esto indica que no son pocos los que tienen una visión pesimista de Strategy; al menos, todos creen que si Bitcoin cae, Strategy no podrá salir ilesa.
En el artículo de Craig Coben, menciona que Strategy se refiere a sus cinco acciones preferentes perpetuas como "crédito digital", un concepto que Michael Saylor ha enfatizado constantemente desde finales del año pasado.
En este concepto, la primera capa, el "capital digital", es Bitcoin. La segunda capa, el "crédito digital", son las diversas acciones preferentes perpetuas emitidas por Strategy. Estas acciones preferentes conllevan altas tasas de rendimiento, y Strategy debe pagar intereses anuales a sus tenedores.
La tercera capa es la "moneda digital", es decir, las monedas, incluidos los stablecoins, emitidas para transacciones basadas en los productos financieros de la segunda capa. En la imagen anterior, Saturn planea emitir USDat, un stablecoin basado en STRC y bonos del Tesoro de EE. UU., proyecto que también recibió inversión de YZi Labs.
Si no se entiende esta lógica, se puede hacer una analogía con Estados Unidos. Estados Unidos, basado en su influencia, emite constantemente bonos del Tesoro, pagando solo intereses hasta el vencimiento y utilizando deuda nueva para pagar la deuda antigua. Mientras la influencia internacional de Estados Unidos y el estatus del dólar no se debiliten, este juego puede continuar indefinidamente. Para Strategy, Bitcoin es la influencia de Estados Unidos, el crédito digital son los bonos del Tesoro, y Strategy también necesita emitir nueva deuda para pagar los intereses anuales de las acciones preferentes. Sin embargo, siempre que el precio de Bitcoin aumente a largo plazo y impulse el precio de las acciones de Strategy, la empresa podrá emitir constantemente nuevas acciones para financiar la compra de Bitcoin y pagar intereses, repitiendo este ciclo infinitamente.
Michael Saylor es un firme creyente de que Bitcoin lo cambiará todo. En su opinión, es más seguro que Bitcoin aumente infinitamente a que Estados Unidos siempre gane, por lo que está más dispuesto a emitir moneda basada en un activo "destinado" a apreciarse constantemente, al igual que el dólar estaba anclado al oro inicialmente.
La estrategia de Strategy no es nueva; solo necesita garantizar suficiente efectivo para pagar intereses y así poder financiar continuamente la compra de Bitcoin. Al igual que con los bonos del Tesoro de EE. UU., es un juego que todos saben que algún día llegará a su fin, pero no se sabe cuánto tiempo durará. Las reservas de efectivo actuales de Strategy también son suficientes; su CEO afirmó que solo si Bitcoin se mantiene por debajo de los 8000 dólares durante 4 a 5 años consecutivos, Strategy se vería obligada a vender Bitcoin.
Si esta condición extrema se cumple, no solo Strategy, sino toda la industria Web3 podría desaparecer.
Incluso un banquero tan tradicional como Craig Coben debe admitir que Strategy no enfrentará problemas financieros en el corto plazo. Pero para los fondos de cobertura, Strategy es una buena herramienta para cubrirse contra la caída de Bitcoin; para los traders que realizan ventas en corto, en un ciclo bajista de las criptomonedas, es lógico apostar en contra de un sistema que solo funciona si Bitcoin sube. Al menos por ahora, no hay muchas razones para ser optimista regarding Strategy.
El intento de Michael Saylor de utilizar Bitcoin para crear una nueva moneda también es interesante en sí mismo. Se usa dólares para comprar Bitcoin y dólares para pagar intereses; un sistema construido con miles de millones de dólares tiene como objetivo final destruir los ladrillos que lo construyeron. Quizás las élites de Wall Street también se ríen; al fin y al cabo, no les interesa investigar si Strategy puede convertirse en una empresa centenaria, solo les importa cuándo subirá o bajará el precio de sus acciones.
Michael Saylor cree que Bitcoin inevitablemente alcanzará nuevos máximos, por lo que lo toma como base de todo; los tenedores y usuarios del dólar creen que Estados Unidos seguirá siendo próspero, por lo que permiten el constante incremento del techo de la deuda estadounidense. Ambos se basan en la creencia, ¿quién es superior al otro?
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Grupo de Telegram de Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Suscripción a Telegram de Bitpush: https://t.me/bitpush
