Autor original: Biteye
Actualmente, el precio de la oferta pública inicial de SpaceX se ha fijado preliminarmente en 135 dólares por acción, con un tamaño de financiación planificado de unos 75.000 millones de dólares, lo que corresponde a una valoración total diluida de aproximadamente 1,77 billones de dólares, asegurando básicamente el primer puesto como la mayor oferta pública inicial de todos los tiempos en el mercado de capitales.
Si finalmente se alcanza este tamaño, la fortuna de Musk se disparará en más de 220.000 millones de dólares, impulsándole hacia ser el primer billonario del mundo.
Sin embargo, a gran poder, gran responsabilidad. La atención que recibe la OPI de SpaceX no se debe solo a su posible estatus como la mayor OPI de la historia, sino también a las feroces discusiones en el mercado de capitales sobre su valoración actual.
¿Realmente vale SpaceX 1,77 billones de dólares? Musk, al mirar los 220.000 millones de dólares adicionales en su cartera, ¿podrá dormir tranquilo?
🌟Posición alcista: Los suscriptores presentan la historia a largo plazo de Starlink + lanzamientos de cohetes + IA
Los alcistas argumentan que invertir en SpaceX no se trata solo de apostar por una empresa de cohetes, sino de posicionarse de antemano en la entrada a la futura infraestructura espacial.
La valoración de 1,77 billones de dólares parece alta, pero si los negocios de Starlink, los lanzamientos de bajo costo y la IA continúan cumpliendo, los 135 dólares podrían tener un respaldo de historia a largo plazo.
Goldman Sachs @GoldmanSachs
Seguidores en X: 1,132 M | Ranking XHunt: 12015 | Banco de inversión global líder, uno de los suscriptores principales de la OPI de SpaceX.
Punto de vista principal: La valoración de SpaceX no debe entenderse solo como una empresa aeroespacial tradicional, sino que Starlink y el futuro negocio de IA deben integrarse en un modelo de crecimiento a largo plazo.
Goldman Sachs prevé unos ingresos de SpaceX en 2028 de aproximadamente 160.000 millones de dólares, y para 2030 superarán los 470.000 millones de dólares.
La división de IA se considera la parte más agresiva. Goldman Sachs estima que los ingresos relacionados con IA de SpaceX podrían alcanzar unos 322.000 millones de dólares para 2030.
Morgan Stanley @MorganStanley
Seguidores en X: 742.000 | Ranking XHunt: 32049 | Banco de inversión global líder, uno de los suscriptores principales de la OPI de SpaceX.
Punto de vista principal: El valor a largo plazo de SpaceX proviene del crecimiento compuesto de "espacio + IA", con un techo de ingresos futuro muy superior al de las empresas aeroespaciales tradicionales.
Morgan Stanley también prevé ingresos de SpaceX en 2028 de aproximadamente 160.000 millones de dólares.
Es más agresiva su previsión a largo plazo: para 2040, Morgan Stanley estima que los ingresos de SpaceX podrían alcanzar los 3,4 billones de dólares, con un EBITDA ajustado de más de 2,7 billones de dólares.
Si lo que compras es la entrada a la infraestructura espacial para las próximas décadas, 135 dólares está infravalorado, pero tardará mucho tiempo en materializarse.
Sacra
Institución de investigación independiente centrada en empresas tecnológicas no cotizadas, especializada en análisis en profundidad y desglose de valoraciones.
Punto de vista principal: Visión positiva a largo plazo del negocio, pero 135 dólares no es un precio bajo, se parece más a comprar de antemano una opción sobre la transformación de SpaceX de empresa aeroespacial a plataforma de infraestructura espacial.
Sacra estima que los ingresos de SpaceX en 2025 serán de unos 18.700 millones de dólares, de los cuales Starlink contribuirá con 11.400 millones, convirtiéndose ya en el centro de beneficios más importante de la empresa.
Cree que la ventaja central de SpaceX radica en su integración vertical: fabrica sus propios cohetes, los lanza, despliega sus propios satélites y controla la red de terminales y terrestre, creando una ventaja de costos difícil de replicar para los competidores.
Si solo se miran los negocios actuales de Starlink y lanzamiento de cohetes, 135 dólares no es barato. Si se cree que SpaceX puede expandirse en el futuro desde una empresa aeroespacial a una plataforma integral que cubra internet por satélite, lanzamientos de bajo costo y más infraestructura espacial, entonces este precio es más fácil de aceptar.
ARK Invest @ARKInvest
Seguidores en X: 816.000 | Ranking XHunt: 1637 | Institución de inversión en tecnología innovadora liderada por Cathie Wood, enfocada a largo plazo en activos tecnológicos disruptivos.
Punto de vista principal: Aunque la valoración de 1,77 billones de dólares de SpaceX es alta, si se mira el espacio a largo plazo hasta 2030, no carece totalmente de fundamento.
El modelo de valoración de código abierto de ARK Invest para SpaceX muestra que el valor empresarial esperado de SpaceX para 2030 es de aproximadamente 2,5 billones de dólares. Según su modelo, el escenario alcista es de unos 3,1 billones de dólares y el escenario bajista de unos 1,7 billones de dólares.
La lógica central de ARK es que el valor de SpaceX no proviene solo del lanzamiento de cohetes, sino de la red global de internet por satélite de Starlink, su capacidad de lanzamiento de bajo costo y su futura infraestructura espacial.
Según las predicciones de ARK, el precio de suscripción en la OPI de 135 dólares aún tiene cierto margen de subida.
🌟Posición bajista: Instituciones independientes creen que la valoración de la OPI ya está muy sobrecalentada
Los bajistas no niegan que SpaceX sea uno de los activos más escasos de la industria aeroespacial comercial mundial, ni el valor a largo plazo de Starlink.
Pero creen que la valoración de la OPI de 1,77 billones de dólares ya ha incorporado demasiado crecimiento futuro por adelantado, especialmente considerando que el negocio de IA aún presenta una gran incertidumbre.
Morningstar @MorningstarInc
Seguidores en X: 238.000 | Ranking XHunt: 98209 | Institución global independiente de investigación de inversiones, que comúnmente utiliza fundamentales y modelos DCF para evaluar el valor de las empresas.
Punto de vista principal: SpaceX es una buena empresa, pero la valoración de la OPI es claramente elevada.
Utilizando un modelo DCF, Morningstar otorga a SpaceX un valor razonable de aproximadamente 780.000 millones de dólares, solo alrededor del 45% del objetivo de valoración de la OPI de 1,77 billones de dólares.
En su desglose de valoración, el negocio central de lanzamiento + Starlink de SpaceX se valora en unos 611.000 millones de dólares, y el negocio relacionado con xAI / IA se valora, ponderado por probabilidad, en unos 170.000 millones de dólares.
Morningstar también advierte de dos riesgos: Musk es una figura clave para SpaceX, la valoración de la empresa contiene una clara "prima de Musk". Tras la OPI, con el fin del periodo de bloqueo, los accionistas iniciales y empleados podrían generar presión vendedora.
Morningstar considera que el precio de 135 dólares es claramente caro, no es adecuado suscribirse de inmediato, y podría haber mejores oportunidades de compra después de la OPI.
PitchBook @PitchBook
Seguidores en X: 48.000 | Ranking XHunt: 49174 | Plataforma global de datos para capital privado, capital riesgo y empresas no cotizadas, que cubre valoraciones y financiación de muchas empresas no listadas.
Punto de vista principal: Alrededor de 1,5 billones de dólares sería aceptable, 1,75 billones de dólares es caro, pero no del todo irracional.
PitchBook estima, utilizando un modelo Sum-of-the-Parts, que el valor razonable de SpaceX está en un rango de aproximadamente 1,1 a 1,7 billones de dólares, centrándose principalmente en el negocio de lanzamiento y Starlink, sin depender completamente de la narrativa de xAI.
El precio de 135 dólares ya se acerca o incluso supera ligeramente el límite superior del rango de valoración de PitchBook, no es barato, pero si a largo plazo Starship y Starlink cumplen, tampoco se puede decir que sea completamente descabellado.
New Constructs @NewConstructs
Seguidores en X: 5675 | Ranking XHunt: - | Institución independiente de investigación bursátil, centrada en calidad financiera, riesgos de valoración y análisis DCF inverso.
Punto de vista principal: Con una valoración de 1,75 billones de dólares, SpaceX no vale la pena participar, se recomienda a los inversores evitar la OPI.
New Constructs otorga a SpaceX una calificación de "No Atractivo". Creen que la valoración de 1,75 billones de dólares implica requisitos futuros de crecimiento y beneficios demasiado altos. SpaceX debe convertirse simultáneamente en una de las empresas con mayores ingresos y beneficios del mercado estadounidense para respaldar este precio.
SpaceX tiene controles contables internos insuficientes, los inversores públicos tienen prácticamente ningún derecho de voto, gran parte de la financiación de la OPI podría usarse para pagar deudas, las métricas no GAAP pueden ser engañosas y existen riesgos de transacciones relacionadas.
Para respaldar una valoración de 1,75 billones de dólares, SpaceX podría necesitar alcanzar ingresos de 1,1 billones de dólares para 2035, lo que equivale a un crecimiento anual promedio de aproximadamente el 50% en los próximos diez años. Fortune cree que este ritmo de crecimiento casi no tiene precedentes históricos.
El juicio de New Constructs es más directo: A este precio, el riesgo-recompensa no es favorable, no se recomienda participar en la OPI.
Trefis @Trefis
Seguidores en X: 2661 | Ranking XHunt: - | Plataforma independiente de valoración de acciones estadounidenses, que deriva precios objetivo mediante modelos de desglose de negocio.
Punto de vista principal: SpaceX es una empresa muy singular, pero el precio de emisión de 135 dólares es claramente caro.
Trefis reconoce las ventajas a largo plazo de SpaceX en aeroespacial comercial, internet por satélite Starlink y lanzamientos de bajo costo, pero cree que estas ventajas no significan que los inversores deban ignorar el precio.
Trefis otorga a SpaceX un precio objetivo de aproximadamente 79 dólares por acción, muy por debajo del precio de la OPI de 135 dólares.
🌟Palabras finales
Tanto los alcistas como los bajistas básicamente admiten que SpaceX es una de las empresas aeroespaciales comerciales más escasas del mundo.
Lo que realmente genera controversia es si el precio de 135 dólares ofrece algún margen de seguridad.
📈Los alcistas creen que SpaceX ofrece la historia a largo plazo de Starlink, los lanzamientos de bajo costo, la IA y la futura infraestructura espacial.
📉Los bajistas creen que los 135 dólares ya han incorporado todas las expectativas posibles.
Actualmente, la suscripción de la OPI de $SPCX ya ha alcanzado 4 veces, lo que indica que, a pesar de las grandes controversias sobre la valoración, el entusiasmo del capital hacia SpaceX sigue siendo alto.
🙋Entonces, la pregunta es: ¿Participarían en la suscripción de $SPCX? ¿Creen que Musk se sentirá cómodo con esos 220.000 millones de dólares adicionales, o le costará dormir?
