Redactado por: Allard Peng
Compilado por: Saoirse, Foresight News
Recientemente, la empresa Strategy anunció que podría vender parte de sus bitcoins para cumplir con sus objetivos operativos, lo que ha causado un gran revuelo en el mercado. Esta empresa siempre había mantenido la postura de nunca vender sus bitcoins, e incluso Saylor bromeó en una publicación diciendo que preferiría vender activos antes que deshacerse de sus bitcoins.
De hecho, para las empresas que mantienen reservas de Bitcoin, vender es una opción operativa disponible. "Nunca vender" es simplemente una manifestación de una filosofía de inversión a largo plazo, coherente con el pensamiento de inversión a largo plazo común en el campo criptográfico. Incluso si el mercado generalmente promueve la idea de acumular (hodl), en muchos escenarios, vender Bitcoin sigue siendo una elección razonable.
A nivel personal, vender bitcoins suele utilizarse para mejorar la calidad de vida, como comprar una vivienda, viajar, la educación de los hijos o hacer frente a gastos médicos imprevistos de gran cuantía. En cambio, el objetivo central de todas las decisiones empresariales es maximizar el valor para los accionistas.
En el primer trimestre de 2026, los mineros de Bitcoin vendieron un total de 25.376 bitcoins, utilizando los fondos obtenidos para diversificarse hacia el negocio de la inteligencia artificial. La gerencia de las empresas determinó que el ratio riesgo-rendimiento de los proyectos de IA era superior al de mantener Bitcoin. De esto surge la lógica básica: cuando existen activos de inversión con un rendimiento potencialmente mayor, es razonable vender Bitcoin para intercambiarlo por dichos activos. Para empresas acumuladoras como Strategy, vender bitcoins también puede crear valor tangible, por cinco razones específicas.
Razón 1: Aumentar la Tenencia de Bitcoin por Acción
La cantidad de Bitcoin por acción es un objetivo operativo central para las empresas que mantienen reservas de este activo. El crecimiento periódico de este indicador representa la tasa de retorno del Bitcoin. El método habitual es comprar Bitcoin para aumentar la tenencia total, pero también se puede reducir el capital social en circulación mediante recompra de acciones. Ambos métodos pueden aumentar el valor de Bitcoin por acción.
Si el precio de las acciones de una empresa es inferior al valor de sus activos en Bitcoin correspondientes, vender Bitcoin para recomprar acciones puede, en última instancia, aumentar la tenencia de Bitcoin por acción, ya que la disminución en la tenencia de Bitcoin sería menor que la reducción en el número de acciones. Cuando el flujo de caja operativo de una empresa no puede cubrir gastos fijos como dividendos de acciones preferentes o intereses de bonos, y el precio de sus acciones está subvalorado, vender Bitcoin para pagar deudas e intereses puede minimizar la contracción de la tenencia de Bitcoin por acción.
Razón 2: Optimizar la Estructura de Capital, Reducir el Coste de Financiación
Las agencias de calificación influyen profundamente en los flujos de capital del mercado. Seguir sus reglas de evaluación puede ayudar a las empresas a financiarse con éxito. Informes anteriores analizaron formas viables de mejorar la calificación crediticia, ya que una buena calificación puede reducir efectivamente el coste de financiación de una empresa.
La calificación de S&P reconoce el valor de las reservas de efectivo, y Strategy adoptó este enfoque. Hasta enero de 2026, la empresa había acumulado reservas de efectivo por 2.2 mil millones de dólares, disipando en gran medida las preocupaciones de los inversores sobre su incapacidad para pagar dividendos de acciones preferentes.
Las empresas pueden vender Bitcoin para aumentar sus reservas de efectivo, cumpliendo así con los requisitos del mercado de capitales y permitiéndoles emitir deuda a un coste menor. Al mismo tiempo, vender Bitcoin para pagar deudas puede reducir la deuda prioritaria, haciendo que las acciones preferentes sean más atractivas para la financiación.
A largo plazo, la diferencia en las tasas de interés de financiación puede ampliar la brecha de rendimiento gracias al efecto compuesto. Una deuda de bajo coste puede aliviar la carga operativa y aumentar los ingresos de la empresa.
Razón 3: Planificación Fiscal Legal
Actualmente, en Estados Unidos no existen restricciones para las operaciones de venta y recompra inmediata (wash sale) de Bitcoin. Las empresas pueden vender Bitcoin para generar una pérdida contable y luego recomprarlo inmediatamente, reduciendo así la base fiscal del activo y utilizándola para deducir impuestos. Strategy ya utilizó esta operación durante la caída del mercado en 2022.
Este beneficio fiscal sigue vigente. Las empresas pueden combinar la política de deducción de pérdidas con operaciones como la recompra de acciones o el pago de deudas, logrando múltiples beneficios.
Razón 4: Contrarrestar Narrativas Negativas del Mercado
La industria del Bitcoin es relativamente joven y surgen constantemente rumores negativos. Existen afirmaciones falsas de que si Strategy vendiera Bitcoin, impactaría directamente a todo el mercado criptográfico, socavando su modelo operativo de acumulación.
Si una empresa vende, por ejemplo, 50.000 bitcoins y ni el precio del mercado ni el valor de sus propias acciones experimentan una volatilidad significativa, esto podría desmentir esos rumores, haciendo que el mercado de capitales acepte el modelo de negocio de mantener Bitcoin como activo.
El mercado tiene capacidad de autorregulación. Quienes suelen crear sensacionalismo son a menudo medios de comunicación o creadores de contenidos independientes. Las instituciones de inversión profesionales basan sus decisiones en investigaciones reales y no se dejan influir por declaraciones parciales. Esta es la razón más subjetiva de las cinco.
Razón 5: Recompra de Acciones Preferentes con Descuento
Esta estrategia operativa es menos mencionada en el mercado. Cuando el precio de un producto financiero de tasa flotante se desvía significativamente de su valor nominal, una empresa puede recomprarlo a un precio muy por debajo de su valor facial, liquidando así una deuda costosa.
Esta operación equivale a cerrar una posición corta en sus propias acciones preferentes sin pagar intereses ni costes de préstamo. Tomando el producto STRC como ejemplo, su valor nominal de emisión es de 100 dólares. Si su precio cae a 82 dólares, la empresa puede vender Bitcoin para recomprar las acciones a bajo precio, obteniendo una diferencia de 18 dólares por acción, y estas ganancias no están sujetas a impuestos.
Trayectoria del precio de STRC desde su Oferta Pública Inicial (IPO)
Una caída en el precio de las acciones preferentes no necesariamente va acompañada de una caída en el precio de Bitcoin. El trading con apalancamiento puede desencadenar ventas en cadena. Las empresas pueden aprovechar los precios bajos para recomprar acciones, evitando futuros desembolsos por aumentos en los dividendos.
Conclusión
La venta de Bitcoin por parte de las empresas no debe verse necesariamente como una señal negativa. En muchos escenarios, vender puede salvaguardar los intereses de la empresa y sus accionistas. Bitcoin posee atributos monetarios que ofrecen a las empresas flexibilidad en la gestión de fondos. Utilizar los activos de manera racional es la clave para maximizar su valor.
