John Faust, ex asesor principal de la Fed, afirmó que no anticipa un aumento en las tasas de interés de la Reserva Federal en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que concluye hoy. Faust coincidió en la opinión de que la Fed no intentaría ganar credibilidad sorprendiendo intencionalmente al mercado.
En su evaluación de hoy, Faust señaló que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, ha utilizado una retórica fuerte sobre el restablecimiento de la estabilidad de precios, pero en gran medida no ha compartido detalles sobre cómo planea lograrlo.
Faust declaró que esta brecha de información ha llevado a varios escenarios en los mercados, señalando comentarios que sugieren que Warsh ocultaba sus puntos de vista halcón para evitar la reacción del expresidente estadounidense Donald Trump, que los miembros del FOMC limitaban las tendencias pacíficas de Warsh, o que el presidente de la Fed quería sorprender con un aumento de tasas esta semana para poder adoptar una postura más suave en el futuro.
Sin embargo, según Faust, la realidad es más simple. Nota que Warsh, al menos desde las audiencias de confirmación de su nominación, se ha posicionado como un político pragmático con una postura firme, añadiendo que el presidente de la Fed presta gran atención a la comunicación de política monetaria, pero también muestra considerable flexibilidad respecto al ritmo de la reducción del balance.
Faust también destacó que Warsh no se aferraba a reglas estrictas o modelos económicos específicos de política monetaria, sino que creía que se podían lograr resultados más efectivos mejorando el proceso de toma de decisiones.
Faust comparó el enfoque de Warsh con la filosofía política utilizada durante el mandato del ex presidente de la Fed, Alan Greenspan, que David Wessel describió como un "enfoque intuitivo refinado".
Faust declaró que, a diferencia de las reglas estrictas de política monetaria, este enfoque no proporciona resultados definitivos sobre las decisiones de tasas de interés, y que en las circunstancias actuales, tanto un aumento de la tasa de interés en 25 puntos básicos como esperar a la próxima reunión podrían justificarse razonablemente.
Faust declaró que, de acuerdo con las expectativas del mercado, predijo que la Fed preferiría esperar hoy, y dio la siguiente evaluación:
"Creo que el beneficio de esperar superará las consecuencias negativas de hoy. Una de las razones es que estoy de acuerdo con el vicepresidente del FOMC, John Williams. No creo que la posibilidad de ganar credibilidad mediante una sorpresa intencional para el mercado juegue un papel en la decisión".
Faust también argumentó que no hay una diferencia macroeconómica sustancial entre que la Fed aumente las tasas de interés hoy o mantenga la tasa de descuento sin cambios. Según Faust, aumentar o bajar la tasa en 25 puntos básicos en un período de ocho semanas, por sí solo, no tendrá un impacto económico decisivo.
Toda la atención estará en las declaraciones de Warsh.
Faust añadió que lo importante no será la decisión en sí, sino cómo se explique a los mercados.
Faust señaló que Warsh ha argumentado hasta ahora que la política monetaria debe estar orientada al futuro, pero no ha dado una orientación clara sobre las proyecciones económicas o la probable trayectoria de las tasas de interés, añadiendo que los límites de la estrategia de comunicación de la Fed aún no están completamente claros.
Faust advirtió que si la Fed no afirma explícitamente que existen bases para aumentar las tasas de interés y, en cambio, elige esperar datos adicionales, podrían difundirse interpretaciones erróneas sobre el significado de esta decisión en los mercados.
Según el ex asesor de la Fed, cualquiera que sea la decisión tomada hoy, la forma en que Warsh explique las decisiones de política monetaria en la reunión y en la conferencia de prensa posterior podría ser la información más importante para los inversores.
*Esto no es una recomendación de inversión.
