Citigroup interpreta: ¿Comienza la difusión del mercado emergente al alza en China y a la baja en Corea?
Según el último informe de estrategia de mercados emergentes de Citi, la entidad ha aumentado la asignación a acciones chinas de neutral a sobreponderado, mientras que ha reducido a Corea del Sur de sobreponderado a neutral. Se mantiene la sobreponderación en el mercado de China-Taiwán. Citi establece objetivos de 1870 puntos para el índice MSCI EM a finales de 2026 y 2050 puntos para mediados de 2027, lo que implica un potencial de subida del 12% y del 20% respectivamente desde los niveles actuales.
El informe señala que el repunte de los mercados emergentes en lo que va de año ha estado altamente concentrado en ganancias procedentes de Corea del Sur y la cadena tecnológica de IA en China-Taiwán. Citi busca ahora oportunidades de "difusión" más allá de este núcleo, y la mejora de China responde a factores como una baja exposición de los inversores extranjeros, la caída del precio del petróleo y su sensibilidad a una mejora en el crecimiento global.
Corea del Sur fue reducida principalmente debido a las fuertes subidas previas y a una mayor volatilidad, aunque sus fundamentos a largo plazo, especialmente en el sector de la memoria, siguen siendo sólidos. El mercado de China-Taiwán permanece como uno de los principales beneficiarios de la cadena de suministro de IA.
El apoyo clave para los objetivos de Citi proviene de las mejoras en las ganancias corporativas, aunque éstas siguen siendo muy estrechas: aproximadamente el 85% de las revisiones al alza de los beneficios para 2026 proceden del sector tecnológico. Citi destaca que para que el avance del índice se sostenga, la mejora de los beneficios debe extenderse a sectores no tecnológicos.
China, Sudáfrica y México aparecen como los principales candidatos para beneficiarse de esta posible "difusión", al obtener puntuaciones favorables en criterios como un dólar más débil, la caída de los rendimientos de los bonos estadounidenses y la menor congestión comercial.
El informe mantiene una postura cautelosa. Subraya que esta difusión aún no se ha materializado y que la inversión en IA sigue siendo la principal incertidumbre. Riesgos macroeconómicos como la geopolítica, la política de la Fed o posibles presiones inflacionarias podrían alterar el escenario. Por lo tanto, Citi considera que existe la posibilidad de que la recuperación se amplíe, pero no confirma el inicio de un mercado alcista generalizado.
marsbit07/20 10:16
