La captura de valor de L1 se reduce drásticamente: ETH, SOL y HYPE difícilmente recuperarán sus máximos históricos de precio
Resumen: El artículo analiza la contracción estructural de la captura de valor en las blockchains de capa 1 (L1), usando como ejemplos Bitcoin, Ethereum y Solana. Demuestra que los picos de ingresos por tarifas, impulsados por la congestión (Bitcoin, Ethereum) o por el arbitraje MEV (Solana), son sistemáticamente comprimidos por la innovación. Las alternativas más baratas (L2, Lightning Network, AMM privadas, puentes) surgen para capturar la demanda, erosionando los ingresos de la L1. Esta no es una tendencia cíclica, sino un resultado estructural de las redes abiertas.
El texto concluye que la valoración de estos activos ya no se basa en las tarifas, sino en narrativas, flujos de capital (como los ETF) y el staking. Sin embargo, advierte que esta nueva lógica de precios también podría ser frágil. Se destaca el caso particular de Bitcoin, cuya seguridad depende casi exclusivamente del aumento continuo de su precio para compensar la reducción de la recompensa por bloque, ya que sus tarifas son marginales.
marsbit02/26 08:59
