El quinto día del Año Nuevo Lunar es tradicionalmente el día en que los chinos "reciben al Dios de la Riqueza", y el mercado anhela prosperidad y vientos favorables. Pero en Washington, lo que llegó fue un revés judicial. El 20 de febrero, hora local, el Tribunal Supremo de EE.UU. falló por 6 votos a 3 que los amplios aranceles impuestos por el gobierno de Trump bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) carecían de autorización legal. En cuestión de horas, la Casa Blanca cambió de rumbo y Trump anunció que impondría un arancel global del 10% sobre la base de los aranceles existentes. Todos los aranceles de seguridad nacional vigentes entraron en pleno vigor inmediatamente.
Una pulseada en torno al comercio y el poder presidencial entra en una nueva ronda.
Fuentes informaron al New York Times que cuando se conoció el fallo del Tribunal Supremo, Trump estaba en una reunión con gobernadores en la Casa Blanca; un asistente le entregó una nota y en el acto calificó la decisión de "decepcionante". Luego, en una conferencia de prensa, Trump incluso insultó a los magistrados del Tribunal Supremo, llamándolos "tontos y lacayos".
No solo se detuvieron los aranceles
La opinión mayoritaria del Tribunal Supremo consideró que la IEEPA no otorga al presidente el poder de imponer unilateralmente aranceles generalizados sobre las mercancías globales. En otras palabras, el presidente puede declarar un estado de emergencia, pero no puede establecer sobre esa base un sistema arancelario permanente.
El impacto real de este fallo se manifiesta al menos en dos niveles.
Primero, a nivel de ejecución de políticas. Se revocó el marco arancelario central del que Trump dependió durante el último año. Aunque es posible que se mantengan algunos aranceles basados en cláusulas de seguridad nacional (artículo 232) o investigaciones bajo el artículo 301, la herramienta más eficiente y de mayor alcance fue anulada judicialmente.
Segundo, a nivel fiscal. Varias agencias calcularon que si los aranceles relevantes finalmente se declaran inválidos, el gobierno estadounidense podría enfrentar una presión de reembolsos a gran escala, que podría alcanzar un monto de cientos de miles de millones de dólares. Bloomberg citó la opinión de abogados comerciales que señalaron que el tema de los reembolsos "se convertirá en el foco de la próxima ronda de litigios".
Lo más importante es que la certidumbre política está disminuyendo. Las empresas no pueden predecir la estructura de los costos comerciales para los próximos seis meses, y esta es precisamente la variable que más temen las cadenas de suministro globales.
El "botón de respaldo" de Trump
Frente al fallo, la respuesta de Trump fue muy firme. Declaró en la Casa Blanca: "Hay muchos métodos, muchos poderes".
La Casa Blanca planea implementar en los próximos días un arancel temporal global del 10% bajo el artículo 122, por un período de 150 días. Si el Congreso no lo extiende, la medida expira automáticamente. Esta cláusula rara vez se ha utilizado históricamente y originalmente fue diseñada como una herramienta a corto plazo para equilibrar el déficit comercial.
Al mismo tiempo, Trump no descartó impulsar una legislación en el Congreso para otorgar al presidente poderes arancelarios más explícitos. Algunos legisladores republicanos ya han expresado públicamente su apoyo. Sin embargo, dada la escasa diferencia de escaños en ambas cámaras del Congreso, aún hay incertidumbre sobre si se podrá avanzar sin problemas.
Un estratega republicano dijo a los medios que los aranceles son la "piedra angular" de la agenda económica de Trump y que "no los abandonará fácilmente".
El Laboratorio Presupuestario de Yale ha estado simulando el impacto de la política arancelaria durante el mandato de Trump y publicó un nuevo informe basado en las últimas declaraciones del presidente.
Según las estimaciones del Laboratorio Presupuestario, antes del fallo del Tribunal Supremo de hoy, la tasa arancelaria efectiva general (es decir, el impuesto promedio pagadero por todas las mercancías importadas) era del 16,9%. Si los aranceles anulados por el Tribunal Supremo quedan sin efecto y no son reemplazados, esta cifra bajaría al 9,1%.
Pero si Trump, según su plan, utiliza una base legal diferente para imponer un arancel del 10% sobre todos los bienes, y si puede mantener esta política, el Laboratorio Presupuestario estima que la tasa arancelaria efectiva finalmente alcanzaría el 15,4%, casi volviendo al nivel previo al inicio del día.
Reacción moderada del mercado
La volatilidad del mercado ese día no fue grande; los tres principales índices bursátiles de EE.UU. subieron, ya que los inversores consideraron que la presión sobre los costos empresariales podría disminuir temporalmente. En el índice S&P 500, los sectores manufactureros y minoristas que dependen de componentes importados mostraron ganancias relativamente evidentes. El mercado de criptomonedas recibió un estímulo a corto plazo. El Bitcoin se acercó brevemente a los 68.000 dólares, y algunas altcoins subieron más del 5%. Los analistas señalaron que la disminución de las expectativas de fricción comercial impulsó la aversión al riesgo.
Sin embargo, tras el nuevo anuncio de aranceles de Trump, las ganancias se moderaron. El mercado pronto se dio cuenta de que esto no era el fin de la política, sino una reorganización de la ruta.
Presión dual y política
La complejidad del tema arancelario radica en que es tanto una herramienta económica como un tema político.
A nivel económico, los aranceles suelen verse como una medida que aumenta el costo de las importaciones y puede impulsar los precios. Algunos miembros republicanos consideran en privado que el lastre de los aranceles para el crecimiento económico no puede ignorarse, especialmente a medida que se acercan las elecciones de medio término.
John Iselin, subdirector de análisis económico del Laboratorio Presupuestario de Yale, declaró que la política arancelaria de Trump hasta ahora no ha logrado su objetivo de revitalizar la manufactura estadounidense o reducir el déficit comercial, pero incluso algunos economistas que generalmente no apoyan los impuestos a las importaciones admiten que los aranceles sí han logrado con éxito aumentar los ingresos fiscales.
John dijo: "Francamente, en comparación con otras opciones viables de aumento de ingresos, los aranceles son una forma más regresiva de aumentar los ingresos; existe una amplia literatura económica que argumenta el impacto económico negativo de los aranceles. Pero al mismo tiempo, realmente necesitamos grandes cantidades de ingresos fiscales en las próximas décadas".
A nivel político, los demócratas han convertido el "aumento del costo de vida" en su principal punto de ataque. Un estratega demócrata de Pennsylvania dijo a NBC que la presión sobre los precios causada por los aranceles "ya está teniendo un impacto real".
Mientras tanto, el campo de Trump enfatiza el equilibrio comercial y la repatriación de manufacturas, considerando los aranceles como un medio necesario.
El núcleo de este debate no es solo el comercio en sí, sino los límites del poder del presidente de EE.UU. en estados de emergencia económica.
¿Qué pasará después?
En las próximas semanas, tres cuestiones merecen atención:
Primero, si el nuevo arancel temporal del 10% anunciado se implementa según lo previsto y si su escala se amplía;
Segundo, si el tema de los reembolsos entra en procesos judiciales y cuál es el impacto fiscal;
Tercero, si el Congreso intenta otorgar una autorización arancelaria más clara mediante legislación.
A corto plazo, el mercado podría oscilar entre el "alivio del riesgo" y la "repetición de políticas".
A medio plazo, los tomadores de decisiones empresariales podrían posponer algunos planes de inversión y expansión esperando que la política se defina.
A largo plazo, este fallo podría remodelar el marco legal de la política comercial estadounidense.
Un exfuncionario federal de comercio dijo en una entrevista con Bloomberg: "Lo realmente importante no es este arancel en particular, sino lo que el presidente podrá hacer en el futuro".
Autor: Seed.eth
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