Autor: Zen, PANews
El mercado de criptomonedas de Corea del Sur podría enfrentar un nuevo panorama, con un cambio en la situación dominada por inversores minoristas y la ausencia de instituciones.
El 14 de enero, el Índice Compuesto de la Bolsa de Valores de Corea (KOSPI) alcanzó por primera vez en la historia un máximo histórico al superar la marca de 4700 puntos. Mientras la bolsa coreana recibía buenas noticias, el mercado de criptomonedas del país también anunció silenciosamente un importante avance favorable.
Según informaron medios coreanos, la Comisión de Servicios Financieros (FSC) planea levantar la prohibición de inversión en criptomonedas para empresas en vigor desde 2017, con la intención de permitir que empresas cotizadas e inversores profesionales participen en transacciones de criptomonedas. En una reunión del grupo de trabajo entre el gobierno y el sector privado el 6 de enero, la FSC ya compartió un borrador de las directrices relevantes.
Rompiendo nueve años de restricciones: las empresas cotizadas coreanas podrán invertir en criptomonedas
Esta nueva regulación es esencialmente una continuación y un refinamiento del "Plan para Promover el Mercado de Activos Virtuales" anunciado por la FSC en febrero del año pasado. Originalmente planeaban realizar pruebas piloto en la segunda mitad del año, permitiendo a algunos inversores institucionales con capacidad de asumir riesgos abrir cuentas de transacción a nombre real con fines de inversión y financieros.
El grupo objetivo para participar en el proyecto piloto son aproximadamente 3500 empresas cotizadas y compañías registradas como inversores profesionales según la "Ley del Mercado de Capitales", excluyendo instituciones financieras. La FSC afirmó que los inversores profesionales registrados bajo la "Ley del Mercado de Capitales" ya están autorizados a invertir en derivados con el mayor riesgo y volatilidad, y que estas empresas tienen una alta demanda de negocios e inversiones relacionadas con blockchain.
Según lo revelado por el "Seoul Economic Daily", la FSC planea permitir que las entidades legales elegibles inviertan anualmente hasta un 5% de su patrimonio neto en criptomonedas. La nueva regulación también delimita el rango de criptomonedas en las que se puede invertir. Se limitará a la compra de criptomonedas importantes entre las 20 principales por capitalización de mercado, centrándose en monedas principales con buena liquidez y gran escala, como Bitcoin y ETH.
La clasificación específica se determinará según los datos publicados semestralmente por la alianza DAXA, compuesta por las cinco principales exchanges de criptomonedas nacionales. En cuanto a si las stablecoins vinculadas al dólar (como USDT) deberían incluirse, las autoridades reguladoras aún están debatiendo y no han dado una opinión clara por el momento.
Además, en cuanto al mecanismo de ejecución de transacciones, se exige que las exchanges, al ejecutar transacciones grandes de criptomonedas, las dividan y ejecuten en lotes, estableciendo límites en el tamaño de cada orden. Es decir, las órdenes de compra y venta de grandes cantidades deben ser divididas por la exchange en órdenes más pequeñas para su ejecución gradual, y se monitorizarán las conductas anómalas de trading para reducir el impacto en los precios del mercado y prevenir la manipulación y los riesgos de liquidez. Este mecanismo tiene como objetivo garantizar que el mercado siga funcionando sin problemas después de la entrada de capital institucional.
Es importante señalar que las disposiciones mencionadas en el borrador de la nueva regulación no son definitivas. La FSC enfatizó en su declaración que las directrices aún están en proceso de elaboración y discusión, y que detalles clave como los límites de inversión y los activos elegibles aún no se han finalizado. Algunas fuentes indicaron que la FSC espera publicar las directrices finales a más tardar en enero o febrero de 2026. Si las directrices se implementan sin problemas, se espera que las transacciones de criptomonedas por parte de empresas e instituciones comiencen formalmente antes de finales de 2026.
Estructura de mercado distorsionada bajo políticas restrictivas: euforia minorista, ausencia institucional
Esta relajación de la prohibición de inversión en criptomonedas para empresas por parte del regulador coreano es un cambio significativo desde la implementación de estrictas políticas regulatorias en 2017.
En 2017, las criptomonedas, representadas por Bitcoin, experimentaron un aumento explosivo en Corea del Sur, destacándose el fenómeno de la "prima del kimchi", con un alto entusiasmo especulativo de los inversores minoristas y problemas como las ICO, lo que alertó a los reguladores. Por otro lado, por consideraciones de prevención de lavado de dinero y delitos financieros, las autoridades coreanas temían que grandes sumas de dinero utilizaran activos criptográficos para evadir la regulación. Por lo tanto, las autoridades financieras implementaron rápidamente varias medidas de emergencia, incluida la prohibición de que las entidades legales participaran en transacciones de criptomonedas.
La prohibición empresarial de nueve años cambió fundamentalmente la estructura de participación en el mercado de criptomonedas coreano. Los inversores minoristas llenaron casi por completo la base de operaciones del mercado del país, mientras que el capital de grandes instituciones y empresas quedó excluido, lo que limitó relativamente el volumen de operaciones y la actividad del mercado coreano. Simultáneamente, algunas instituciones y capitales de alto valor neto que buscaban asignar activos digitales optaron por trasladarse a mercados extranjeros en busca de canales de inversión más flexibles.
La estructura del mercado de criptomonedas, dominada por minoristas y con ausencia institucional, también contrasta marcadamente con la proporción institucional en los mercados maduros. Por lo tanto, aunque las estrictas prohibiciones de 2017 inicialmente contuvieron efectivamente la fiebre especulativa local, también llevaron, en cierta medida, a que el mercado coreano se desvinculase de la tendencia global de institucionalización.
De hecho, en los últimos años, las autoridades reguladoras coreanas han comenzado a relajar gradualmente las restricciones sobre las instituciones en materia de criptomonedas. En los últimos años, debido a la maduración gradual de los activos criptográficos a nivel global y la significativa participación de las instituciones financieras, las autoridades coreanas también comenzaron a darse cuenta de que, si seguían aferrándose a lo antiguo, inevitablemente perderían oportunidades de desarrollo. En la "Estrategia de Crecimiento Económico 2026" publicada por el gobierno coreano, se incluyeron explícitamente los activos digitales en el futuro panorama financiero.
A partir del año pasado, Corea flexibilizó tentativamente algunas regulaciones, como permitir que organizaciones sin fines de lucro y exchanges de criptomonedas vendan sus activos criptográficos. Hasta estas nuevas directrices propuestas por la FSC, la capa regulatoria finalmente ha vuelto a dar luz verde a la inversión empresarial en criptomonedas, realizando una corrección importante a las políticas de estricto control, convirtiéndose en una parte crucial de la estrategia digital financiera de Corea.
Nuevas fuerzas importantes ingresan al mercado, mientras la narrativa DAT llega a su punto más bajo
El mercado de criptomonedas coreano siempre ha sido conocido por su alta especulación y entusiastas inversores minoristas, y la próxima liberación de miles de grandes empresas e instituciones profesionales, permitiéndoles ingresar como una nueva fuerza importante, sin duda genera mucho espacio para la imaginación en la industria.
Algunos medios coreanos citaron como ejemplo que el gigante de internet coreano Naver, que está adquiriendo la empresa matriz de la exchange de criptomonedas Upbit, tiene un patrimonio neto contable de 27 billones de wones y, teóricamente, podría comprar alrededor de 10,000 bitcoins con un límite del 5%. Una entrada tan masiva de capital institucional aumentaría enormemente la liquidez y profundidad del mercado local. Se espera que esta medida atraiga capital coreano que estaba observando desde mercados extranjeros de regreso, ingresando al mercado de criptomonedas nacional a través de canales legales, apoyando el desarrollo del ecosistema de trading local. Se estima que el potencial flujo de entrada después del levantamiento de la prohibición podría alcanzar decenas de billones de wones (más de cien mil millones de dólares).
Además, bajo la prohibición anterior, las grandes empresas no podían incursionar en el campo de las criptomonedas, lo que en cierta medida reprimió el entusiasmo de las empresas por explorar la tecnología blockchain y los activos digitales. Se espera que, tras la apertura, las empresas de criptomonedas locales, las startups de blockchain y las industrias relacionadas, como la custodia de activos digitales y el capital de riesgo, reciban un impulso indirecto.
Cointelegraph señaló en un análisis que la entrada de instituciones impulsará la expansión de empresas de criptomonedas locales y proyectos startups en Corea, y fomentará la aparición de tesorerías de activos digitales (Digital Asset Treasury, DAT) a nivel empresarial. Al mismo tiempo, permitir la tenencia legal de monedas también podría promover la cooperación en proyectos blockchain transnacionales, atraer instituciones de criptomonedas extranjeras a operar en Corea y elevar en general la posición de Corea como centro financiero de criptomonedas en Asia.
Sin embargo, si la estrategia DAT será efectiva en Corea enfrenta múltiples pruebas. Por un lado, las restricciones políticas dificultan que las "empresas de tesorería" coreanas se desenvuelvan plenamente, ya que un límite de inversión de solo el 5% significa una proporción baja de inversión en criptomonedas. Por otro lado, aparte de pioneros como Strategy que han estado presentes durante años, la gran mayoría de las empresas de tesorería de criptomonedas en el mercado han incurrido en grandes pérdidas debido a la "caída simultánea de monedas y acciones", lo que ha enfriado la narrativa DAT hasta su punto más bajo, y los inversores globales han perdido interés en ello.
Canales de inversión más convenientes también debilitan la necesidad de la estrategia DAT. A medida que los principales mercados globales avanzan en la implementación de productos de inversión regulados como los ETF spot de Bitcoin, las instituciones y los inversores pueden compartir directamente el aumento del precio de Bitcoin a través de los ETF. Dado que ya existen instrumentos de inversión más simples y seguros como los ETF, naturalmente no estarán entusiasmados en pagar una prima por el comportamiento de tenencia de monedas de las empresas cotizadas. Actualmente, Corea también está avanzando en ETF spot basados en activos como Bitcoin, que podrían lanzarse formalmente a más tardar a finales de este año.
Otro factor que no ignorar es que, según observaciones del mercado, el mercado de criptomonedas coreano experimentó una continua disminución en su popularidad durante la segunda mitad del año pasado, y muchos inversores se volcaron hacia el mercado de valores. Hasta el 14 de enero, el Índice Compuesto de la Bolsa de Valores de Corea KOSPI alcanzó un máximo histórico al superar por primera vez la marca de 4700 puntos. Con sectores con fundamentos más verificables como semiconductores, IA, construcción naval, defensa y militar, la DAT claramente no puede compararse.
Pero de todos modos, la señal positiva emitida por el cambio de política de Corea aún merece reconocimiento y expectativa. En el próximo año, a medida que se implementen los detalles de las directrices relevantes y se perfeccione la legislación, vale la pena seguir de cerca las acciones de inversión reales de las empresas coreanas. Sin embargo, para la industria de las criptomonedas, es crucial ser fuerte por sí misma, presentar nuevas narrativas y recuperar la amplia participación de los inversores coreanos, es el desafío clave a superar en este momento.
