Original | Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Autor | Golem(@web3_golem)
El 12 de agosto después del cierre del mercado estadounidense, la empresa de tokenización Securitize publicó su informe financiero del segundo trimestre de 2026, siendo este el primer informe de resultados que presenta al mercado desde su salida a bolsa en julio. Sin embargo, este informe no fue "alentador". Tras la publicación del informe, el precio de las acciones de Securitize (SECZ) cayó más de un 20% en la negociación posterior al cierre.
El informe del Q2 muestra que los ingresos de Securitize en el segundo trimestre fueron de 14.43 millones de dólares, una disminución del 5% interanual y del 26% respecto al trimestre anterior, por debajo de las expectativas de los analistas de 20.6 millones de dólares; la pérdida neta fue de 21.68 millones de dólares, con una pérdida por acción de 2.37 dólares, mientras que el mercado esperaba una pérdida de 0.15 dólares por acción.
El desempeño en cuanto a negocios fue relativamente bueno. Los activos bajo gestión (AuM) tokenizados de Securitize alcanzaron un récord de 4.3 mil millones de dólares en el segundo trimestre, un aumento del 9% interanual, con siete activos tokenizados superando los 100 millones de dólares en AuM; el volumen de transacciones en la plataforma aumentó un 147% interanual hasta alcanzar los 5.3 mil millones de dólares. Sin embargo, los activos bajo administración (AUA) totales de Securitize en el segundo trimestre fueron de 24.3 mil millones de dólares, una disminución de aproximadamente el 20%. Esto significa que, aunque los activos tokenizados bajo gestión de Securitize están creciendo, los activos bajo gestión de sus servicios tradicionales de fondos se están reduciendo.
El hecho de que el volumen de transacciones aumentara un 147% pero los ingresos cayeran un 5% implica que Securitize o bien ha comprimido significativamente las comisiones por transacción para atraer inversores, inclinando su cartera de activos hacia activos con cero ganancias, o bien que su modelo de negocio aún no es claro y no puede capturar valor de su uso.
En resumen, que Securitize, considerada la primera plataforma de tokenización en salir a bolsa, tenga unos ingresos en continua contracción es inaceptable para los inversores, siendo esta la razón principal de la caída de sus acciones.
A las 20:30 (hora de Beijing) del 13 de agosto, Securitize celebrará una conferencia telefónica sobre los resultados del segundo trimestre. Dependerá de cómo el CEO Carlos Domingo "lo explique" para ver si logra recuperar el precio de las acciones durante la sesión.
Sigue obsesionada con la regulación
Securitize es una empresa algo "obstinada", con una búsqueda extrema del cumplimiento normativo en la tokenización. Por lo tanto, en el segundo trimestre de 2026, su mayor y más orgulloso avance en negocios fueron las numerosas colaboraciones regulatorias.
Por ejemplo, Securitize ya ha establecido asociaciones con Computershare y Continental, el primer y tercer agente de transferencia más grandes de Estados Unidos, para desarrollar conjuntamente el mercado de acciones tokenizadas. Esta colaboración se basa en la asociación previa de Securitize con la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) y puede ayudar mejor a NYSE a construir una plataforma de negociación digital que ofrezca acciones tokenizadas, aunque aún no hay una fecha para el lanzamiento de dicha plataforma.
Al mismo tiempo, en términos regulatorios, Securitize obtuvo la aprobación de FINRA para custodiar valores tokenizados de manera conforme; en el mercado internacional, Securitize fue seleccionada por Atlas Capital como socio de tokenización para lanzar USAFi bajo el marco VARA de Dubái. USAFi es un valor digital, siendo este el primer proyecto de Securitize en emitir un activo bajo las reglas de activos virtuales de referencia de VARA en Dubái.
A finales de julio, la subsidiaria Securitize Capital de Securitize obtuvo formalmente la calificación de asesor de inversiones registrado ante la SEC, lo que le permitirá colaborar más estrechamente con gestores de activos e inversores institucionales en estrategias de inversión tokenizadas. La plataforma estadounidense de Securitize integra actualmente cuatro negocios regulados: asesor de inversiones registrado ante la SEC, agente de bolsa registrado ante la SEC, agente de transferencia registrado ante la SEC y servicios de administración de fondos.
Aparte de estas colaboraciones, Securitize no tuvo más avances concretos a nivel de negocio. El 2 de julio, Securitize salió a bolsa en el mercado estadounidense y, al mismo tiempo, tokenizó sus propias acciones SECZ, lanzándolas en las cadenas Avalanche y Solana. Estas fueron las primeras acciones tokenizadas principales lanzadas en cadena por Securitize. El CEO Carlos Domingo también afirmó que la empresa está avanzando activamente en la tokenización de acciones y explorando la posibilidad de tokenizar las OPVs de otras empresas.
Sin embargo, un mes después, SECZ sigue siendo la única acción tokenizada que Securitize lanzó este trimestre. La determinación de Securitize de no avanzar con productos reales hasta que no tenga preparados todos los trámites regulatorios está agotando la paciencia de los inversores.
No hay avances reales en el negocio de acciones tokenizadas
Securitize sigue siendo actualmente la mayor plataforma de tokenización. Según datos de RWA.xyz, el valor total de mercado de los RWA emitidos por Securitize es de aproximadamente 5 mil millones de dólares, superando en unos 1.4 mil millones de dólares a Ondo, que ocupa el segundo lugar.
Clasificación del valor total de mercado en cadena de RWA por plataforma de tokenización
Pero este hecho existe desde hace tiempo y ya no es una información que pueda generar emoción en el mercado. Antes de su salida a bolsa, el negocio de Securitize se dirigía principalmente a instituciones, y los activos RWA que emitía pertenecían básicamente a bonos, crédito privado y fondos monetarios, entre otros. Sinceramente, el valor de Securitize como líder en plataformas de tokenización ya estaba reflejado en su valoración previa a la salida a bolsa. Por lo tanto, tras la salida a bolsa, el mercado se centra principalmente en su desempeño en el nuevo negocio incremental de acciones tokenizadas.
Según datos de RWA.xyz, las acciones tokenizadas SECZ de Securitize son actualmente las acciones tokenizadas con mayor capitalización de mercado en circulación en cadena (volumen emitido en cadena multiplicado por el precio de la acción), pero este dato es claramente engañoso.
Clasificación de la capitalización de mercado en cadena de acciones tokenizadas
El modelo de emisión de SECZ es completamente diferente al de las acciones tokenizadas de otras plataformas. El proceso de emisión de la mayoría de las plataformas implica que los inversores primero solicitan la compra, y luego la plataforma emite las acciones tokenizadas 1:1 a los usuarios. La capitalización de mercado en cadena varía según la demanda real de compra de los usuarios. Sin embargo, la emisión de las acciones tokenizadas SECZ se basa completamente en una participación única de los accionistas. En el momento de la salida a bolsa, Securitize emitió en cadena acciones tokenizadas SECZ por valor de 260 millones de dólares, todas asignadas a accionistas, lo que significa que ningún inversor secundario participó en la compra.
Por lo tanto, la capitalización de mercado en cadena de SECZ no puede utilizarse como dato que respalde un buen desarrollo del negocio de acciones tokenizadas de Securitize. Y, excluyendo el factor SECZ, básicamente no podemos evaluar el grado de aceptación en el mercado de las acciones tokenizadas de Securitize ni las diferencias con otras plataformas de tokenización en términos de volumen de transacciones, volumen de emisión, etc., porque el negocio de acciones tokenizadas de Securitize aún no ha comenzado realmente.
Hasta la apertura del mercado estadounidense del 13 de agosto, la capitalización de mercado de Securitize había caído a 1.28 mil millones de dólares. En su primer día de cotización, la capitalización de mercado de Securitize alcanzó un máximo cercano a los 2 mil millones de dólares, con un precio de cierre inicial de 12.3 dólares. Actualmente, ha caído un 36%.
En las primeras etapas posteriores a la salida a bolsa, algunos analistas atribuyeron la caída de SECZ a cambios en la estructura SPAC, más que a un deterioro de los fundamentos. A mediados de julio, el banco de inversión Benchmark reiteró su calificación de "comprar" y un precio objetivo de 16 dólares para SECZ. Sin embargo, la caída posterior al informe financiero de SECZ refleja genuinamente la preocupación de los inversores por la contracción de sus ingresos y el futuro progreso de su negocio de acciones tokenizadas.
El mercado de acciones tokenizadas siempre ha presentado una desconexión entre la "narrativa de cumplimiento de la tokenización" y la "realidad del mercado secundario". Si se toma la primera como estándar, el desarrollo actual de Securitize sigue siendo estable y positivo. Pero el mercado actual se rige principalmente por el segundo estándar, donde indicadores como la cuota de mercado, el volumen real de transacciones y el número de usuarios son mucho más importantes que la cantidad de licencias.
Securitize aún no ha alcanzado su "momento LeEco".
Lectura recomendada
《La primera plataforma de tokenización en salir a bolsa, Securitize, lanza sus propias acciones en las cadenas Avalanche y Solana》
