Autor original: Nicky, Foresight News
El 12 de agosto, según informó CoinDesk, Fidelity está preparándose para añadir un mecanismo de staking y dividendos en efectivo trimestrales a su Fidelity Ethereum Fund (FETH). Según la declaración de registro modificada, el fondo puede destinar hasta el 100% de su posición en Ethereum a staking, sin un porcentaje mínimo establecido, manteniendo al mismo tiempo parte de los ETH para necesidades de reembolso y liquidez.
La propuesta muestra que Fidelity retendrá el 85% de los ingresos brutos por staking, distribuyendo el 15% restante al patrocinador del fondo, al custodio y a los operadores de nodos, que incluyen Blockdaemon, Figment y Galaxy. Los ingresos netos por staking se utilizarán prioritariamente para cubrir los gastos operativos del fondo, destinando el remanente a dividendos en efectivo trimestrales. Fidelity señaló que también podría vender parte de los ETH para financiar los pagos de dividendos.
FETH es uno de los productos destacados entre los ETF de Ethereum al contado en Estados Unidos. Según datos de CoinGlass, a mediados de agosto, FETH tenía unos activos bajo gestión de aproximadamente 13.400 millones de dólares, ocupando el cuarto lugar entre productos similares. Los tres primeros son el iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) de BlackRock, con unos 72.100 millones de dólares, el Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE), con unos 34.600 millones de dólares, y el Grayscale Ethereum Staking Mini ETF (ETH), con unos 12.700 millones de dólares.
Esta medida de Fidelity no es un precedente en la industria. Anteriormente, Grayscale y 21Shares ya habían añadido funcionalidad de staking a sus fondos de Ethereum, mientras que BlackRock optó por lanzar un producto de staking independiente, el iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB). Según datos oficiales de Grayscale, su ETHE tiene actualmente una tasa de rendimiento bruto por staking del 2,75%, una tasa de rendimiento neto del 2,11%, una tasa de staking de aproximadamente el 80,51% y recompensas netas acumuladas en dólares de unos 27,3 millones.
Entre los productos que ya han implementado dividendos, ETHE realizó su último pago por acción de aproximadamente 0,0217 dólares, mientras que ETHB pagó unos 0,0325 dólares por acción, con una frecuencia de distribución mayormente mensual o al menos trimestral. La tasa de rendimiento neta por staking del mini trust ETH es de aproximadamente el 2,59%, y la tasa de recompensa por staking a 30 días del ETHB de BlackRock es de aproximadamente el 1,84%.
Según datos del sitio web oficial de Ethereum, la red de Ethereum tiene actualmente unos 41,85 millones de ETH en staking, lo que representa el 33% del suministro, con una tasa de rendimiento anualizada por staking de aproximadamente el 2,6%. La tasa de rendimiento neta de los productos ETF suele ser inferior a este nivel, ya que deben deducirse las comisiones de los proveedores de servicios de staking y los gastos de gestión, y los fondos generalmente solo colocan en staking una parte de los activos para mantener un colchón de liquidez.
Tomando como ejemplo el ETHE de Grayscale, su rendimiento bruto del 2,75%, después de deducir aproximadamente un 23% en participaciones del patrocinador y del custodio, se reduce a un rendimiento neto del 2,11%. El plan de Fidelity de retener el 85% de los ingresos brutos significa que el rendimiento neto real que obtendrán los inversores dependerá de los gastos del fondo, la proporción en staking y el rendimiento de los operadores de nodos, estimándose que la tasa de rendimiento neta podría situarse en un intervalo entre el 1,5% y el 2%.
FETH se constituyó en octubre de 2023 y se cotizó en la bolsa Cboe BZX en julio de 2024 como uno de los primeros ETF de Ethereum al contado en Estados Unidos. La tasa de gastos de FETH es del 0,25%, y la custodia corre a cargo de Fidelity Digital Assets. Desde su cotización, el fondo ha participado en la competencia del mercado destacando su baja tasa de gastos y la ventaja de la autocustodia.
La entrada de Fidelity podría intensificar aún más el efecto de concentración en la cúpula del mercado de ETF de Ethereum. Actualmente, los productos que ya ofrecen rendimientos por staking, como Grayscale, 21Shares y BlackRock, ocupan posiciones destacadas en la industria, con fuertes ventajas en reconocimiento de marca y liquidez. El rendimiento adicional que proporciona la funcionalidad de staking hace que estos productos sean más atractivos para los inversores, pudiendo acelerarse la salida de capitales de los ETF pequeños que no ofrecen esta característica.
Una situación similar ya ocurrió en el mercado de ETF de Bitcoin. El ETF de Bitcoin DEFI de Hashdex, cuyos activos bajo gestión permanecieron bajos durante mucho tiempo (alrededor de 14,7 millones de dólares antes del cierre), anunció su liquidación en agosto de este año, convirtiéndose en el primer ETF de Bitcoin al contado en ser liquidado en Estados Unidos. El panorama competitivo del mercado de ETF de Ethereum también está altamente concentrado. Según datos de CoinGlass, el mercado actual de ETF de Ethereum cuenta con 12 fondos, con un total de activos bajo gestión de aproximadamente 13.720 millones de dólares. Los cinco principales ETF tienen activos bajo gestión de unos 13.480 millones de dólares, lo que representa el 98,25% de todo el mercado. Los cinco principales productos acaparan la mayor parte de la cuota de mercado, y los fondos de menor tamaño, si no pueden ofrecer funciones de rendimiento diferenciadas, enfrentarán una presión de supervivencia aún mayor.
