Autor: TechFlow
Resumen de TechFlow: El último análisis del investigador on-chain Andrey Sergeenkov sobre 2,5 millones de direcciones de billetera en Polymarket muestra que el 84,1% de los operadores están en pérdidas, solo el 2% de las direcciones han obtenido ganancias acumuladas superiores a 1000 dólares, y 840 direcciones (0,033%) han ganado más de 100.000 dólares. El momento de la publicación de este informe es bastante significativo: Polymarket acaba de obtener la exclusividad como socio de mercados de predicción de la MLB por un valor de hasta 300 millones de dólares, y está impulsando con fuerza el crecimiento de usuarios minoristas.
La distribución de la riqueza en los mercados de predicción on-chain es más brutal de lo que la mayoría piensa.
Según un informe de The Defiant del 6 de abril, el investigador on-chain independiente Andrey Sergeenkov publicó un análisis de ganancias y pérdidas que cubre 2,5 millones de direcciones de billetera de Polymarket, con datos hasta el 1 de abril de 2026. Conclusión principal: el 84,1% de los operadores pierde dinero, y solo menos del 16% de las direcciones han logrado algún nivel de ganancia positiva.
Este no es el primer estudio de este tipo. En diciembre de 2025, el analista de blockchain DeFi Oasis analizó 1,7 millones de direcciones y 124 millones de transacciones, y en ese momento concluyó que el 70% de los operadores no eran rentables. La muestra de datos de Sergeenkov es más grande y su metodología también mejoró (capturó divisiones y fusiones de tokens que estudios anteriores habían omitido), y la proporción de pérdidas saltó del 70% al 84%.
La cima de la pirámide: menos del 0,26% gana más de 5000 dólares al mes
Sergeenkov analizó exhaustivamente los datos de transacciones de dos contratos inteligentes, CTF Exchange y NegRisk CTF Exchange, rastreando todos los flujos de fondos USDC en la cadena Polygon (incluyendo compras, ventas, reembolsos, divisiones y fusiones).
Las cifras en el rango de altas ganancias son bastante impactantes: las direcciones con una ganancia mensual promedio superior a 1000 dólares representan el 1,25%; solo el 0,26% supera los 5000 dólares, aproximadamente 6600 direcciones; y solo 3250 superan los 10.000 dólares, representando el 0,13% de todos los operadores.
Lo más crucial es el problema de la persistencia. De esas 6600 direcciones con ganancias mensuales superiores a 5000 dólares, el 53% solo estuvo activo durante un mes y luego desapareció, y solo el 2,6% operó de manera continua durante más de un año. Sergeenkov resume en su informe: «La mayoría de los operadores vienen, operan un tiempo y luego se van.»
En contraste, los arbitrajistas en la base cosechan de manera estable. Un artículo académico del Instituto IMDEA Networks de España analizó 86 millones de transacciones on-chain entre abril de 2024 y abril de 2025, y descubrió que los operadores de arbitraje extrajeron aproximadamente 40 millones de dólares en ganancias solo por diferenciales de precios. La ganancia más alta de una sola billetera fue de 2 millones de dólares, proveniente de 4049 transacciones, con una ganancia promedio de 496 dólares por operación.
Los operadores minoristas manuales no pueden con los robots, la ventaja informativa está altamente concentrada
La raíz de las pérdidas no es complicada. La investigación de IMDEA muestra que las mayores ganancias se concentran en billeteras que utilizan estrategias automatizadas: robots de arbitraje, algoritmos de market making y sistemas de trading de alta frecuencia. Los operadores minoristas que operan manualmente suelen entrar al mercado después de que los precios ya se han ajustado.
Esta es la diferencia esencial entre los mercados de predicción y las apuestas tradicionales. El libro de órdenes de Polymarket es completamente público y los datos on-chain son transparentes, pero esta transparencia hace que los operadores profesionales puedan establecer más fácilmente una ventaja sistémica. Una billetera cuantitativa equipada con API de baja latencia y modelos de probabilidad no compite en el mismo campo que un usuario común que abre la App y apuesta solo después de ver las noticias.
Según datos de Token Terminal, el volumen nominal de operaciones de Polymarket en los últimos 30 días es de aproximadamente 9800 millones de dólares, con alrededor de 462.600 operadores activos mensuales. El crecimiento de la plataforma en sí no tiene problemas, pero la relación entre el crecimiento de usuarios y la rentabilidad de los usuarios es inversa: los datos de Sergeenkov muestran que la disminución en la proporción de operadores rentables está directamente relacionada con los picos de crecimiento de usuarios, especialmente después de la afluencia posterior a las elecciones presidenciales de EE. UU. de noviembre de 2024.
¿Herramienta de agregación de información o juego de suma cero?
Este informe reactiva un viejo debate: ¿para quién sirven realmente los mercados de predicción?
El argumento central de los defensores es la agregación de información. Los datos oficiales de Polymarket afirman que, un mes antes de que se determinen los resultados, su tasa de precisión en las predicciones de precios supera el 94%. En otras palabras, incluso si el 84% de los operadores pierde dinero, el mercado como un todo sigue produciendo señales de probabilidad valiosas. Los minoristas que pierden dinero esencialmente están pagando por la fijación de precios de la información.
Los críticos argumentan que cuando el 84% de los participantes de una plataforma pierden dinero y las ganancias están altamente concentradas en operadores automatizados, la diferencia con un casino es solo un juego de palabras en la clasificación regulatoria. Especialmente en el ámbito de los contratos deportivos, los límites entre los mercados de predicción y las apuestas deportivas se están difuminando deliberadamente.
La valoración de Polymarket ya supera los 200.000 millones de dólares, y Intercontinental Exchange (la empresa matriz de NYSE) invirtió 20.000 millones de dólares en octubre de 2025. El mercado de capitales claramente está apostando por la historia de crecimiento de los mercados de predicción.
Pero el informe de Sergeenkov plantea una pregunta simple: cuando la próxima ola de 2,5 millones de usuarios llegue, ¿en qué se diferenciará su destino del de la ola anterior?
